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Restaking War 已經打響,Symbiotic、Eigenlayer與 Karak 誰會笑到最後?

2024/06/14 01:19
Restaking War 已經打響,Symbiotic、Eigenlayer與 Karak 誰會笑到最後?

希望 Karak 能加快發展步伐,因為 Symbiotic 正在全力追趕 Eigenlayer。

本週,我原本計劃撰寫關於加密貨幣新興趨勢的博客文章,但由於 Symbiotic 的突然推出和其存款上限在一天内達到幾乎 2 億美元,我不得不轉而關注 restaking。新興趨勢可以暫時擱置,但高收益空投的機會不能錯過。

目前,加上 Karak,我們已經有三個 restaking 協議。那麼,這些協議有什麼不同?我們應該如何應對?

Symbiotic 推出的動機

據傳,Paradigm 曾聯繫了 Eigenlayer 的聯合創始人 Sreeram Kannan 進行投資,但 Kannan 選擇了競爭對手 Andreessen Horowitz(a16z),a16z 領投了 1 億美元 B 輪融資。自那以後,Eigenlayer 已成長為第二大 DeFi 協議,TVL 達 188 億美元,僅次於 Lido 的 335 億美元。EIGEN 代幣的 FDV 為 133.6 億美元。

考慮到 Eigenlayer 在 2023 年 3 月的估值為 5 億美元 FDV,這相當於帳面收益增加了 25 倍。Paradigm 對此並不滿意,於是資助了 Symbiotic,將其定位為 Eigenlayer 的直接競爭對手。Symbiotic 從 Paradigm 和 cyber•Fund 籌集了 580 萬美元的種子資金。

Paradigm 與 a16z 的競爭是常識(和笑話),但這個故事還有第二部分。

Cyber Fund 是 Symbiotic 的第二大投資者,由 Lido 聯合創始人 Konstantin Lomashuk 和 Vasiliy Shapovalov 創立。Coindesk 在 5 月份報道,與 Lido 關係密切的人士認為 Eigenlayer 的再質押方式對其自身主導地位構成了潛在威脅。

Lido 錯過了 Liquid Restaked Token 的趨勢。事實上,stETH 的 TVL 在過去三個月中停滯不前並下降了 10%。與此同時,EtherFi 和 Renzo 的流入量猛增,分別達到 62 億美元和 30 億美元。

使用 LRT 進行再質押特別有吸引力,因為它提供了更高的收益,儘管在這個階段大部分實際上是積分。

為了加強 Lido 的地位,Lido DAO 啓動了「Lido 聯盟」,其首要任務是發展一個無許可、去中心化的再質押生態系統。

順便說一下,其中一個戰略優先事項是重申 stETH 是 LST,而不是 LRT。

這對我們來說是個好消息,因為我們可以獲得更多的代幣和更多的 farming 機會。

在初步討論僅一個月後,關鍵聯盟成員 Mellow 在 Symbiotic 上啟動了 LRT 存款,支持 stETH 存款!

但讓我們先退一步,討論 Symbiotic 與 Eigenlayer 的不同之處,然後再深入探討 Mellow LRT 的獨特功能和 farming 機會。

Symbiotic vs Eigenlayer

Symbiotic:無許可和模塊化

Symbiotic 以無許可和模塊化設計為特色,提供更多的靈活性和控制。其主要特點包括:

  • 多資產支持:Symbiotic 允許直接存入任何 ERC-20 代幣,包括 Lido 的 stETH、cbETH 等。這使得 Symbiotic 比主要支持 ETH 及其衍生品的 Eigenlayer 更具多樣性。
  • 可定制參數:使用 Symbiotic 的網絡可以選擇其抵押資產、節點運營商、獎勵和削減機制。這種模塊化設計使網絡能夠根據其特定需求調整其安全設置。
  • 不可升級的核心合約:Symbiotic 的核心合約是不可升級的(類似於 Uniswap),減少了治理風險和潛在的故障點。即使團隊消失,Symbiotic 也能繼續運行。
  • 無許可設計:允許任何去中心化應用程序無需批准即可集成,提供了一個更開放和去中心化的生態系統。

「symbiotic」意味著「像躲避火焰一樣逃避競爭,盡可能無私,盡可能不固執己見」,Symbiotic 聯合創始人兼首席執行官 Misha Putiatin 是這麼跟 Blockworks 描述的。

Misha 還告訴 Blockworks,「Symbiotic 不會與其他市場參與者競爭,因此沒有原生質押、rollup 或數據可用性產品」。當 dApp 啟動時,它們通常需要管理自己的安全模型。然而,無需許可、模塊化和靈活的 Symbiotic 設計允許任何人使用共享安全性來保護他們的網絡。

