- 原文：《The crypto market is highly cyclical》
- 作者：Delphi Digital 聯合創辦人 Kevin Kelly
- 編譯：Zombit
加密貨幣市場高度週期性。加密貨幣市場週期也非常一致，但它們的一致性並非僅僅是巧合，它們是可以預測的，如果我們的觀點是正確的，那麼這對未來的加密貨幣市場將具有重大意義，以下將展示一些圖表。
累積的證據表明我們正處於新周期的早期階段。像股票和加密貨幣這樣的風險資產已經在整年裡感受到這一點。在我看來，這不僅僅是另一場熊市反彈。請緊跟我的思路，因為它們將被全部串聯起來…
對於局外人來說，加密貨幣可能看起來毫無規則可循。但加密貨幣市場實際上是非常週期性的。它們在以下方面也出奇地一致：
- 從峰值到低谷底部的時間間隔
- 恢復到先前周期高點的時間
- 價格反彈到新周期高點的時機
以$BTC為基准，典型的周期看起來是這樣的：
- BTC 達到新的歷史高點（ATH）
- 經歷約 80% 的回落，一年後觸底
- 需要約2年時間恢復到先前的高點
- 價格又反彈一年，然後達到新的ATH
過去幾個周期幾乎完全按照這一藍圖進行…
每個這樣的周期通常持續約 4 年，但它們的長度和一致性並非隨機的，每一個這樣的周期幾乎都與商業周期的週期性變化完美對齊…
BTC價格的峰值出現在 ISM（製造業購買經理人指數）顯示出頂部跡象的同一時間。活躍的地址、總交易量、總費用，它們都在 ISM 觸頂的同時達到峰值。
當商業周期顯示出回調的跡象時，網路活動水平也會跟著回調…
事實上，BTC的年度漲幅變化（YoY% change）通常會在 ISM 年度漲幅的底部附近顯示出一個反轉跡象。而到目前為止，這正是我們現在所看到的情況…
值得注意的是，ISM如何密切地追踪其先前周期的軌跡，包括其峰值和谷底的時機。這是我覺得最重要的一點。每 3.5 年就會重複一次，就像鐘表一樣準確…
今年對風險資產的普遍冷淡情緒，部分原因是更高的利率、黏性通膨和經濟衰退的擔憂。但市場是前瞻性的，而且在年初，股市已經在預期一個顯著的放緩…如果不是一場全面的經濟衰退的話。
從歷史來看，商業周期的轉折點一直是增加風險敞口的絕佳機會。而 ISM 似乎接近其兩年下行趨勢的最終階段。風險資產再次敏銳地察覺到這一點…因此，我相信我們更有可能處於一個類似於2015-2017年的環境中。
越是盯著圖表看，我越相信，鑑於我們當前的位置（我沒有神奇水晶球，也沒有辦法保證一定會發生），這一情景是最有可能發生的。
這其中有幾個原因…
首先，讓我們看看市場是如何交易的。標普500指數（SPX）幾乎完全遵循了其 2015-17 年的價格走勢，包括其雙底形態的時機…
我記得 2015-16 年所有的末日預言，以及當時普遍存在的不確定性。風險情緒已經轉淡，盈利預計將再次受到打擊，許多人呼籲會有更大的抛售（即使在全球股票基準已經暴跌進入熊市之後）。
回到現在，對於經濟衰退可能會終止風險資產反彈的擔憂仍然很多。但如果你深入觀察，我們實際上已經處於連續幾個季度的盈利衰退中（與 2015-16 年相似）。
當時，全球增長的前景也變得黯淡。部分原因是美元正在經歷15年來最強勁的上揚。同樣的，這也與我們在2021-2022年所看到的情況相似…
有趣的是，黃金的價格走勢也在追踪那一時期的表現。黃金是貨幣貶值的避險工具，主要受到全球流動性周期變化、美元疲軟等因素的重大影響。
再次，我們在這裡發現了一些顯著的相似點。黃金（GL）在 2014 年達到頂峰，2015 ~ 2016年經歷了萎縮，然後繼續其上升趨勢。GL 在 2021 年達到頂峰，2022年經歷萎縮，並在 2022年第四季度觸底，這同時也標誌著風險資產（例如股票/加密貨幣）的底部。
那麼，這一切和加密貨幣有什麼關係？全都有關係。因為加密貨幣市場的周期與更大的宏觀周期緊密相關（就像我們注意到的商業周期的周期性變化）而以上所有這些事情，對於加密貨幣忠實支持者來說，都是非常重要的…
預計比特幣半減事件將在2024年4月發生，而過去的兩次半減事件都發生在：
- BTC 觸底後約 18 個月
- BTC 突破到新的 ATH 前約 7 個月
如果BTC遵循其往常的周期劇本，那麼這意味著在 2024 年第四季度將達到新的 ATH（並且在 2025 年第四季度達到新的周期頂峰）。
就像先前的周期一樣，減半事件的時機再好不過了。它有望在最佳時機發生（即當像 ISM 這樣的指標顯示出底部跡象之後），並且與預期重新啟動流動性周期上升趨勢的時機一致。
顯然我的觀點是帶有偏見的，而且我想像的事情發展可能並不一定會實現。也許我是錯的，有或者我可能只是讓自己在彭博終端機前呆了太多時間。但越是盯著看，點與點之間的聯繫似乎越來越明顯…
這就是為什麼我相信市場將方向性地遵循先前周期的相似路徑，這並非僅僅是巧合。但即使長期前景越來越明亮，也不意味著我們不能或不會經歷更多的修正…
實際上，這正是我們可能會看到另一次溫和的抛售或價格整合期的時候，尤其是在過去大約 9 個月中我們見證了強烈反彈之後（類似於 2019 年下半年）。
另一個顯著的風險是，如果商業周期展示了一個虛假的底部（就像我們在2020 年 3 月看到的那樣）或者沒有像預期的那樣快速觸底的話…
在過去的18個月中，加密貨幣市場一直在與很多「重量級的敘事」作鬥爭。但如果我們超越短線交易，從我的角度來看，未來12-18個月的前景將會明顯更好。各種因素正在積壓…
