以下內容為 Dapp Pocket 提供之每週 DeFi 報告
本週大事紀
黑天鵝來了！一眾加密貨幣價格在兩天內暴跌
在兩次突然的下跌後，以比特幣為首的加密貨幣的價格被砍了一半。是哪些因素讓市場跌幅如此之大？我們大致可以從以下幾點觀察。首先是大盤下跌，分析師 Simon Peters 提到，這顯然是傳統股市的拋售連鎖反應，在這波新冠肺炎影響下，就連黃金等避險資產也貶值了。
再來是投資人的信心，Galaxy Digital 創始人 Mike Novogratz 說比特幣一直是一種信心遊戲，而現在全世界對所有事物似乎都喪失信心了。 此外，如 BitMex 等衍生性平台的存在使做空的力度更加強勁，以及橫空出現的 1,000 比特幣流入市場產生的賣壓等等因素，都對此次暴跌產生一定的影響。
3月12日黑色星期四過後，各家 DeFi 的現況
MakerDAO
2020年3月12日，由於新冠肺炎的全球爆發，引發加密貨幣市場的一系列黑天鵝事件，整個市場全面崩盤。同時，ETH 的價格暴跌，也使 MakerDAO 的大量抵押債倉跌破清算門檻，引發清算程序的執行。
儘管確切的問題還在調查中，一般認為係由於以太坊網絡的燃料費（gas fee）遽增，而眾多原本應該參與到清算過程的清算機器人（Keeperbot）由於預設的燃料費上限較低，導致出價受阻，使得一位清算人（Keeper）在沒有競爭者的情況下，能夠以 0 Dai 的出價贏得競標。
目前，MKR 社群已討論出數個解決 0 Dai 競價問題的方案，其中包括降低債務上限、降低穩定費、更改拍賣參數，以使管理者有更多的時間並限制拍賣的總數。
為了解決 0 Dai 事件中的逾 400 萬美元的損失，如 Maker 白皮書所提及，將進行 MKR 債務拍賣，以換取足夠的 Dai 抵押給系統。拍賣時間擬定在美東時間 3 月 19 日早上 6 點 25 分，預計將以 200 Dai/MKR 的價格起標。
其競標方式舉例來說：
- 起標者以 50,000 Dai 標購 250個 MKR（200 Dai/MKR）。
- 如有其他人想競標，則可以出價 50,000 DAI 標購 230個 MKR（約217 Dai/MKR），因此，競標中的喊價意味著競標者願意用同等的 Dai 購買更少的 MKR。
- 如果連一位競標者都沒有，則競標會下線，改到三天後以 50,000 Dai 標購 300 個 MKR （166.66 Dai/MKR）起標。
- 如果某一次喊價在六小時內沒有人繼續競喊，則該競標者得標。
儘管許多人擔心這次拍賣可能因為幣價大跌而不受人們注意。但 De-Fi 社群中有不少知名成員已組隊建立了 Maker Backstop Syndicate（Maker 後援組織），承諾在周三拍下新發行的 MKR。
Compound
為了提防為 Dai 做擔保的 MakerDAO 發生無法繼續維持 Dai 的美元錨定的意外，Compound 提出幾項預防措施。其中包含新的餵價機制與 Liquidation incentive 的上升。Compound 強調這些機制在必要時期才會啟動。
Synthetix
高壅塞的網絡使鍊上預言機無法提供實時利率數字，因此 Synthetix 一度被迫下線。一段時間後，該系統重新上線。 Synthetix 團隊並發布了 SCCP-16，該補丁暫時將費用回收的等待時間延長至一個小時，以適應極端的網絡擁擠。擁擠消退後， 該補丁就被撤銷了。
按：SCCP-16為第16號 Synthetix 配置改變提案（Synthetix Configuration Change Proposal）旨在為了配合極端的網路雍塞，暫時性的將收取費用的時間延長一個小時。
dYdX
面對高昂的燃料費，dYdX 於3月12日全天逐步提高其最小交易量。最高提高到 40 ETH 或 5000 Dai。3月13日晚間，交易規模恢復到正常水平。
DDEX
