南韓兩大加密貨幣交易所Upbit與Bithumb今年上半年業績同步大幅下滑，反映當地加密市場交易活躍度明顯降溫。在比特幣、以太幣等主要加密資產表現疲弱、全球市場流動性收縮之際，南韓投資人資金也大量轉向本土股市，使加密貨幣市場進一步承壓。

Upbit、Bithumb營收與獲利大幅下滑

Upbit母公司Dunamu向南韓金融監督院（FSS）提交的資料顯示，今年上半年合併營業收入為4081億韓元（約2.89億美元），較去年同期8019億韓元大減49.1%；營業利益更從5491億韓元降至1115億韓元，年減79.7%，淨利則下降74.1%至1084億韓元。

Bithumb同樣受到市場降溫衝擊。上半年營收由3292億韓元降至1688億韓元，年減48.7%；營業利益更暴跌83.4%，由901億韓元降至149億韓元。公司同時由去年同期淨利550億韓元，轉為淨損1087億韓元。Bithumb幾乎全部營收均來自交易平台手續費，因此交易量下降對其獲利能力的衝擊尤其明顯。

加密市場流動性收縮，資金轉向KOSPI

Dunamu表示，近期業績下滑主要受到全球數位資產市場流動性萎縮影響，投資人情緒也因此轉弱。

今年上半年，比特幣從年初約9萬美元一路下跌逾30%，一度跌至約6萬美元；以太幣表現更加疲弱，年初約3000美元，期末則降至約1600美元。期間市場也受到美國《CLARITY Act》進程延遲、Strategy出售部分比特幣持倉，以及美國加密貨幣ETF大規模資金流出等因素打擊。

與此同時，南韓投資人資金明顯轉向股票市場。KOSPI在上半年大幅上漲，主要由三星電子、SK海力士等半導體權值股領漲。隨著全球AI產業帶動記憶體晶片需求強勁，南韓科技股吸引大量資金，也進一步分流原本流向加密市場的投資資金。

根據當地媒體援引CoinGecko數據報導，南韓五家取得完整牌照的交易所——Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit及Gopax——第二季合計交易量年減49.5%，降至約1464.3億美元，顯示整體市場交易活躍度明顯萎縮。

業績承壓之際，兩大交易所加速布局

儘管交易量大幅下滑，Upbit與Bithumb並未停止擴張，反而同步推進股權與業務結構調整。

Dunamu目前正與Naver Financial推進全面換股交易，完成後Dunamu將成為這家南韓網路巨頭旗下金融科技公司的全資子公司。雙方合併後計畫在未來五年內推動上市，甚至不排除登陸美國那斯達克。

今年以來，傳統金融與產業集團也持續加碼Dunamu。Hana Financial Group斥資約1兆韓元取得6.55%股權，並與Dunamu簽署合作備忘錄，計畫拓展韓元穩定幣、區塊鏈跨境匯款及數位資產等業務。三星旗下三家公司隨後合計投入約6130億韓元，取得Dunamu約4%股權。

Bithumb則將目標瞄準2028年IPO，較此前規劃有所延後。目前公司的中長期計畫包括在2026年強化內部控制，並於2027年提交上市初步審查。

今年6月，Kiwoom Securities已就透過第三方配售新股方式入股Bithumb展開談判；5月Bithumb也與SSI Digital達成合作，計畫進一步拓展越南市場。

整體來看，南韓加密市場正處於明顯的重新洗牌階段。短期內，交易量萎縮與投資資金轉向股票市場仍將壓縮交易所業績，但Upbit與Bithumb透過引入大型金融、科技及產業資本，並積極布局穩定幣、區塊鏈與海外市場，顯示南韓加密產業正在從單純依賴交易手續費，逐步轉向更完整的數位資產金融生態。