儘管比特幣（BTC）持續走強並突破 75,000 美元，但其資金費率已降至 2023 年以來的最低負值水準。根據歷史經驗，這一訊號通常與市場觸底同時出現。根據 Glassnode 的數據顯示，以七日移動平均線計算，資金費率已跌至約 -0.005%。
價格與情緒的背離
資金費率是永續期貨合約中，多頭與空頭交易者之間定期交換的支付費用，旨在使期貨價格與現貨市場保持一致。儘管在 3 月和 4 月期間，資金費率持續處於負值狀態，比特幣依然穩步走高，價格從 6 萬美元左右一路上漲至約 75,000 美元。
從歷史上看，深度的負資金費率往往與比特幣價格的局部底部重疊。這種現象通常反映了空頭頭寸過於擁擠，當這些看跌押注被迫平倉時，就會引發「軋空」，進而推動價格進一步飆升。
歷史案例回顧
這種模式在多個市場週期中屢見不鮮：
- 2020 年 3 月： 新冠疫情引發市場崩盤，比特幣跌至 3,000 美元，資金費率劇烈轉負。
- 2021 年中： 中國發布礦業禁令，比特幣跌至 30,000 美元。
- 2022 年 11 月： FTX 交易所倒閉期間，資金費率達到極端負值，比特幣在 15,000 美元附近觸底。
- 2023 年： 矽谷銀行（SVB）危機期間，資金費率轉負，比特幣短暫跌破 20,000 美元後隨即反彈。
- 近期案例： 2024 年 8 月的「日圓套利交易平倉」以及 2025 年 4 月的「解放日」（Liberation Day）拋售潮，同樣出現了負資金費率與局部低點一致的情況。
