根據《The Block》報導，摩根大通分析師在週三發布的一份報告中指出了以太坊（Ethereum）表現不佳的幾個原因，並認為該區塊鏈未來可能繼續面臨來自其他對手的「激烈競爭」。

市值占比降至多年低點

由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的摩根大通分析師團隊在報告中寫道，當整體加密貨幣市場在美國大選期間大漲時，以太幣（ETH）卻表現不佳，不僅落後於比特幣（BTC），也遜於其他山寨幣（Altcoins）。

分析師指出，以太幣市值在整個加密貨幣市場的占比目前已跌至四年來的最低點，凸顯了來自競爭對手的壓力正在加劇。

表現不佳的主因

分析師指出了兩個導致以太坊表現落後的主要原因，一是來自包括 Solana 和二層網路（Layer 2）等區塊鏈的競爭加劇，它們提供更低的網路手續費和更高的可擴展性；其次，與比特幣作為價值儲存的市場定位相比，以太坊缺乏有力的敘事。

分析師表示，即使以太坊透過 Dencun 升級引入 blobs 來降低費用並改善可擴展性，但網路活動仍逐漸從以太坊的主網遷移到 Layer 2，這使得主網的影響力減弱。

此外，日益激烈的競爭也驅使主要的去中心化應用程式（DApp）轉向建構自己的特定應用區塊鏈，以獲得更好的性能和更低的成本，Uniswap、dYdX 和 Hyperliquid 都已經有此舉動，其中 Uniswap 即將推出的 Unichain 尤其重要。

分析師表示，作為以太坊最大的 Gas 消耗應用之一，Uniswap 的離開可能會減少以太坊的手續費收入，並增加其供應膨脹風險，因為交易減少將導致代幣銷毀量降低。

分析師表示，儘管面臨這些挑戰，以太坊在穩定幣、DeFi 和代幣化領域仍居於領先地位，但其能否維持這一優勢仍有待觀察。該報告總結道，雖然代幣化可能推動以太坊的機構需求，但「來自其他網路的競爭可能在可預見的未來內保持激烈」。

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