根據 CoinDesk 報導，摩根大通（JPM）在周四發布的一份研究報告顯示，比特幣（BTC）網路當前的算力和能耗顯示，單顆比特幣的挖礦成本已從 50,000 美元調整為 45,000 美元。
該銀行之前預計，在比特幣供應增長速率因挖礦獎勵減半而放緩後，盈利能力較差的礦工將退出網路，算力也會因此出現顯著下降。摩根大通分析師表示，儘管時間點有所延遲，但這一情況現已發生。
報告指出，延遲的原因可能是網路上新推出的 Runes 協議（比特幣生態中的一種新型代幣創建方式），導致交易費用暫時性飆升，延續了部分礦工的生存時間。摩根大通分析師指出，這在比特幣減半後立即為礦工收入提供了一次暫時性的提升，比特幣礦工能夠通過交易費的激增來抵消因減半而導致的發行獎勵損失，使得礦工的區塊獎勵幾乎保持不變。
然而，隨著 Runes 熱潮的消退和礦工的臨時提振消失，網路上的能耗下降幅度超過了算力，這表明效率低下的非盈利礦工已退出，且比特幣價格與之形成了反饋循環：
「比特幣價格越下降，壓力下離開比特幣網絡的非盈利礦工數量越多，從而導致算力和比特幣生產（挖礦）成本的進一步下降。」
由於面臨幾個先前確定的逆風因素，包括缺乏積極的催化劑和零售推動力的減弱，摩根大通預見比特幣在短期內上升空間有限。
