Berachain 生態持續失血，兩個月內鎖倉資金蒸發逾 20 億美元

Berachain 曾以迷因和一種名為「流動性證明」（PoL）的創新共識機制，在去中心化金融（DeFi）領域引發大量關注。然而，如今這條曾被寄予厚望的 Layer 1 區塊鏈正面臨生態萎縮，用戶與資金大規模流失。

DefiLlama 的數據顯示，Berachain 的總鎖倉價值（TVL，衡量區塊鏈中用戶資金量的指標）已從兩個月前的 35 億美元高點驟降至 6.46 億美元，其原生代幣 BERA 則在同一期間下跌近 90%。截稿前，BERA 交易價格為 1.67 美元。

加密貨幣分析平台 Oak Research 執行長 Artem Sinyakin 在接受《DL News》表示：

「Berachain 的問題在於高完全稀釋估值（FDV）及低流通量模型，這種設計在過去幾個月來受到廣泛批評。」

「高 FDV、低流通量」的代幣通常在發行時只有少量供應，但估值卻被設定得很高，大部分的代幣最初會鎖倉，預留給團隊成員與風險投資人。這種做法在幣圈內頗具爭議，批評者指出，這種機制偏向內部人士與創投機構，因為他們傾向在代幣解鎖後大量拋售，從而造成幣價崩跌。

但就 Berachain 而言，代幣解鎖要到明年才開始，而現在看起來，散戶投資人已經提前開始出場。Sinyakin 在談及該區塊鏈的價值下滑時表示：

「由於到目前為止還沒有任何來自風險投資公司的解鎖，所以這波下跌主要是因為用戶流失，而非因代幣大量釋出造成的通膨壓力。」

Berachain 的運作模式

Berachain 的商業模式原本旨在將流動性提供與代幣激勵機制結合，投資人只要為該區塊鏈提供流動性，就能獲得 BERA 代幣作為報酬。

再質押協議 Lair Finance 核心開發者 Evan 在接受《DL News》表示：

「為了維持流動性證明金庫結構的可持續性，Berachain 需要源源不絕的新興發幣協議，或少數成功的去中心化應用，能夠提供其代幣作為獎勵。」

在 Berachain 的經濟繁榮時，BERA 代幣的流動性金庫曾提供平均 150% 的年化收益率。即使是投入穩定幣的投資人，就連投資穩定幣的用戶也能獲得 20% 到 60% 的收益。一些精明的投資人甚至將資金投入像 Infrared、Kodiak 和 Honey 這類協議，追求雙重激勵金庫帶來的超高收益。

這些高報酬由 BERA 代幣排放所支撐，在幣價接近 14.83 美元的歷史高點時帶來了可觀的收益。但隨著 BERA 價格崩跌，代幣發放價值大幅下降，整體收益也隨之縮水。如今，即使是採用高風險策略、原本承諾高報酬的金庫，年化收益率也不到 10%。