隨著市場避險情緒升溫，比特幣交易員似乎正積極布局更深一輪跌勢。
多個履約價遭大舉買進，市場押注更深回調
根據期權數據平台 Laevitas 追蹤，在過去 24 至 48 小時內，加密衍生品交易所 Deribit 出現大量短天期及近月看跌期權買盤，顯示部分投資人正押注比特幣未來幾週可能跌至 5.2 萬美元。截至發稿時，比特幣報約 62,400 美元，較週初接近 67,000 美元的高點回落，日內下跌約 0.8%。
根據 Deribit 數據，近期受到追捧的看跌期權如下（在 Deribit 平台，每張期權合約代表 1 顆比特幣）：
- 6 月 22 日到期、履約價 61,500 美元的看跌期權，共 337 張；
- 7 月 3 日到期、履約價 60,000 美元及 55,000 美元的看跌期權，分別成交 116 張及 380 張；
- 7 月 10 日到期、履約價 55,000 美元的看跌期權，共 540 張；
- 7 月 31 日到期、履約價 52,000 美元的看跌期權，共 314 張。
看跌期權通常被視為市場下跌時的保險工具。買方可在未來以約定價格出售比特幣，一旦現貨價格跌破履約價，持有人仍能以較高價格賣出，藉此獲利或對沖損失。大量買入遠價外看跌期權，反映市場情緒明顯偏向悲觀。
三大利空夾擊，比特幣承壓
目前市場面臨多項不利因素。首先，美國聯準會（Fed）維持鷹派立場，使美元持續走強，對風險資產形成壓力；其次，美國現貨比特幣 ETF 持續出現資金流出，削弱市場買盤；此外，全球持有最多比特幣的上市公司微策略近期也面臨融資壓力。
微策略用於籌資買入比特幣的可變利率永久優先股 STRC，近期跌勢加劇，價格已遠低於 100 美元面值，並創下歷史新低，令市場開始質疑其持續加碼比特幣的能力。
Arca CIO：Strategy 面臨艱難抉擇
資產管理公司 Arca 投資長 Jeff Dorman 在 X 平台指出，微策略正處於相當危險的局面。他表示：
「要嘛出售大量比特幣和 MSTR 股票，設法將 STRC 價格拉回接近面值，為自己爭取更多時間；要嘛繼續看著整個資本結構因為市場對不確定性的擔憂而逐漸瓦解。」
市場擔憂，一旦微策略被迫出售部分比特幣資產，可能進一步加劇市場賣壓。
市場開始為「5 萬美元區間」提前投保
從近期期權流向來看，交易員並非單純押注短線波動，而是開始為比特幣可能跌至 5.5 萬甚至 5.2 萬美元的情境提前購買保險。
雖然看跌期權需求激增不一定代表市場一定會大跌，但顯示在聯準會政策偏鷹、現貨 ETF 資金持續流出，以及微策略融資結構承壓的背景下，市場風險偏好正在下降，部分投資人已開始為比特幣進一步回調做好準備。
