加密資產管理公司灰度認為，Strategy 近期出售比特幣的舉動，反而有助於恢復市場對其融資模式的信心，降低比特幣市場尾部風險，並幫助比特幣價格建立更穩固的底部。

灰度研究主管 Zach Pandl 在週一發布的報告中表示，從資產負債表來看，Strategy 的財務狀況並不存在明顯問題。該公司目前持有約 520 億美元價值的比特幣，債務規模約為 70 億美元，而優先股年度股息支出低於 20 億美元，「Strategy 顯然擁有足夠的財務資源來履行債務與股息義務。」

Pandl 指出，Strategy 優先股 STRC 近期價格反彈，也反映投資人對該金融工具的信心正在回升。Strategy 週一公布，上週出售約 3,588 顆比特幣，價值約 2.16 億美元。此次出售是公司近期推出的「比特幣貨幣化計畫」的一部分，該計畫允許公司在必要時出售部分比特幣，以增加現金儲備、支付優先股股息與利息支出，或調整資本結構。

Strategy 同時設定最低現金儲備目標，要求資金至少能覆蓋未來 12 個月的優先股股息與利息義務。根據 Pandl 的估算，在最新出售交易完成後，Strategy 現金儲備約達 25.5 億美元，足以支應約 17 個月的股息支付。

不過，灰度的看法與摩根大通（JPMorgan）近期分析有所不同。摩根大通分析師此前指出，Strategy 如今可能同時成為比特幣買家與賣家，將為加密市場帶來「原本可以避免的雙向風險」，增加市場不確定性與波動。

摩根大通認為，Strategy 應透過增發股權籌資，提高現金儲備至足以覆蓋 24 至 36 個月股息義務的水準，以降低未來出售比特幣的可能性。

但 Pandl 則認為，Strategy 此次出售比特幣並非市場利空，而是降低長期風險的措施。他表示，雖然 Strategy 正在出售部分比特幣，但這項行動將強化公司的財務結構，提高投資人對其融資模式的信心，並有助於比特幣價格形成更具支撐力的底部。Pandl 表示：

「Strategy 正在出售更多比特幣，但我們認為，這將恢復市場對其融資結構的信心，並幫助比特幣找到更穩固的價格底部。」