DeFi 在 2020 年有長足的進步，主要是 DeFi 讓鏈上資金運用變得更有效率，這個趨勢延續到了今年，不管是傳統或去中心化金融，皆在嘗試為加密資產的價值賦能。正如德意志銀行（Deutsche Bank）就將為機構級客戶提供數位資產託管服務，最終目標是推出主經紀商業務的服務。
主經紀商業務（Prime Brokerage）在傳統金融已行之有年，主要是投資銀行為機構和高淨值客戶所設計。
它連接了各種市場參與者，包括對沖基金、養老基金、保險公司、資產管理者、流動性提供者。用戶可在之中直接交易，投行甚至會撮合用戶的資產抵押、借貸（例如證券）的需求，藉此讓用戶的資金使用效率最大化。
不過很可惜，由於成本高昂，包括資金和風險管理、人力成本、撮合成本，主經紀商業務僅開放給機構投資人。 DeFi的出現，各協議之間的可組合性，從某些角度來說，讓一般用戶也能使用主經紀商業務的服務。
即使如此，現階段的 DeFi 協議現在還是有兩個較明顯的缺陷：
- 用戶的資金分散於各協議，這使得資金效率大打折扣。
- 現實世界資金難以進入。
對此，擁數十年傳統金融產業經驗的 Oxygen 團隊就推出了 DeFi 版本的主經紀商業務：Oxygen 協議。
Oxygen 協議如何解決資金效率問題？
據 Oxygen 官方白皮書，Oxygen 協議建構在 Serum 生態系上，是基於「資金池結構」的借貸協議。資金池內是眾人的資產，通過無需許可、交際成本低廉，且可擴展的主經紀商服務協議，Oxygen 使借貸大眾化，對 DeFi 用戶而言，Oxygen讓資金運用變得更有效率。
Oxygen 的應用場境包括：
- 產生收益：用戶存入資金，從中賺取收益。
- 借貸：用戶可從資金池中藉用資產，並向資金池支付利息。
- 交易：用戶可在資金池中，和去中心化交易所 Serum 交易。
- 合成產品：抵押在資金池的資產，藉此交易更複雜的結構化合成產品。
從上述的應用場景，Oxygen 協議和其它藉貸協議很相似，但 Oxygen 協議主要的優勢在於「資金使用效率」。
Oxygen 協議就很像一站式 DeFi，相當於是 Compound + Synthetix + Uniswap。用戶資金只需放在 Oxygen 平台，就可以滿足借貸、抵押資產、合成資產、交易的需求。
目前 DeFi 的問題在於用戶的資金四散在各個協議，舉例來說，用戶可能會將部分資產抵押在 Compound 換出穩定幣，另一部分資產則是抵押在平台中換取固定收益。然而若是行情大規模波動，現有的計算方式會將兩部分資產分開計算，這就導致了用戶被清算的風險。
另一方面，用戶以借出的穩定幣去購買或是合成其它資產，則是需要承受匯率耗損的風險，且要在多個協議中管理資產，也耗費大量的管理成本。
在 Oxygen 協議中，用戶可以重複抵押資產，借出的資產可收取收益外，同時也可使用借入的資產增加收益；延續 FTX 交易所的一貫作風，用戶想藉入其它資產時，可將帳戶內的「所有資產」總值作為抵押保證金，代表用戶遭到清算或是追加保證金的風險會降低，達成「同帳戶跨資產抵押」。
嵌入 Maps.me 錢包，導入傳統世界的用戶和資金
據新聞稿，Oxygen 協議將首先推出資金池借貸服務，用戶可以將資產存入，並利用 Serum 鏈上基礎設施，設定借款條件進行借出資產，同時也可以貸出資產產生收益。借款人可以利用其投資組合的「多樣資產」作為抵押，降低清算風險。
此外，Oxygen 協議將嵌入 Maps.me 錢包中。 Maps.me 是離線地圖應用程序，在全球相當受歡迎。在過去的九年中，Maps.me 共累積了 1.4 億用戶，使用範圍遍布全球 195 個國家、地區。
也就是說，Maps.me 的用戶可以將應用程式中的「閒置資金」抵押在 Oxygen 協議中，藉此獲得「被動收入」，同時也為 Serum 生態繫帶來「資產流動性」。雙方的合作很可能會將數以千萬計的用戶帶入 Oxygen 協議，進行借貸資產、交易、投資、管理財務。
通證模型如何設計？
白皮書指出，Oxygen 通證的總發行量為 100 億枚，不過有 97.5% 的通證會在第一年被鎖定，根據官方部落格，為了取得長遠的成功，團隊已經和投資人達成協調，初始發行量的硬頂為 2.5 億枚 OXY 通證。
2.5 億流通量包括 IEO、競價、流動性提供（AMM、DEX、CEX等），以及作為驅動社群進入 Oxygen、Maps.me、Serum 生態系統激勵機制，這些激勵機制包括空投、挖礦、抵押、獎勵、App 內購買等。
而 OXY 通證的用途有兩個方面
- 協議和網路費用：Oxygen 協議可能會收取貸款方所賺取收益的一小部分，而這些費用將交由持有 OXY 通證的社群管理。
- 協議治理：Oxygen 協議的治理將由 OXY 通證持有者驅動，每個通證代表一票，持有者可以對 Oxygen 協議提出治理計畫、進行投票，而投票結果將對協議本身俱約束力。
值得注意的是，白皮書寫道，OXY 通證是推動 Oxygen 協議發展的重要動力，用以治理 Oxygen 協議，此外，Oxygen 協議的淨利（扣除營運費用），會 100% 回饋至 OXY 社群，這代表，Oxygen 的社群對於淨利有 100% 的控制權。
而治理模型則是，1 OXY = 1票。任何人都可以抵押 1,000 美元的 OXY 通證都可以提出治理提案。如果提案通過，則將 1,000 美元的 OXY 退還給提案人。
治理提案可能包括以下類型：
- Oxygen 協議的經濟模型和手續費。
- 改變平台的清算機制、風險機制、數據源、其它治理。
- 確定平台可借貸資產的種類。
所有提案均需經過 3 天的投票時間，任何具有投票權（持有通證）的地址都可以投票，贊成或反對該提案。如果該提案獲得多數票，並獲得至少 10 億票，則該提案將在 2 天後執行。
Serum 宇宙逐漸成形
在以太坊速度和手續費問題逐漸不堪負荷後，DeFi 也開始有了遷移的現象。包括像是幣安智能鏈和 Solana 的 Serum 的生態系在這波移民潮下也逐漸變得豐富。
以太坊上 TVL 第二大的去中心化交易所 SushiSwap 也會遷移至 Solana 上，並透過蟲洞協議，將以太坊上的流動性帶進 Solana。
不僅如此，近期鏈上訂單簿 AMM Raydium 協議 已在 Solana 上線，可向中央限價訂單簿提供整條鏈上的資產流動性，相當於 Raydium 的用戶和流動性池可以使用整個 Serum 生態系統的訂單簿和流動性。
再加上 Maps.me 的用戶基數、Oxygen 所能提供的資金效率，未來由 FTX 交易所創辦人 Sam Bankman-Fried 穿針引線打造的 Serum 生態係將會逐漸豐富。