Misha 說道:「我們項目的目標是改變敘事——你不必在本地啟動——在我們之上、在共享安全之上啟動會更安全、更容易。」

在實踐中,這意味著加密協議可以為自己的原生代幣啟動原生質押,以提高網絡安全。例如,Ethena 與 Symbiotic 合作,使用質押的 ENA 提供 USDe 跨鏈證券。

Symbiotic 博客文章,Ethena 正在將 Symbiotic 與 LayerZero 的去中心化驗證器網絡 (DVN) 框架集成,以將 Ethena 資產(如 $USDe 質押 $ENA 保護的跨鏈)引入。這是他們基礎設施和系統中的幾個部分中的第一個,這些部分將尋求利用質押 $ENA。

其他用例包括跨鏈預言機、閾值網絡、MEV 基礎設施、互操作性、共享排序器等。Symbiotic 於 6 月 11 日推出,stETH 的存款上限在 24 小時内達到。

Eigenlayer:管理和整合的方式

Eigenlayer 採用更為管理和整合的方式,專注於利用以太坊 ETH 質押者的安全性來支持各種 dApps(AVS):

  • 單資產聚焦:Eigenlayer 主要支持 ETH 及其衍生品。這種聚焦可能限制了其靈活性。
  • 集中管理:Eigenlayer 管理質押 ETH 的委託,節點運營商驗證各種 AVS。這種集中管理有助於簡化操作,但也可能導致捆綁風險,使得難以準確評估個別服務的風險。
  • 動態市場:Eigenlayer 提供了一個去中心化信任的市場,允許開發者使用池化的 ETH 安全性來啟動新協議和應用程序。風險由池存款者分擔。
  • 削減和治理:Eigenlayer 的管理方式包括處理削減和獎勵的特定治理機制,這可能提供較少的靈活性。

老實說,Eigenlayer 是一個極其複雜的協議,風險和整體功能超出了我的理解範圍,我不得不彙總來自本節的各種來源的批評,一個是 Cyber Fund 本身。我不偏袒任何一方,我相信共生層與特徵層的比較在 DeFi 極客中會非常熱門。

Mellow 協議:模塊化 LRT

Symbiotic 推出最引人注目的地方在於其上層的 LRT 協議 Mellow。作為 Lido 聯盟的成員,Mellow 受益於 Lido 的營銷、集成支持以及流動性引導。

作為交易的一部分,Mellow 將獎勵 Lido 100,000,000 個 MLW 代幣(占總供應量的 10%),這些代幣將在 TGE 之後鎖定在 Lido Alliance 法人實體中。「這些代幣將受到與團隊代幣相同的歸屬和懸崖(cliff)條款的約束:TGE 之後的 12 個月懸崖,以及懸崖後開始的 30 個月的歸屬期(根據收到的反饋修改編輯)。」

聯盟提案中還提到了另外兩個好處:

  • 「Mellow 將有助於傳播 Lido 在以太坊驗證之外所做的地理和技術去中心化工作。」
  • 「Lido 節點運營商可以推出自己的可組合 LRT,並通過選擇適合他們需求的 AVS 來控制風險管理過程,而不是面對 LRT 或再質押協議強加的 AVS。」

合作夥伴關係的影響需要時間才能顯現出來,但 LDO 在 24 年增長了 9%。有趣的是,在下面的 Lido 合作推文發布之前,已經達到了 4200 萬美元的四個 LRT 上限之一。

無論如何,如果您熟悉 Eigenlayer LRT(如 Etherfi 和 Renzo),就會知道存入 Mellow 會帶來雙倍的樂趣:您可以同時獲得 Symbiotic 和 Mellow 積分。但 Mellow 與 Eigenlayer LRT 不同。

Mellow 為 LRT 解決了哪些問題?

Mellow 協議允許任何人部署 LRT,包括對沖基金、質押提供商(如Lido)。這意味著 LRT 的數量會顯著增加,可能損害其流動性並使其在 DeFi 協議中的集成更加複雜。

Mellow 的優勢包括:

  • 多樣化的風險配置:當前的 LRT 通常強迫用戶接受統一的風險配置。Mellow 允許多種風險調整模型,使用戶可以選擇其偏好的風險暴露。
  • 模塊化基礎設施:Mellow 的模塊化設計允許共享安全網絡請求特定資產和配置。風險策展人可以為其需求創建高度修改的 LRT。
  • 智能合約風險:通過允許模塊化的風險管理,Mellow 減少了智能合約和共享安全網絡邏輯中的漏洞風險,為再質押者提供了更安全的環境。
  • 運營商集中化:Mellow 分散了運營商選擇的決策,防止集中化,確保平衡和去中心化的運營商生態系統。
  • LRT 循環風險:Mellow 的設計解決了由於提款關閉導致的流動性緊縮風險。當前提款需要 24 小時。

