加密 VC 遍地跑
此前在上海參與區塊鏈週的活動，最大的感受是，加密 VC（創業投資）遍地跑，不掛個投資的名頭貌似都不好意思在圈內混。
想想也正常，政策大環境下，無論是挖礦、交易所還是項目方都屬於「政治不正確」，得低調行事，唯有加密 VC 能拿到台前展示一番；其次，這波牛市足夠長，一些人積累了足夠的本金，以及 FOMO 情緒下，募資更加容易，更何況加密 VC 的門檻實在太低，幾十億美元和幾十萬美元都可以共享「Crypto Fund」這個 Title。
交易所、項目方、KOL、社區、媒體⋯⋯人人皆 VC。
一、交易所系
各家交易所要麼用交易所的名義做投資，要麼單獨設立一個資本品牌，有的也做其他 VC 的 LP，總之，不差錢。
比如，某家交易所下面分別設有 VenturesLabsGrants，都可以做投資，內捲從內部開始。
還有一類新 VC 是交易所從業人員自己出來單幹，設立一隻基金，但同時和交易所又保持著千絲萬縷的聯繫。
但總體而言，交易所繫資本除了 Binance Labs 這種頭部，總體影響力在下降，一些頂尖項目並不想一開始就在投資層面和一些交易所產生過多聯繫。
二、項目方系
加密世界一個通行的發展路徑是：印錢（發幣）——當網紅（影響力）——搞投資。
靠項目賺得第一桶金，然後資本化，同時做網紅，提升個人影響力，獲得更多話語權，要麼單獨做基金，要麼直接用項目的名義去投。
甚至，有的項目方募了一大筆錢，直接拿來做了一家 VC 搞投資，恰好趕上了好時候，在牛市海投大賺特賺，最後也讓項目上線交易所再賺一波，一錢兩用。
其次，各類大項目（以公鏈為主）紛紛推出自己的生態基金，金額一個比一個誇張。
三、圈外系
熊市，Crypto 是騙局；牛市 Crypto 是革命，在牛市的吸引下，眾多傳統 VC 以及 OLD MONEY 又回歸市場，帶著 FOMO 情緒加入內捲遊戲。
比如，當紅杉資本帶頭內捲，其他美元基金也不得不跟上步伐，出錢出人，不斷探索。
相比之下，紅杉因為已經調整過基金架構，為直接投資 Crypto 掃平了製度障礙，而大多數 VC 依然是傳統架構，只能投大型的股權項目，可選擇標的並不多，更重要的是，如何用好 LP 的錢去投這個週期波動較大的行業，仍然缺乏方法論，以及嚴重缺乏人才。
在舞台以外，圈外大佬對行業的參與程度遠比大家想像中深，圈外 LP 背景的 Fund 如雨後春筍般冒頭，包括大型互聯網公司、上市公司、傳統遊戲公司、金融公司，甚至是傳媒集團……沒有誰和賺錢過不去。
當然，大家都不公開說我們是投資 Crypto，多不「文雅」，記住，正確姿勢是「我們在投資 WEB3元宇宙下一代互聯網」。
事實上，很多精英作派的傳統 VC 骨子裡其實看不起 Crypto 的人，覺得都是一群騙子和鐮刀走了狗屎運（腦補一下王小川看孫哥的眼神）。這種情況各行都有，但往往看不上的角落反而出現破壞式創新，這也是 WEB3.0 的敘事，自下而上的變革，弱小和無知不是生存的障礙，傲慢才是。
而 Crypto 行業的人，也會覺得傳統 VC 這幫人都是機會主義者，牛市來，熊市跑得比誰都快，沈南鵬不過是另一個徐小平。（可憐的徐老師因為多年前一句「區塊鏈革命已經到來」，成為了 Crypto 行業的一個 meme）
總之，大家更喜歡 Crypto Native，而不是所謂的精英與權威。
當紅杉資本（全球）更改簡介（貼上 DAO 的標籤），推特發「GM」，大家只會覺得略尷尬，「就像中老年人為了融入年輕人的圈子，特意去使用一些網路流行用語」。12 月 9 日，紅杉資本（全球）又將推特簡介改回原來的，史稱「一日維新」。
註：這裡的圈外的表述並不十分準確，比如紅杉、IDG 等算是一直在圈內，IDG 資本甚至算是行業的前驅，之後我們單獨寫一下，這裡只是做一個大致劃分。
VC 困境：有錢，沒品牌
當 VC 遍地跑，內捲不可避免，既然大家都很有錢，那麼問題的核心就在於：除了錢，你還有什麼？
VC 乙方化不可避免，各顯神通做服務。有的幫忙介紹上交易所；有的出上千萬美元幫項目方增加 TVL；有的幫忙寫稿，發稿，做社群⋯⋯活活把自己也變成了一家媒體和公關公司。
現在很多 VC 都喜歡講一個故事（吹一個牛），叫做「我有深度孵化能力」，翻譯過來就是，我可以幫項目做點事情（不限於拉個群介紹個人、發篇文章⋯⋯)，總之，孵化的標準越來越低。