由於 ETH 價格波動，DDEX 在一度在幾分鐘內清算了約 50 萬美元的抵押品。流動性問題導致的損失約在清算價格 1% 以內，並且 內部保險協議能補償這一損失，沒有任何供應者蒙受損失。
Nexus Mutual
截至本報截稿，保險協議 Nexus Mutual 已接受了其 22 個智能合約的求償當中的 3 個。其中約有一半求償程序仍在進行。Nexus Mutual 仍然在等待部分求償者提供更完整的資訊。
Coinbase 推出比特幣批量處理
由於新冠肺炎在美國各地的蔓延，當日(3/13)早晨的比特幣價格再次暴跌。所有加密貨幣的總市值已經削減了四分之一以上，並且還在持續下跌。但這不能阻止美國最大的加密貨幣交易所 Coinbase 推出一項廣受期待的新功能，比特幣交易批量處理。該公司表示，此功能將降低用戶的網絡費用並釋放比特幣區塊鏈上的空間，且能使網絡提高交易吞吐量，並提高可擴張性(scalability)。
BitMEX 因為＂硬體問題＂中斷交易，加密貨幣市場需要引入熔斷機制嗎？
黑色星期四（3/12）下午 6 點左右，我們見證了在 BitMEX 永續掉期合約上比特幣第一次從 7,300 美元瀑布般跌至 5,600 美元。而這跌幅持續到午夜，BTC 價格持續下滑，引發另一波平倉潮。就在 BTC 跌至 3,600 美元的低點時，BitMEX 交易凍結並在 3:30左右下線。
在此期間，BTC 現貨市場終於開始增長，原因是來自 BitMEX 多頭頭寸平倉的巨大拋售壓力得到緩解。BitMEX 將這次下線歸因於硬體問題，但就旁觀者而言，這就像美國股市的熔斷機制一般，暫時緩解了空頭的力度。也許未來，在加密貨幣市場也該引進像這樣的機制。
你根本不可能遭遇清算，如果你自己先清算了自己！
我們剛剛挺過了史上第二次壓力測試。De-Fi 史上第一個壓力測試出現在2018年，當時 ETH 的估值從歷史最高點下跌94%，而這次更為可怕，光是一天，加密資產就損失了其價值的30~55%。
在此過程中，清算工作就變得非常繁忙。De-Fi 巨人 MakerDAO 的清算程序在此過程中出了問題，直接虧損約450萬美元。在這樣的時期，投資人可以如何避免清算風險？傳統金融中，我們能用停損單來控制風險，而在 De-Fi 界，要這麼做卻非常複雜。事實上，為了避免強制清算，De-Fi 提供了一些工具，諸如 DeFi Saver 和 InstaDapp 都位用戶提供了通過一次交易即可發揮去槓桿的功能！此外，需要避險的用戶也可以使用 DeFi Saver 來利用Aave Protocol 立即償還其 CDP 債務並清算所有抵押品。
基本上，用戶現在可以自行清算，並避免了13％以上的清算罰款。
ChainSafe 聯合創辦人 Aidan Hyman 確診新冠肺炎，曾參與以太坊社區會議 EthCC
加拿大科技公司 ChainSafe 聯合創辦人兼執行長 Aidan Hyman 已確診新冠肺炎，據其同事說法，Aidan 已在參加完以太坊社區會議 EthCC 後返回加拿大，目前進行隔離中並已在聯繫過程中密切接觸的人。
指標數據
本週數據採計自 2020/3/11~3/16，價格擷取時間以中午 12:00 為原則。TVL 指 Total Value Locked，即有多少價值鎖定在該平台中，是觀察平台規模很好的指標。數據來源為：DeFi Pulse、CoinMarketCap、Maker 官網、Compound 官網、Aave 官網。
De-Fi 借貸平台規模
圖片來源：Dapp Pocket
DEX 規模
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Dai APR
圖片來源：Dapp Pocket
Coin & Token Value
圖片來源：Dapp Pocket
本週大佬觀點
Ryan Sean Adams：MKR 要拍賣了，誰要買啊？沒人買的話，還有我們。
Mythos 創辦人 Ryan Sean Adams 在推特上發表他對 Maker 目前困境的支持。包含 Ryan Sean Adams 本人在內，幣圈已有 20 位以上知名人物/機構加入 Maker 後援組織，他也呼籲大家一同加入這個團隊。
