投資人對美國經濟前景的憂慮升高，加上華府聯準會主席人選預期變動，使交易情緒更趨保守。加密貨幣市場昨晚美股開盤後全面承壓，比特幣（BTC）一度跌至 85,000 美元水平，延續上週聯準會利率決議後的疲弱走勢；以太幣（ETH）也回落至 2,900 美元，市場風險偏好明顯降溫。
加密市場槓桿過高，清算壓力加劇
根據 CoinGlass 數據，整體加密市場的未平倉合約規模約 1,350 億美元，過去 24 小時內有超過 5.07 億美元的多單遭到清算。
Bybit 的資金費率短暫轉為負數，顯示市場對空頭槓桿需求飆升，其餘山寨幣的空頭情緒則更為濃厚。有分析師認為，10 月 10 日市場崩跌後的流動性至今尚未完全修復，部分做市商或仍承受重大損失，使市場對波動更為敏感。
美國經濟疑慮升溫，AI 泡沫疑慮再起
近日的疲軟與美國宏觀情勢緊密相關。美國 5 年期公債殖利率在上週聯準會降息後仍保持韌性，顯示市場對通膨和財政赤字的憂慮揮之不去。「大而美法案」擴大稅收抵免並提高 5 兆美元的債務上限，而聯準會又宣布重新擴表，每月購買 400 億美元公債，使財政壓力成為市場焦點。
CNBC 的最新調查顯示，高達 41% 的美國人計畫今年假期減少消費，比 2024 年的 35% 明顯上升；61% 的受訪者表示薪資無法跟上物價，使基本消費意願受到抑制。
此外，川普政府內部對下一任聯準會主席出現不同聲音，也加重市場動盪。總統近日點名 Kevin Warsh 可能適任，導致原本市場認為的第一人選 Kevin Hassett 接任機率大幅下降，使市場重新消化美元前景與政策連續性。
美元指數（DXY）於 98 附近止跌回升，反映市場對美國經濟避免衰退的信心回暖。然而美元走強通常意味著對比特幣等「替代資產」需求降低。
人工智慧產業的疲軟也促使交易員增加現金持有量，拋售加密貨幣等風險較高的資產。根據路透社報道，對沖基金巨頭橋水基金表示，科技公司過度依賴債務市場為人工智慧投資融資的做法已進入危險階段。橋水基金聯席首席投資長格雷格·詹森在一份報告中寫道：「展望未來，我們很有可能很快就會發現自己身處泡沫之中」。此話一出，加劇了市場的擔憂。
市場靜待經濟數據公布
交易員同時也在密切關注今晚 21:30 公佈的美國 11 月季調後非農就業人口數據和美國 11 月失業率數據，
以研判聯儲局（Fed）後續政策動向。其中，經濟學家預測 11 月非農就業人數為 5 萬人，11 月失業率預期為 4.5%。
市場普遍認為，如果非農業就業數據低於預期，而後續的消費者物價指數（CPI）又高於預期，可能會導致股市下跌、債券市場殖利率曲線趨於陡峭，美元走強，整體市場波動性加劇。
分析師：短期難見明確方向，市場將維持震盪
Wintermute 策略師 Jasper De Maere 指出，近期市場的走弱更像是「在消化宏觀不確定性」，而不是進入全面的避險模式。Wintermute 認為，包括股票與加密資產在內的各類風險資產都顯露出明顯疲態。
過去兩週，比特幣一直在 88,000 至 92,000 美元區間震盪，如今跌破 86,000 美元，引發市場對進一步下行的擔憂。不過 Wintermute 策略師 Jasper De Maere 在週一的備忘錄中指出，現階段市場尚未出現「強制性賣壓」或「流動性惡化」的訊號，因此即便價格下跌，走勢更可能是「有序調整」而非失控崩跌。
影響市場的關鍵因素之一是上週的聯準會會議。會議雖如預期宣布降息 25 個基點，但前瞻指引卻明顯轉向謹慎。聯準會最新預測顯示 2026 年全年僅有一次降息，遠低於市場原先預期的三次，造成政策訊號與投資人預期之間的落差。Jasper De Maere 指出，這種「通膨數據與政策預期的不匹配」，使風險資產在震盪環境中更難形成明確趨勢。
Jasper De Maere 認為市場可能在 2026 年初前持續維持區間震盪，除非宏觀環境、流動性與政策前景出現更明確的方向。他也指出，雖然宏觀因素已主導市場數月，但底層敘事可能很快重回市場焦點，例如美國加密監管立法的進展。
他重申，目前看不到市場出現「強制性拋售」，因此若價格下跌，多半仍會是可控的。他表示：
「在有新訊號出現之前，市場將呈現更大的波動範圍、震盪走勢，以及選擇性的逢低買入，而非清晰的趨勢。」
Bitfinex 分析師則指出，歷史上，比特幣通常落後黃金 100 至 150 個交易日反彈；既然黃金已在 2025 年大幅上漲，他們認為比特幣可能在整理後迎來補漲。Wincent 的 Paul Howard 也對 2026 年持建設性看法，但提醒投資人不要期待短期內創新高：
「2025 年的監管改革與寬鬆政策奠定良好基礎，但我不認為比特幣會在 2026 年復活節前創下新高。」