但在我看來，對於 VC 而言，品牌才是最大且最終的籌碼。
有錢，沒品牌，這是目前很多中小型加密 VC 的困境。
行業內目前有一種共識，當然也算偏見，那就是真正的優質項目是純海外項目，因此，在當下，VC 在海外的品牌建設又顯得尤為重要。
很多資本會歧視「國人項目」，有的「國人項目」也會歧視國人資本。
比如，有國人項目先在海外拿了大資本的投資，馬上估值提高 N 倍，讓國內資本接盤；也有的國人項目先拿了國內資本的投資，再拿了海外資本的投資，回頭要全退或者退一半國內資本的額度，「誰叫你品牌（逼格）Level 不夠？」
因此，對於 VC 來說，一個巨大的挑戰在於，除了錢以外，如何去定義和修煉自己的核心競爭力？以及建設自己的全球化品牌？
這裡面有一個值得研究的案例，就是 LD Capital（了得資本）。
由於某些歷史原因，圈內老人對了得普遍抱有負面印象，常常把其和「割韭菜」相聯繫起來，之前圈內也在瘋傳一張 VC 等級圖，說是來自於海外著名的社區 LobsterDAO，裡面把 LD Capital 列為黑名單。
在這件事上，了得其實挺冤枉。
事情的經過是：該榜單很早就有，沒有人知道出處，直到有人將其發在了 LobsterDAO 電報社區；defiprime 轉到推特，標註來自於 LobsterDAO，國內媒體看到了又轉回國內，定義為「LobsterDAO 總結的加密 VC 榜單」，但後來社群管理者表示榜單和 LobsterDAO 並無任何聯繫。
至於說是否認可這份榜單，就是一件非常主觀的事情。
我知道行業內很多人瞧不上了得，覺得他們就是海投策略，哪怕賺了錢，也是運氣好……但放下偏見，觀察他們的一些佈局，還是有有東西，特別是在鏈遊板塊，今年賺得盆滿缽滿，稱得上成功。
細看 Portfolio，裡面一些項目的倍數相當誇張，比如 Illuvium（ILV），成本 3 美元，最高漲到 2000 美元；Star Altas（ALTAS），成本 0.00045 美元，最高 0.26 美元；Alien worlds（TLM），成本 0.003，最高 7 美元⋯⋯多個單項目帳面盈利上億美元。
那麼問題來了：為什麼「名聲」不怎麼樣的了得還能投中這些明星項目？
我曾經問過了得資本的人，給了我一個特別籠統的回答：「易老闆有大格局，合夥人很牛逼，團隊協作相互配合。」
解釋一下就是，創始人易理華充分放權，給了下面的人足夠多的自主性和發揮空間；幾個合夥人十分厲害，大多優質項目都來自於他們個人的努力；了得十分注重投後，團隊一起為項目服務。
非常官方，但也正確，核心就是靠合夥人這樣的超級個體驅動。
在我看來，這也是了得等很多 VC 面臨的瓶頸，當 VC 做到了一定的規模，需要品牌加持，不能只擴張人力找項目，而需要讓項目主動來找 VC，有好品牌，才能讓投資變得簡單輕鬆。否則，規模越大，投資越累，內部越卷。
正如 2005 年的騰訊將自己的公司使命定義為「最受尊敬的互聯網企業」，在 Crypto 上賺了錢的老闆們也都應該有大格局，要賺錢，也要珍惜羽毛，並走向世界的舞台。
某行業朋友曾言：「如果你賺很多錢，沒有江湖地位，那麼大家只會把你當幣圈的煤老闆看待」，深以為然。
降維打擊：大資本與他們的朋友圈
加密內捲實況之，兩級分化，資本抱團。
一方面，一些中小 VC 為了幾萬美元的額度爭得頭破血流，另一方面，頂級 VC 左手資本，右手品牌，對其他加密 VC 進行降維打擊，並且，他們還愛抱團。
a16z，Web3 的旗手，幾個合夥人孜孜不倦地在推特上寫小作文佈道 Web3，佔領心智。
如果你想讀懂 Web3.0，去 a16z 官網看 Future（a16z 旗下媒體平台）；專門你想了解 Web3.0 的王牌項目，去看 a16z 的 Portfolio……這就是他希望達到的效果，不斷攫取 Web3 時代的話語權。
Paradigm，最新一期基金募集 25 億美元，錢很重要，但 Paradigm 最可怕的一點在於，一流的研究、創新與實踐能力，能親自下場從源頭壟斷創新。
11 月 25 日，Paradigm 宣布任命 Georgios 為 CTO，在區塊鏈世界食物鏈頂端，分別是技術+資本，我認為這才是未來 T1 加密 VC 的常態，懂技術，且有技術。
