不只是交易所
Bitwise 投資長 Matt Hougan 近期針對 Hyperliquid 平台及其原生代幣 HYPE 發文指出，儘管該代幣在 2026 年已憑藉 77% 的年初至今漲幅成為表現最強勁的大型加密資產，但投資者顯然仍低估了其長遠的影響力與價值。
Matt Hougan 認為市場目前普遍將 Hyperliquid 狹義地視為一個成長快速的加密貨幣永續合約交易所，然而該平台真正的潛力在於其向全球全資產「超級應用」轉型的進程，其服務範圍已跨足股票、Pre-IPO 股權、大宗商品及預測市場，這將使其目標市場從 3 兆美元的加密領域，躍升至規模高達 600 兆美元的全球總資產市場。
定義第二代代幣
在代幣經濟學的結構上，Hougan 將 HYPE 定義為「第二代代幣」，這種代幣在現行的監管架構下展現出更清晰的價值捕獲能力，性質上更趨近於能隨時間增值的證券化資產。
他特別指出，Hyperliquid 平台上產生的交易手續費有高達 99% 直接用於回購 HYPE，這種設計建立了「交易量增長帶動回購、進而推升價值歸屬」的明確循環，消除了傳統加密資產價值捕獲含糊不清的缺點。Hougan 預測，隨著平台發展，未來非加密資產的交易量佔比將從目前的近五成進一步提升至 70%。
機構巨頭 a16z 佈局
從市場資金流向觀察，頂級風險投資機構 a16z 的動向印證了機構投資人的熱情。根據鏈上分析師 Ai 姨分享的資訊顯示，a16z 疑似已成為 HYPE 的第六大持倉實體，若排除 Hyperliquid 官方生態系統相關地址，則極可能是外部最大的持股單位。
Ai 姨指出，自 2025 年 8 月開啟大規模建倉以來，a16z 累計持有約 918 萬顆 HYPE，扣除部分轉移至交易所與做市商的額度，目前仍有超過 880 萬顆代幣分散於數十個地址中。以其建倉均價約 38.77 美元計算，單單該機構的浮盈便已高達 7929 萬美元，顯示出專業資本對該項目的深度認可。
金融產品創新與未來合規挑戰
Bitwise 自身亦展現了高度支持，除了已推出 BHYP Hyperliquid ETF 之外，更宣佈將動用該 ETF 產生的部分管理費來持續累積 HYPE 代幣。
儘管前景廣闊，Hougan 同時也務實地提到平台仍有成熟空間，特別是在合規性方面，目前該交易所仍未對美國用戶開放，未來如何順利融入美國監管體系將是關鍵。然而，憑藉月交易量突破 1700 億美元的亮眼成績，Hyperliquid 正逐步打破加密貨幣的邊界，重新定義數位資產平台的價值天花板。
