比特幣（BTC）已反彈回到一個在去年底阻礙漲勢的價格區間。不過，區塊鏈分析公司 Glassnode 的數據顯示，現在長期持有者的獲利了結速度比 2025 年慢得多，讓這波價格反彈承受的賣壓明顯減輕。
Glassnode 在其鏈上週報中指出，這些長期持有者（持幣超過五個月的錢包）在去年比特幣處於 10 萬美元以上的歷史高位時，每週賣出超過 100,000 BTC（約 96.2 億美元）的獲利，而現在這個數字已放緩至每週僅 12,800 BTC。
Glassnode 分析師寫道：「這種放緩顯示獲利了結行為仍在進行，但遠不如先前的派發階段那般強烈。」
比特幣在最近兩週上漲了約 10%，回到過去反覆出現賣壓的 9.3 萬至 11 萬美元區間。長期持有者近幾週也確實在這個區間內落袋為安，強化了市場供給壓力。自 11 月以來的價格走勢也非常明顯：多次嘗試展開一波能夠持續的復甦反彈，都在該賣壓區間的下緣附近無疾而終。
Glassnode 表示：
「每一次向上嘗試都遇到新的賣壓，導致價格無法形成結構性的復甦。這個區域長期以來一直扮演著『轉換關卡』的角色，用來區分修正階段與能夠延續的牛市走勢。如今價格再次推進這片上方供給區，市場正面臨一個熟悉的韌性考驗：能否吸收長期持有者的派發，仍然是任何更大級別趨勢反轉的必要前提。」
Glassnode 指出，近期的價格推升更多是由機械式的倉位調整所驅動，而非來自廣泛且有機的買盤需求。期貨市場的流動性仍然偏薄，即使現貨參與度有所改善，也尚未出現完整趨勢擴張時常見的持續性累積買盤。
不過，市場的基礎結構正變得愈發有利。Glassnode 總結說，在賣壓逐步緩解而波動風險被延後（非真正消除）的情況下，相對小規模的資金流入可能再次帶來遠大於比例的價格反應。若現貨累積與 ETF 帶動的機構需求持續回溫，當前的盤整階段有機會成為下一波趨勢擴張的基礎。
