Signum Capital 創辦人 Ash 昨晚發布了一篇文章，探討中心化交易所（CEX）「擁抱鏈上」戰略佈局，不再與去中心化金融（DeFi）對抗，而是主動融合、布局，並藉由混合式產品搶占新一波「CEX-on-chain」的市場。
CEX-on-chain 浪潮
這輪牛市有很大一部分流動性幾乎都圍繞在迷因幣與 AI 概念幣之間流動，而主戰場也從過去的 CEX 被拉到了鏈上。除此之外，Hyperliquid、Aevo 等原生 DeFi 衍生品平台交易量的爆發式成長也導致 CEX 流失了市場的定價權、用戶與流動性，CEX 若不改變，勢必將錯失下一波資金與流量。為了因應這樣的變化，許多 CEX 都開始進行戰略佈局，將觸角伸向鏈上生態，並開啟了這波「CEX-on-chain」的浪潮。
根據 Ash 的說法，這種這種模式結合了：
- CEX 的使用者體驗、信任與品牌優勢
- DeFi 的透明性、開放性與創新速度
交易所不是單純模仿 DeFi，而是以自己特有的資源，建立一套半開放、經過驗證的鏈上生態系統，其目的在於吸引傳統用戶進入鏈上市場、留住已有的用戶，更重要的是「掌握下一波資金流入的入口地位」。
三大交易所的戰略差異
目前，開始積極擴展這一模式的包含 Coinbase、幣安與 Bybit，而這些交易所在產品策略上也略有不同。
1. Coinbase：DEX + KYC 驗證池
- 基於其 Base 鏈推出 DEX 功能，可交易任意鏈上資產
- 引入 KYC 驗證資金池，機構也能參與（合法合規）
- 等於將「DeFi 的開放」和「TradFi 的規範」結合
2. Binance：Binance Alpha 計畫
- 建立一個「沙盒式鏈上新幣發掘平台」
- 支援多鏈（ETH、BSC、Solana、Sui 等）
- 新幣在此被測試，未來可能晉升為幣安的正式掛牌項目
- 用戶不需離開 Binance，就能參與新興代幣投資
3. Bybit：Byreal（Solana 生態）
- 架構於 Solana 的 RFQ（報價請求）與 CLMM（集中流動性）機制
- 模擬中心化交易所的低滑價體驗
- 搭配公平啟動的資金池與收益機制，吸引資金長期留存
搶佔下一波「鏈上行情」的入口
Ash 認為，中心化交易所（CEX）正悄然進化為去中心化金融（DeFi）世界的「門戶與加速器」，而非過往那種試圖壓制鏈上創新的角色。同時，他也觀察到 Coinbase、幣安、Bybit 等大型 CEX 推出的鏈上交易方案具備三個共通特徵：一是透過熟悉的 Web2 介面與信任框架，降低使用門檻；二是讓用戶能在平台內探索、交易與管理鏈上資產；三是導入「觀察期」與審核機制，避免 rug pull、攻擊等風險。
綜上所述，這些策略展現出 CEX 已經意識到價格發現與資金流動正逐漸發生在鏈上，與其錯失機會，不如主動成為鏈上生態的入口與加速器，藉此在 DeFi 崛起之際持續強化其影響力與市場控制力。
