加密貨幣交易所 Bitfinex 在其市場報告中指出，為了獲取資金以升級設備，並為減半事件做準備，比特幣礦工們加大了比特幣出售的力度。資產管理公司 VanEck 則觀察到，低生產成本的礦工出售的幣較少，而營運成本較高的礦企幾乎出售了它們所有的挖礦獎勵。
礦工比特幣儲備的減少
Bitfinex 的分析師在週一（5日）發布的一份報告中表示，新推出的比特幣現貨 ETF 的資金流入正引發廣泛討論，但近期比特幣價格受到壓制很可能是因為礦工在拋售比特幣（BTC）。
區塊鏈數據分析公司 CryptoQuant 的數據顯示，自 1 月中旬比特幣現貨 ETF 上市以來，礦工儲備（礦工金庫中持有的比特幣數量）持續呈現淨流出，目前已降至 2021 年 6 月以來的最低水平。
Bitfinex 的報告注意到，Glassnode 的數據顯示礦工們在 1 月 12 日（也就是 ETF 推出的第二天）將價值約 10 億美元的比特幣轉至交易所，這或許是礦工利用比特幣價格飆升至兩年來高點來獲利的行為。Bitfinex 分析師寫道：
「儲備的減少表明礦工們要麼在拋售他們持有的比特幣，要麼在利用比特幣籌集資金。這些資金的主要用途似乎是升級機器和挖礦設備。」
該報告解釋道，比特幣減半將對礦工的獲利能力產生巨大影響，有可能迫使規模較小、效率較低的礦工倒閉，或被迫與規模較大的公司合併以求生存。Bitfinex 分析師表示：
「現在的（比特幣）出售為礦工提供了升級基礎設施的資金，並提醒人們礦工對市場流動性和價格發現有著重大的影響。」
礦工拋售程度取決於營運成本
雖然礦商的整體儲備的流出有所增加，但資產管理公司 VanEck 的數位資產研究部門負責人 Matthew Sigel 指出，每家礦業公司的拋售程度取決於它們各自的營運成本。
Sigel 週二在 X 平台上表示：
「由於成本基礎較低，像 CleanSpark（CLSK）、Riot（RIOT）和 Cipher Mining（CIFR）這樣的低成本礦企正在出售的幣數量較少，「相較之下，像 Argo Blockchain（ARBK）和 TeraWulf（WULF）這類成本較高的營運商正在出售近 100% 的收入。」
根據 Zombit 此前報導，金融服務公司 Cantor Fitzgerald 分析師觀察到，若比特幣價格在減半後未能大幅上漲，11 家最大的上市礦企可能難以透過挖礦獲利。分析師預計 Argo Blockchain 和 Hut 8 可能是減半後最不具獲利性的礦企（以目前價格計算），假設比特幣處於 4 萬美元均價且算力沒有發生劇烈變化，唯一能在減半後保持獲利的公司是新加坡礦企比特小鹿（Bitdeer）和美國礦企 CleanSpark。
