加密數據公司 CoinMetrics 研發負責人 Lucas Nuzzi 稍早在推特上分析引發這次 FTX 事件的原因，他推測量化交易公司 Alameda Research 在今年第二季瀕臨破產，但因獲得大量 FTT 代幣作為抵押品而倖存下來，這可能是導致 FTX 流動性緊縮的一種原因。
FTT 代幣的鏈上活動出現異狀
CoinMetrics 的研發負責人 Lucas Nuzzi 推文表示，他們發現 40 天前，有價值超過 40 億美元的 1.73 億顆 FTT 代幣在鏈上活躍，9 月 28 日當天，價值超過 86 億美元的 FTT 在鏈上被轉移，是 FTT 發行以來最大的單日移動數量。
CoinMetrics 接著研究當天發生的所有轉帳，發現 Alameda Research 與 2019 年 FTT ICO（首次代幣發行）的合約互動，該合約「自動」釋放了價值 41.9 億美元的 1.73 億顆 FTT 代幣，並由 Alameda 接收。Nuzzi 表示，Alameda 顯然曾參與 FTX ICO。
Alameda 隨後將這些代幣發送到 FTT ERC20 的部署者（創建者）地址，該地址由 FTX 的某人控制。換句話說，Alameda 自動「歸屬」了價值 41.9 億美元的 FTT，只是為了立即將其送回 FTX。接下來，Nuzzi 推測這些資金轉移的原因。
推測 Alameda 瀕臨破產是本次 FTX 事件的導火線
Lucas Nuzzi 推測 Alameda 在第二季可能與三箭資本等其他公司一樣瀕臨破產，之所以能夠倖存下來，是因為該機構當時利用 1.72 億顆 FTT 作為抵押品向 FTX 獲得借款。這筆資金需要保證在四個月後（FTT 解鎖）歸還，否則將被清算。
Nuzzi 指出，如果 FTX 讓 Alameda 在 5 月暴雷，他們的崩盤將保證隨後在 9 月歸屬的所有 FTT 代幣被清算。這對 FTX 來說是很糟糕的，所以他們必須想辦法避免這種情況發生。
Nuzzi 表示，救助 Alameda 可能會削弱 FTX 的資產負債表，使其不再具有償付能力。如果 FTT 的價格沒有崩盤並引發擠兌，一切都沒問題，而這也是 SBF 近期一直在塑造自己「有足夠資金且政客友好」形象的原因。他推測 Binance 可能有人發現 FTX 用 FTT 作為抵押品支持 Alameda 這件事，於是選擇拋售 FTT，迫使 FTX 面臨流動性緊縮問題。
