根據《CoinDesk》報導，摩根大通週四（21日）在一份研究報告中表示，4 月實施的上海升級似乎並未像許多人預期的那樣提升以太坊的活躍度。
以 Nikolaos Panigirtzoglou 為首的摩根大通分析師寫道：
「雖然合併升級所帶來從工作量證明（PoW）到權益證明（PoS）的轉變意味著以太坊網路的能源消耗下降了 99% 以上，以太幣供應量正在縮減，質押量大幅上升，但網路活動的增長卻相當令人失望。」
分析師指出，自上海升級以來，以太坊的每日交易數量下降了 12%，每日活躍地址數下降近 20%，該網路上 DeFi（去中心化金融）協議的總鎖倉價值（TVL）下滑了近 8%。
摩根大通表示，網路活動的下降表明過去一年「空頭力量」（包括 Terra 和 FTX 的崩潰、美國監管機構的打壓以及穩定幣領域的萎縮）可能已經超過上海升級所帶來的正面影響。
該銀行補充說，自上海升級以來，以太幣質押量躍升了 50%，這有助於提高網路安全性，但「Lido 等流動質押協議的份額仍高得令人不安，引發了對中心化的質疑」。
隨著即將到來的 EIP-4844 升級（Protodanksharding，Dencun 升級的主軸），分析師預計以太坊網路活動有更大希望出現實質增長，但「持續的加密貨幣空頭力量仍是阻力」。