Edward Snowden：這還是第一次我這麼想買比特幣
面對 BTC 雪崩般的跌勢，社群中多空聲浪不斷，以下是擷取兩位活躍於幣圈的名士與他們的看法。
知名吹哨者 Edward Snowden 表態說這是他第一次覺得想買 BTC。他認為這次的跌勢是來自恐慌而沒有真正的原因存在。
Mega 創辦人 Kim Doctom 則表達對於比特幣大跌的樂觀看法。他認為真正幫助到加密貨幣的是那些使用者，而非機構投資人那樣的投機客。此次大跌正好能將投機的機構投資人趕跑。
趙長鵬：如果不讓那些管理不善的機構倒閉，總有一天，問題會如泡沫般放大。
幣安執行長趙長鵬（CZ）轉貼了 Anthony Pompliano 的一篇推文，兩人皆對美國聯準會近期的降息政策發表看法。Pompliano 指出美聯儲透過編輯他們的電子數據庫，實際上擁有無限大的流動性。他們目前開始拯救對沖基金、銀行還有公司，但不幸的是他從來沒看過 FED 如此解救過任何一位公民。CZ 對此表示，如果你（美聯儲）不讓一些營運不善的機構倒閉（即使他是＂受認證的＂），那麼他們所捅出的樓子總有一天會像泡泡般的擴大。
我們的觀點
一場國際油價崩跌與新冠肺炎交織的惡夢
過去，企業的生產成本與消費者支出會隨著國際油價下跌跟著下滑，有利經濟成長；然而，這次油價崩跌卻讓全球經濟雪上加霜。一般來說，能源價格降低會讓消費者更有閒錢去消費，但新冠肺炎疫情造成的停工及大幅減少外出，使消費者可能不願意、甚至沒機會將省下的能源支出轉移到其他花費。
並且，油價大跌更是對通貨膨漲與通膨預期的嚴重打擊，在這緊張的疫情時期，進一步壓縮各國政府有限的貨幣政策空間。日本銀行和歐央行因疫情衝擊，利率早已接近於零，如今美聯儲的利息也低到直指負利率了。
接著，事情發生了，美國各大指數大跌，從 2019 年末就慢慢浮出的金融危機一詞越來越逼真，也越來越令人恐懼，信心開始崩壞，此時現金為王。台股、加密貨幣等無一幸免。結果是，沒人願意將股票抱過周末，連帶著也不敢繼續持有 BTC、ETH ……整個幣圈短短兩天之內，總價值蒸發了約 40%。
名為黑天鵝的壓力測試
俗話說，危機就是轉機，如果加密貨幣與 De-Fi 市場能一帆風順的發展當然很好，但如果不是這樣危機時刻，MakerDAO 不會意識到燃料費飆漲對清算抵押物的影響、投資人也不會意識到去中心化投資去槓桿、對沖（避險）的重要、De-Fi 保險的機制與理賠原則也不會像現在這樣被人們重新審視。
在經歷了 0 Dai 得標事件，MakerDAO 及各大平台最需要的就是重新審視自家應用程式與協議有沒有其他紕漏，以及如何去緩解目前的困境。在此過程，自願組成的 Maker Backstop Syndicate 讓我們見證了 De-Fi 界的團結。即使不見得盡是為了公利，能在同業面臨困境時團結支持而非落井下石就讓人對 De-Fi 的未來更具信心。市場不會天天開紅盤，而區塊鏈產業受到全球經濟影響本非令人喪氣之事，只要能挺過這次的考驗，De-Fi 和區塊鏈生態系將會更加的完善。
流動性危機總有一天會過去，有價值的資產終將再起
人所皆知，黃金是歷史上最穩健的避險資產，在股市一片慘跌時總是投資黃金最好的時刻。然而，自 3/12 黑天鵝以來，金價卻也是持續走低。為什麼？
很有可能的原因是，如 Morgan Creek 創辦人 Anthony Pompliano 所說我們正陷入一場流動性危機之中。在全球景氣一片低迷下， 投資者開始大幅降低他們願意接受的每項資產的價格，以換取他們目前迫切需要的現金。因此，就連黃金、比特幣這類最具有價值儲藏的資產也一片叫賣。
然而，一旦人們對流動性的恐慌過去（這是必然只是發生時間早晚），那些真正具有價值的資產價格便會再度回升。因此，我們認為現在或許是價值投資者能更多關注黃金與加密貨幣的時機。
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