- 撰寫：The DeFi Edge
- 編譯：Edgy，深潮 TechFlow
大多數 DeFi 項目通過提供大量的代幣作為獎勵來激勵流動性。人們都很喜歡這樣做，且往往頭礦的收益很高。項目經常會通過這種方式來引導 TVL 的增長。但這樣做的問題是：
- 如果他們不斷超發代幣，但沒有足夠的價值產生，系統就會失敗；
- 這些用戶並不忠誠。一旦激勵降低，他們就會輪換到下一個新出的 DEX；
如果將高代幣排放量與協議低收入結合起來，那麼代幣價格可能會下跌。人們期待的是一個有價值的代幣，而不是一坨垃圾，DeFi 用戶正在意識到這一點。如果協議可以產生自由的現金流，我們想要其中的一部分。
那麼，什麼才是真實收益協議？
- 產品/市場契合：無論市場條件或代幣激勵如何，人們都在使用該協議。
- 該協議透過其產品產生鏈上收入。
- 收入>運營費用+代幣排放：只要協議的收入較高，有一些代幣排放是可以承受的。
- 他們是否用穩健的貨幣支付：最受歡迎的選擇是 ETH 和穩定幣。
以下是符合條件的 7 個協議：
1. BTRFLY（Redacted Cartel）
BTRFLY 已推出 V2。他們正在以債券為中心，採用稀釋性的模式向真實收益的模式轉變。用戶可以通過 rlBTRFLY 鎖定 BTRFLY（收益鎖定）以賺取以 ETH 分配的收入。收益來自他們的資金和產品生態系統。
2. Polygon 上的 Gains Network
一個去中心化的槓桿交易平台。它為加密貨幣、股票和外匯提供高達 150 倍的槓桿。目前，他們提供 DAI Vault 和 GNS-Dai LP，以及單幣 GNS 質押即將推出。
3. Umami（Arbitrrum）
（1）將你的 UMAMI 存入 mUMAMI，從 Umami 的協議/國庫收入中賺取穩定的 WETH 被動收入，大約 5% 的年利率。我們也可以透過 mUmami 的複利賺取更多收益。
（2）GLP/TCR USDC 池：
APR 約為 20%。我知道，20% 的穩定幣會觸發你的 PTSD……
- 鑄造 GLP 向 GMX 收取費用。
- 它通過 TracerDao 的不可清算對沖對沖市場波動。
不幸的是，由於需求，該池目前已滿。
4. Kujira（Cosmos L1）
Kujira 有幾種產品：
- Orca – 透過清算以折扣價購買資產；
- Fin – 去中心化的訂單薄式交易；
- Blue – 生態系統的核心；
- $USK – 去中心化穩定幣；
質押 KUJI，賺取 Kujira 的部分收入，現在它的年利率是 0.49%。產生的掉期費用是 KUJI 質押者的真實收入，隨著採用率的增加和更多的 dApp 在 Kujira 上推出，APR 應該會增加。
5. Trader Joe (Avalanche)
Avalanche 上排名第一的 DEX。將 JOE 質押到 sJOE 並獲得穩定幣獎勵 -「USDC」。
Trader Joe 對每次交換收取 0.05% 的費用。這會被轉換為穩定幣，然後每 24 小時分發到 sJOE 池中。
6. Synthetix (Ethereum / Optimism)
DeFi 中最令人印象深刻的 dApp 之一，一個真正的創新者。您可以通過 Kentra 創建合成資產，並在鏈上交易現實世界的資產，包括加密貨幣、外匯、貴金屬等。
質押 SNX，你會得到：
- 來自交易者的 sUSD（Kwenta 期貨、lyra 期權等），sUSD 是他們的原生穩定幣。
- SNX 的通脹獎勵。
7. GMX (Arbitrum / Avax)
一個去中心化的合約交易所，槓桿率高達 30 倍：
- 他們在交換和槓桿交易中抽取 30% 的費用。
- 兌換成 ETH / AVAX，並分發給質押的 GMX 代幣。
GMX 一直是熊市期間的熱門話題，這是有充分原因的。它是 Arbitrum 上排名第一的 dApp，並且使用率還在不斷上升。
研究項目的工具
- TokenTerminal / CryptoFees – 尋找收入來源
- Dune Analytics – 有一些很棒的儀表板可用於 GMX 和 Gains 等協議
- Messari – 代幣供應信息
- Protocol Data- 從協議中查找內部儀表板。
在判斷項目中，要問自己的問題：
- 收益從何而來？
- 該協議產生了多少收入？
- 原生代幣供應和排放量是多少？
- 他們用什麼代幣支付收益？
- 網路的吸引力是什麼？
風險
- 由於其收入分享模式，一些協議可能被貼上監管標籤，司法機關可能會開始嘗試對其進行監管。
- 其中相當一部分是基於金融工程的，如合約和期權。
The most profitable narrative in the bear market:
“Real Yield.”
But what is it and how does it work?
Here’s a Breakdown and 7 Protocols that Fit the Criteria:
(including a few hidden gems)
— Edgy – The DeFi Edge 🗡️ (@thedefiedge) August 12, 2022
