Coinbase 研究團隊於上週發佈了一份關於 Cosmos 的研究報告，分析師 Brian Cubellis 和 David Duong 在報告中寫道：

「儘管 Cosmos 不斷增長的應用鏈生態系統所產生的收入在多鏈未來中具有潛在的關鍵作用，但過去只有極少數能夠被原生代幣 ATOM 的持有者捕獲。」

然而，9 月下旬所宣布的 Cosmos Hub V2 將解決這個問題，該提案旨在透過更新 ATOM 的代幣經濟學來解決這個問題，並藉此增加 ATOM 產生貨幣溢價的可能性。

然而，分析師也在報告中對 V2 的代幣經濟學表達了擔憂。在新的代幣模型下，ATOM 的發行將分為兩個階段：過渡階段和穩定階段。其中，過渡階段為 36 個月，為了給新的 Cosmos Hub 提供初始資金，最初的發行量會增加至 1000 萬顆 ATOM（年化通脹率 40%），然後通脹率再穩步下降，直到達到每月 300,000 ATOM 的穩定發行量。 

雖然更新後的代幣產出最終將逐漸減少到約 0.1% 的穩定年化發行量，但該提案相當於在 3 年內發行了 8800 萬顆 ATOM（約 11 億美元），其中約 5500 萬顆 ATOM（約 6.78 億美元）將流向 Cosmos Hub 財庫。且這批新發行的 ATOM 大部分（約 65%）都集中在提案執行後的前 9 個月。

如果 Cosmos Hub 財庫沒有可靠的資本協調和部署模型，ATOM 持有者將在短期內被稀釋，並被迫承擔「以高通脹率部署國庫資本」的大部分風險。

分析師在報告的最後總結道：

「雖然 V2 提案引入了一些旨在實現這一願景（為 ATOM 賦能）的創新想法，但我們仍然對 ATOM 貨幣政策的建議變化，以及 Cosmos Hub 財政部未來資本部署的好處是否值得代幣持有人承擔短期稀釋風險等問題保持謹慎態度。