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比特幣鏈上數據分析:99% 短期持有者正處於虧損狀態,這是短期看漲信號嗎?

2022/01/23 12:47
比特幣鏈上數據分析:99% 短期持有者正處於虧損狀態,這是短期看漲信號嗎?

幾乎所有的比特幣短期持有者目前都出現了虧損,參考過往歷史,這個信號是一個短期底部的指標,另外,短期持有者的 SOPR 則出現了看漲背離。

99% 比特幣短期持有者處於虧損狀態

加密貨幣媒體 BeInCrypto 分析今天的鏈上數據,研究比特幣短期持有者(STH)的倉位,在目前的狀況下,有 99% 新的市場投資者正在經歷虧損。

從市場心理學的角度來看,當幾乎所有的 STH 都在虧損狀態時,整個市場非常看跌。然而,鏈上數據顯示,這種情況在過去呈現的是比特幣價格的短期底部,接著開始觸底反彈。

短期持有者獲利持有的總供應量是一種指標,該指標根據兩個標準劃分比特幣的總供應量:第一個標準是目前價格和支付價格之間的差異,如果是正數代表該倉位是營利狀態,如果是負數則為虧損。第二個是倉位所有者的類型是長期或短期,如果資金在一個地址被持有超過 155 天為長期持有者(LTH),少於 155 天則為短期持有者(STH)。

參考過去兩年 STH 獲利持有的總供應量,可以發現只有 3 個時期接近 0(下圖紅色圓圈)。第一次是 2020 年 3 月由新冠肺炎大流行引發的市場崩盤,然後比特幣價格在 3,782 美元達到底部,第二次是 2021 年 5 月至 7 月的 3 個月回調,當時比特幣在 29,000 美元達到底部。目前正在發生第三次。


短期持有者獲利持有的總供應量(資料來源:Bitcoin Uncharted

在目前的市場狀態下,由於比特幣繼續跌破 40,000 美元的支撐位,幾乎 99% 的 STH 都處於虧損狀態,如果 STH 繼續賣出他們的比特幣,他們將因此處於重大損失當中。從歷史來看,這種行為是比特幣價格短期見底的指標,而且是在強勁的上升趨勢之前。

買入信號?

加密貨幣分析師 Kellykellam 綜合分析了該指標與其他鏈上數據和基本面的指標,他在推文中表示

看漲的消息堆積如山,四萬美元的(比特幣)持有保持強勁,多國政府採用比特幣,非流動性供應每天都在增長,還有另一個鏈上指標出現強烈提示買進。

然而,自那條推文以來,市場出現了一些看跌消息,例如俄羅斯中央銀行可能要禁止加密貨幣的新聞,接著比特幣跌破 40,000 美元的支撐。因此,要把極低的 STH 獲利持有的總供應量視為買入信號,需要看更長的時間框架。

另一位推特用戶「@SwellCycle」發將比特幣全歷史價格走勢與 STH 獲利持有供應量的 7 天平均值搭配分析,在下圖中,他在圖表上標記了供應達到接近零值時的比特幣價格(黑色箭頭)。


短期持有者獲利持有的總供應量之 7 日移動平均值
(資料來源:Twitter
 @SwellCycle

這個狀況最常出現在長期熊市時期,例如:2014 年至 2016 年期間出現 6 次,2018 年至 2019 年期間出現 5 次。此外,儘管它們確實是比特幣短期低點的信號,但小幅上漲之後往往會有進一步下跌,換句話說,在熊市中,STH 獲利持有供應量反覆回到圖中的綠色區域。

儘管如此,在一些市場情況,STH 的倉位出現極端損失時確實是一個良好的買入信號,在長期熊市的結束期間或牛市中突然深度修正時最為常見。

STH SOPR 的看漲背離

SOPR (已花費輸出利潤率)指標揭示了更多關於 STH 賣出的訊息,該比率是比特幣的已實現價值(出售價格)和創造時價值(支付價格)之間的簡單關係,估算大多數市場參與者是在盈利(價值高於 1)還是在虧損(價值低於 1)的情況下出售他們的比特幣。

短期持有者的 SOPR 只考慮到持有小於 155 天的倉位。在「@SwellCycle」發布的另一張圖表中,我們看到了 STH SOPR 在去年夏天和今天的行為對比。


短期持有者 SOPR (已花費輸出利潤率)之 12 小時移動平均值
(資料來源:Twitter @SwellCycle

在這兩種情況下,我們看到 STH SOPR 的 12 小時平均值上升(黑色箭頭)和比特幣價格下跌之間出現了看漲背離,如果保持該型態的相似性,我們可以繼續期待比特幣價格下跌(現在正在發生),以及 STH SOPR 在不久之後上升。

因此,如果這種情況重複發生,最近比特幣的拋售可能會出現強勁的反彈。

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