Uniswap創辦人Hayden Adams表示，隨著現實世界資產（RWA）代幣化加速，自動做市商（AMM）正逐步具備成為全球金融市場核心做市機制的條件。他認為，市場目前多將代幣化視為讓交易更快速、便宜及全天候運作的「基礎設施升級」，但真正重要的影響在於，區塊鏈將重新定義市場如何建立、誰提供流動性，以及不同資產之間如何交易。
區塊鏈降低做市門檻
Adams指出，傳統做市商將資本、交易、執行、託管及結算等功能垂直整合，並透過Delta中性策略降低價格風險，但避險本身也會增加成本。區塊鏈則把執行、託管與結算拆分，AMM讓任何人都能提供流動性，因此持有相關資產、願意承擔部分價格曝險的LP，可以用更低的資本成本與專業做市商競爭。
流動性將向「相關交易對」集中
他認為，RWA市場未來可能形成以「相關交易對」為核心的流動性結構。例如，NVIDIA股票可以與SPY交易，再透過SPY/USD這類高流動性「橋接交易對」連接美元，而不是所有資產都必須直接與美元建立深度市場。
這種模式已在鏈上出現。Adams表示，目前已有代幣化股票在Robinhood Chain上的Uniswap流動性池中與SPY交易，推出前12天交易量約達3,300萬美元，吸引逾1.1萬名交易者。部分交易甚至直接在不同股票之間完成，不必先轉換成美元。
AMM仍處早期，未來競爭力可望提升
Adams認為，AMM雖然在Uniswap上的累計交易量已超過4.6兆美元，但仍處於早期階段。隨著Uniswap v4等新機制提高流動性資本效率，被動LP與專業做市策略之間的成本差距可能進一步縮小。
他並以指數基金發展歷程作為對比，認為被動投資當年同樣受到質疑，但最終大幅降低投資門檻。Adams預期，RWA代幣化若持續推進，被動流動性也可能沿著類似路徑發展，從DeFi工具逐步成為全球金融市場的重要流動性來源。