最前沿的理論創新，Paradigm 有；最硬的技術，Paradigm 有；資本，Paradigm 更有……以至於 Paradigm 可以化腐朽為神奇，不信，看看 Uniswap 怎麼被 Paradigm 一步一步奶（扶持）起來的。
而在傳統 VC 領域，光速創投（Lightspeed）和紅杉資本（Sequoia）正以火箭般的速度在加密世界擴張，並形成了自己的朋友圈。
這也是加密 VC 世界的另一個大趨勢，資本抱團，越發封閉。
比如，每一個公鏈生態都有自己的 VC 朋友圈，所有經常會發現，生態內的優質項目投資方都是那幾家的身影，波卡、Solana 等都是如此，甚至連以太坊生態中的明星項目，也都被核心圈層刮分。
比較封閉的當屬 Terra 生態，基本上被 Do Kwon 和他的朋友們所包場，比如由 Delphi digital 親自下場孵化項目，設計經濟模型，其他的 VC 壓根擠不進去。
想想也正常，99% 機率可以賺錢的項目，為什麼不自己拿下或者分給一起做事的朋友，而要給外人呢？
自強則萬強。
加密 VC 的未來
回到原點，怎麼投中好項目？
核心無外乎兩點，一是發現好項目，二是能投進去，大多數 VC 卡在了第二點。
從長遠來看，加密 VC 需要打造一項獨有的核心競爭力，從而壯大品牌。
個人覺得比較好的一些思路是，在垂直領域建立影響力。
你不可能抓住所有機會，與其廣撒網，不如垂直聚焦在某一個領域，人多的地方總是很擁擠。
比如，今年最大的贏家之一 Animoca 及其背後的 Everest Ventures Group（EVG），深耕遊戲板塊多年，SANDBOX 等鏈遊強勢崛起，一朝成名天下知。
12 月 9 日凌晨，Animoca Brands 創始人蕭逸（Yat Siu）在推特公佈今年 Animoca 成績：
- 2021 年前 9 個月的投資和數字資產收入增長至約 5.296 億美元，持有超過 6 億美元的流動數字資產（包括 BTC、ETH、USDC 以及 AXS、FLOW 等）。
- 屬於 Animoca Brands 產品和平台生態系統的數字資產儲備（包括REVV、SAND、TOWER 和 GMEE 等自有產業 Token）已從 2021 年 9 月底的價值約 29 億美元上升至到 2021 年 11 月結束時約為 159 億美元。
Multicoin Capital 的成績主要來自於 Layer 1，其中又以 Solana 和 THORChain（我將其定義為「跨鏈 L1」）最為亮眼。
其次，擁抱變化，打敗你的，從來都不是對手，可能是時代。
金庸小說裡，金輪法王練了 16 年的武功，被楊過一招打敗，因為完全不按套路出牌。打敗柯達等相機品牌的，不是同行，而是智能手機，加密 VC 未來的敵人可能不是來自於現在的 VC 同行。
這是一個人人即媒體，人人即 VC 的時代。
說幾個自己認為可能崛起的 VC 組織和形態。
DoraFactory，關注到這個組織是因為一家大型加密 VC 的朋友曾表示：
「DoraFactory 投上好項目的能力比我們強多了。」
原因也很簡單，DoraFactory 背後有 DoraHacks 的支持，其曾在全球舉辦上百場區塊鏈黑客馬拉松，Matic 等明星項目都來源於其黑客松。
打一個比方就是，DoraHacks 就是孕育偉大項目的第一個奶媽，幫助早期項目成長，自然領先一步獲得更好的投資機會。
進入新公鏈並起的戰國時代，黑客松也成為了優秀項目的擂台，Gitcoin 屬於以太坊陣營， 那麼不站隊的 DoraFactory 佔據了一個非常重要的生態位置。
其次是 DAO VC 或者叫風投 DAO，我將他總結為超級個體的聯合，是對傳統 VC 模式的一種解構和破壞。
儘管，目前其並未對傳統加密 VC 的市場造成衝擊，但是風已經開始吹拂，掀起浪花朵朵。
比如，Metacartel，DAO 成員中包括 Aave、Nexus Mutual、Ocean Protocol 和 Axie Infinity 的創始人，並且孵化了 Raible、Gelato Network 和 DAOHaus。
風險投資歷來集中在矽谷周圍，無論是資本還是人才都集中於特定區域，但是基於 DAO 的 VC 基金可以更有效地在全球範圍內進行投資，以及招攬人才，在 DAO 模型中，carry 和費用可以嵌入智能合約。
儘管前路漫漫，但變化正在發生。
本文經授權轉載自深潮 TechFlow
