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比特幣現貨 ETF 獲批將引爆大牛市?Coinbase:市場已「部分定價」

2023/10/13 21:26
比特幣現貨 ETF 獲批將引爆大牛市?Coinbase:市場已「部分定價」

比特幣現貨 ETF 是大多數市場參與者觀望的大事件,許多人認為一但比特幣現貨 ETF 獲得批准,將能夠吸引大量場外資金,並開啟下一輪牛市。根據 NYDIG 的分析,比特幣現貨 ETF 可能會為比特幣帶來 300 億美元的新市場需求。

然而,Coinbase Institutional 的機構研究負責人 David Duong 在本週發布的月度展望報告中指出,當前的市場價格可能已經「部分反應」了比特幣現貨 ETF 的潛在利多。

Coinbase Institutional 於報告中指出,在宏觀經濟的不確定性下,比特幣(BTC)的表現超越了其他加密貨幣,部分原因是交易員對比特幣現貨 ETF 的預期。自從貝萊德和其他傳統金融巨頭在 6 月中旬提交 ETF 申請後,比特幣上漲了 8%。與此同時,市值第二大的加密貨幣 ETH,則下跌了7.5%。

另一方面,儘管美國國債收益曲線的期限結構從 6 月開始出現不利的變動,比特幣仍在整體加密市場中表現出色。David Duong指出,從2023年第一季度中旬開始,加密貨幣的價格與美國國債的期限結構變化呈現相反的趨勢。但是,比特幣與美國 3m10y 的相關性強度與以太幣相比大相徑庭。

數據顯示,比特幣與上述收益差異的90天相關性為 0.45,意味著比特幣與最近收益曲線之間有較弱的相關性。而以太幣則與該收益差異有著強烈的反向關係,其相關係數高達0.76。

David Duong 在報告中寫道:

「我們認為比特幣和其他代幣績效的分化表明,一種或多種現貨比特幣 ETP 的潛在批准已被部分計入價格。這可能會導致美國證券交易委員會(SEC)作出有利決策時,比特幣進一步上漲的潛力會變得不那麼明確。」

該報告進一步指出,一旦現貨 ETF 獲批,比特幣可能會暫時失去對更廣泛市場的優勢,並複製 2021 年 10 月期貨 ETF 推出之後的情況,場外資金隨著時間的推移才會逐漸流入。不過,David Duong 也補充表示,現貨 ETF 的潛在上市所帶來的影響不僅僅是在資金流,更意味著監管環境的一種隱性改變,這可能對市場估值有利。

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