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Amber Group 分析師 Lao Bai 談 DeFi:五大領域趨勢一次看懂

2022/07/26 18:16
Amber Group 分析師 Lao Bai 談 DeFi:五大領域趨勢一次看懂
在上一篇中,Amber Group 區塊鏈分析師 Lao Bai 探討了公鏈的兩大趨勢(還沒看的趕緊點此連結觀看)。今天,讓我們繼續跟著這個資深分析師的腳步,探索 DeFi 板塊下、的 Dex、借貸、衍生品、穩定幣等應用領域中的趨勢。
  • 作者:Amber Group 區塊鏈分析師 Lao Bai

DEX(去中心化交易所)

我想市場終於認識到,無常損失是一個 Feature(特性),不是一個 Problem(問題)。本來就是,手續費你賺了,如果還沒有無常,那豈不是光吃肉,不挨打?哪有那麼好的事兒?又想吃肉又不想挨打的,很多這次栽在 Bancor 上,上週反正很多 LP 還是不能提款。

Uniswap 成為真正意義上的基礎設施,除了長尾資產,主流幣種 LP 基本上都去了 V3,不再有 V2 的交易對。更重要的是,我們看到更多使用 V3 作為基礎設施的項目開始實施,這些不是之前拿 Uniswap 的 LP 去做個流動性挖礦這種「簡單」的可組合性,而是利用 V3 去實現更加複雜的功能性項目。

比如 Perp V2;比如 Rage Trade,都是利用 V3 來實現槓桿、合約這類更加複雜的衍生品交易,也給了 LP 更加多元的選擇(可以選擇更大的收益,當然也要擔更大的風險)。

這和 Web2 的路徑有點像,最早應用都是基於 Windows 這種 OS(作業系統)的,而在出現 Wechat、Chrome 這種超級應用之後,很多 App 開始基於這些超級應用的平台做開發,比如微信小程序、Chrome 插件之類的。我開始在 Uniswap 上看到了這樣的可能性,接下來的借貸你也會看到類似的場景。

借貸

  1. 資產隔離池:資產隔離池成了標配,前段時間上線的 Euler、AAVE V3 都引入了這個概念,避免一個不良資產或者一個池子受損導致整個平台被一鍋端。
  2. 多鏈部署:多鏈部署的代表就是 AAVE V3 的 Portal 以及 Compound V3 放出來的多鏈協議代碼,全鏈 Dex 目前看困難重重,全鏈借貸倒是有可能容易的多。
  3. Morpho Labs:這是一個基於 Compound 和 AAVE 的點對點借貸撮合協議,它在兩大點對池借貸平台上又啟動了一個點對點的借貸,符合條件的用戶利率更優,資金使用效率更高,這個就是上面提到的基於 Uniswap 做衍生品項目類似的場景。
  4. 免許可貸款、信用貸款:至於免許可和信用貸這兩個方面,說實話目前不看好,免許可當下階段沒意義,因為 99% 的代幣根本沒有充當借貸抵押物的資格,至於信用貸麼……什麼時候DID 系統發達成熟了再說吧,甚至可以悲觀點,基於區塊鏈的信用貸有可能就是個偽命題。

衍生品

依舊沒有出現鏈上衍生品的 Uniswap 時刻,除了 DYDX 在靠挖礦撐著流動性以及 GMX 依靠創新交易量還能看之外,DeFi 圈的衍生品基本上還是在被 Cex 碾壓的狀態。可以關注的趨勢是如下四個:

  1. DyDX V4:一個基於 Cosmos 的主權鏈永續平台會和在 Starkware 時代有什麼不一樣?
  2. 類似 Rage Trade 這種基於 Uniswap V3 去打造的衍生品,會不會有更好的深度和體驗
  3. 會有更多模仿 GMX 平台的衍生品,讓用戶可以選擇去做 LP,來當所有 Trader 的對手盤(Trader 平均下來一定是虧錢的,所以 LP 總是賺的)。
  4. Synthetix V3 和 TracerDAO 這種,理論上只要預言機支持就可以做世間萬物(略微誇張)的合成金融衍生品或是合成槓桿代幣的。本來還有個 Overlay Protocol,類似上面兩個,然後更激進,利用 AMPL 那套 Rebase 系統連對手盤都不需要了,結果關注了 1 年半還是個最原始的測試網,進度慢到炸裂,我都想取關了。

穩定幣

Luna 過後基本上算穩已死,唯有 Frax 這種「半算穩」還在苦苦支撐。而且要知道,Frax 成分裡面有很大比例的 USDC,DAI 也是……所以基本上穩定幣又回到了最早純美元穩定幣的天下,USDC 雖然發行量還是略遜 USDT,但江湖地位其實已經是老大了。穩定幣唯一值得期待的反而是 AAVE 和 Curve 號稱要做的超額抵押穩定幣。不知道這倆出來之後,DeFi 的槓桿是不是又要疊厚一層。

RWA(Real World Asset)

這原本可能是最重要的,但又是最被忽視的。每個玩 DeFi 的人都有一個出圈夢,然而一旦真付諸行動時,卻發現理想很豐滿,現實很骨感。過去兩年唯一能提的就是去年 MakerDAO 跟Centrifuge 合作的那次現實資產抵押的 DAI 貸款,以及最近的 5 億 DAI 去買國債和公司債券的案例,還有麼?

總結

總結下,DeFi 的趨勢可以這麼形容:

  1. Uniswap、AAVE、Curve 等一代 DeFi 已經名義上成為真正的基礎設施,去年的所謂 Defi 2.0 基本被證偽,真正的下一波 Defi 2.0 可能是像 Rage Trade、Morpho Labs 這種基於一代 DeFi 做的「疊加型」項目,或是 Synthetix V3、TraceDao 這種可以以合成資產方式觸及鏈下與圈外世界的風格。
  2. 從 AAVE, Curve 要做穩定幣不難看出,頭部 DeFi 項目正在 Build Stack,我們也許會在下一輪看到超越公鏈的超級應用。
  3. RWA 依舊不慍不火,甚至可以說無人問津。會不會最終像 NFT 一樣,把名畫燒了上鏈是偽命題,原生 IP 如猴子下鏈才是王道?所以鏈下資產上鏈的思路是錯的(哦我大比原躺槍……),鏈上原生資產通過 DeFi 或是某種形式下鏈出圈才是王道?

明兒說 NFT。

上周说完公链,今天说说Defi方面的趋势

Dex-

1. 我想市场终于认识到,无常损失是一个feature(特性),不是一个problem(问题)

本来就是,手续费你赚了,如果还没有无常,那岂不是光吃肉,不挨打?

哪有那么好的事儿?

又想吃肉又不想挨打的,很多这次栽在Bancor上,上周反正很多LP还是不能提款

— Lao Bai (@Wuhuoqiu) July 25, 2022

原文連結

首圖來源

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