億萬富翁、傳奇對沖基金經理 Paul Tudor Jones 警告，2027 年美股可能面臨嚴峻考驗，企業回購與併購帶來的資金支撐可能減弱，加上 OpenAI、Anthropic 等 AI 巨頭潛在上市，以及企業為 AI 基礎建設籌資而增加股票發行，市場供給壓力恐進一步升高。他認為，美股可能面臨 2002 年以來最不利的資金流環境，持續多年的多頭行情也將面臨新的挑戰。
AI 巨頭上市恐增加股票供給
Jones 周二接受 CNBC《Squawk Box》節目訪問時表示，2027 年對美股而言將是「非常、非常具有挑戰性」的一年，美國股市可能面臨 2002 年以來最不利的資金流環境之一。
身為 Tudor Investment 創辦人兼投資長，Jones 指出，過去四年美股多頭行情期間，企業股票回購與併購活動持續減少市場流通股數量，成為支撐股市的重要力量。然而，這項趨勢如今可能反轉，市場即將迎來多家大型科技與 AI 公司的上市案。
除了 OpenAI、Anthropic 等 AI 公司可能 IPO，SpaceX 近期也已完成上市發行。此外，AI 基礎建設需要龐大資金投入，相關企業可能透過增發股票籌措資金，進一步增加市場上的股票供給，對股價形成壓力。
Jones 將目前的市場環境與 1999 年、網路泡沫於 2000 年破裂前夕相提並論，並指出，當前市場已出現明顯分化，受惠於 AI 熱潮的企業與未能受益的公司，表現可能逐漸拉開差距。
美國財政赤字恐成另一項風險
除了股票供給增加，Jones 也將美國財政赤字持續擴大視為股市的重要風險。他認為，政府可能無法僅靠自身意願解決財政問題，最終必須在金融市場壓力下調整財政政策，包括提高稅收或削減支出。
Jones 以 2008 年金融危機期間的問題資產救助計畫（TARP）為例，指出重大政策調整往往需要市場壓力推動。他表示，若要判斷美國是否正走向這個轉折點，他認為有 60% 的可能性正朝這個方向發展。
市場對通膨升溫、美債殖利率上揚及聯準會政策可能轉趨鷹派的擔憂，也為已進入第四年的美股多頭行情增添不確定性。
油價若再漲 20 至 25 美元，股市恐承壓
油價是 Jones 另外關注的風險。他目前持有石油多頭部位，並預期美國期中選舉結束後，油價仍可能再上漲每桶 20 至 25 美元。他認為，若這項情境成真，股市將難以承受油價上漲帶來的壓力。
談及投資策略時，Jones 表示，目前市場缺乏足夠的投資價值，並以 1998 年至 2002 年的市場經驗說明，當時密集的 IPO 與股票解禁持續增加市場供給，為放空者創造了有利環境。
他認為，隨著 AI 企業上市、既有股東持股解禁及企業增發股票等因素陸續發酵，未來市場可能面臨類似的供給壓力。對投資人而言，2027 年除了需要關注 AI 產業成長能否持續支撐企業估值，也必須留意股票供給、財政政策與能源價格變化對整體市場的影響。
