美國最大加密貨幣交易所 Coinbase 於週四公布第二季財報，營收與交易收入雙雙不如市場預期，導致盤後股價下跌約 7%。儘管比特幣與以太幣本季創下年度新高，交易量卻出現季度下滑，顯示 Coinbase 營運仍深受加密市場週期波動影響。
營收、利潤皆不及預期
根據 Coinbase 公布的資料：
- 總營收為 15 億美元，雖較去年同期的 14.5 億美元略有成長，但仍低於分析機構 FactSet 預期的 15.9 億美元。
- 調整後 EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為 5.12 億美元，較去年同期的 5.96 億美元下降。
- 交易收入僅為 7.64 億美元，較第一季驟降 39%。
這份財報與對手 Robinhood 形成鮮明對比。Robinhood 於前一日公布的業績顯示其第二季加密貨幣交易量達 283 億美元，表現遠超預期，股價自年初以來已上漲 160%。
持續加碼比特幣
然而，儘管交易量疲弱，Coinbase 仍持續進行策略性資產佈局。執行長 Brian Armstrong 於 X 發文透露：
「Coinbase 做多比特幣。 我們在第二季度增持了 2,509 個比特幣，並且還在持續買入。」
雖然這與 Michael Saylor 的微策略類似，但 Coinbase 強調，他們並非以「儲備策略」為核心，而是一間「以加密貨幣為營運基礎的科技公司」。
多元化轉型與產品佈局
Coinbase 也正積極轉型為「鏈上全資產交易平台」。該公司已向美國證券交易委員會（SEC）申請，計畫推出美國股票的代幣化交易，讓用戶可在區塊鏈上 24 小時買賣股票的數位分割單位，享有更快的結算速度與更低的交易成本。
此外，Coinbase 還將推出「預測市場」功能，用戶可用加密貨幣資產對未來事件（如選舉、經濟數據）進行押注，目前正在等待監管明確性。副產品長 Max Branzburg 向 CNBC 表示：
「我們正在打造一個『萬物交易所』：你想交易的一切都能在鏈上完成。我們的願景是把股票、預測市場等所有資產上鏈，為全球經濟建構一個更快、更易取得的新基礎。」
同時，Coinbase 也在持續深化其機構業務。包括：
- 為現貨比特幣 ETF 提供託管服務
- 擴展 ETH 等資產的質押產品
- 推進其自建二層網路「Base」的應用與採用
儘管這些業務目前仍非主要營收來源，但 Coinbase 強調這些舉措是其推動「金融上鏈化」的長期關鍵佈局。