有趣的是,Mellow 特别提到他們可以在任何質押協議(如 Symbiotic、Eigenlayer、Karak 或 Nektar)之上啓動 LRT。但是,如果看到 Mellow 與 Eigenlayer 的直接合作,我會感到非常驚訝。

然而,如果看到當前的 Eigenlayer LRT 協議與 Symbiotic 或 Mellow 合作,我也不會感到驚訝。事實上,Coindesk 報導稱,一位與 Renzo 和 Symbiotic 關係比較緊密的消息人士提到,Renzo 一個月前就已經在討論與 Symbiotic 整合的問題。

最後,關於無需許可的 Mellow 金庫的很酷的事情是,我們很可能擁有 DeFi 代幣的 LRT。想想 ENA LRT 代幣,它是 Symbiotic 上的流動性 ENA,可確保 USDe 橋接。

在這個週期中,代幣經濟學幾乎沒有創新,但 Symbiotic 可能會使持有 DeFi 治理代幣再次具有吸引力。

DeFi Degen 的 Restaking Wars 劇本

截至撰寫本文時,Mellow 上有四個 LRT 金庫,由四個獨特的策展人管理,存款上限即將達到。

Symbiotic 和 Mellow LRT 推出的時機非常完美:EtherFi S2 積分於 6 月 30 日結束,Renzo S2 也在進行中,而 Swell 空投將在啟用提取功能後很快到來。

我幾乎擔心 LRT 空投到期後該怎麼處理我的 ETH。感謝風投和巨鲸遊戲,空投玩家們也將大有收獲。

在這個階段,遊戲非常簡單:存入 Symbiotic 以獲取積分,或者冒更大風險在 Mellow 上 直接進行 farm。請注意,由於 Symbiotic 的 stETH 存款已滿,您將無法獲得 Symbiotic 積分,但會獲得 1.5 倍的 Mellow 積分。

空投遊戲可能會類似於 Eigenlayer 的劇本:Mellow LRT 將被整合到 DeFi 中,我們將在 Pendle 和多個借貸協議上看到槓桿農場。但我相信 Symbiotic 代幣可能會在 EIGEN 可交易之前推出。

在接受 Blockworks 采訪時,Putiatin 表示,主網可能會「在夏末上線一些網絡」。這是否意味著代幣也會推出?

從 Eigenlayer 搶走再質押的風頭可能是明智之舉,尤其是在市場很快變得看漲,並考慮到 Symbiotic 的積極合作策略的情況下。

有兩個合作讓我最為震驚:The Blockless 和 Hyperlane。兩個協議最初是與 Eigenlayer 合作作為共享安全的 AVS,但他們是否在改變聯盟?

也許 Symbiotic 承諾了更多的支持和代幣分配?我需要更多答案!

無論如何,這些再質押戰爭對我們這些投機空投玩家來說是好事,因為它提供了更多機會,並可能促使 Eigenlayer 更快推出代幣。

對於 Symbiotic 來說,現在還處於早期階段,但早期的存款流入非常看漲。我目前在 Symbiotic 和 Mellow 上 farming,但計劃在策略開放時遷移到 Pendle YTs。

我相信 Pendle 的 Symbiotic YT 代幣到期日期將讓我們更深入地了解 Symbiotic TGE 時間表。

最後:Karak

Karak 是一個混合體,類似於 Eigenlayer,但其將 AVS 稱為分布式安全服務(DSS)。Karak 還推出了自己的 Layer 2(稱為 K2)用於風險管理和 DSS 的沙盒測試。然而,它更像一個測試網,而不是一個真正的 L2。

Karak 吸引了超過 10 億美元的 TVL,主要有兩個原因:

  1. Karak 支持 Eigenlayer 的 LRT,因此 farmoors 可以同時賺取 Eigenlayer、LRT 和 Karak 的積分。
  2. Karak 從 Coinbase Ventures、Pantera Capital 和 Lightspeed Ventures 等籌集了超過 4800 萬美元。

更多信息以供參考

儘管如此,自 4 月宣布以來,Karak 還未宣布任何重要的合作夥伴、在 Karak 上啟動的 LRT 協議或任何獨家 DSS/AVS 合作夥伴。希望 Karak 能加快發展步伐,因為 Symbiotic 正在全力追趕 Eigenlayer。


原文連結

本文經授權轉載自深潮TechFlow

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