FTX IEO 解析！Solana 生態的穩定幣流動性解決方案 Mercurial Finance

以太坊高昂的手續費問題，為其他智能合約公鏈提供了發展的空間，Solana、幣安智能鏈（BSC）、Fantom 等區塊鏈都開始發展出了自己的生態系統。其中，Solana 生態系在 Alameda Research 的支持之下，獲得了相當高的市場關注，而今天要介紹的正是 FTX 的下一檔 IEO，同時也是 Solana 生態系統中的新項目 Mercurial Finance。

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Mercurial Finance

Mercurial Finance 在介紹中稱其為 Solana 上構建的第一個「用於 DeFi 穩定資產的動態資金庫」，Mercurial Finance 要實現的事情主要有三點，即「低滑點的穩定幣交易」、「提高流動性提供者的收益」與「更高的資金運用效率」。簡單來說，Mercurial Finance 是一個對流動性提供者友好的穩定幣交易平台，而這項服務正好是當前 Solana 生態系統缺乏的重要基礎設施。

低滑點的穩定幣交易

雖然，Solana 生態系統已存在不少能夠讓用戶提供流動性或兌換代幣的自動化做市商（AMM）協議，然而，由於協議定價模型的緣故，用戶在這些去中心化交易平台進行穩定幣之間的兌換時，往往需要承擔相當大的滑價損失。因此，對於 Solana 生態系統的用戶而言，專為穩定幣打造的交易平台成為了迫切的需求。根據 Mercurial Finance 發佈的白皮書，為了能夠將穩定幣之間的滑點降到最低，團隊開發了一種獨特的定價模型，能夠大幅降低穩定幣之間交易時的匯損。

動態手續費機制

為了讓流動性提供者享有更高的收益，Mercurial Finance 捨棄了傳統的固定手續費模式，開發了創新的動態手續費機制，而影響手續費的關鍵因素，則來自穩定幣的波動率。

「波動率越高，交易手續費就越高；波動率越低，交易手續費越低」

這種作法有助於補償流動性提供者的無償損失（IL），並同時在波動率低時提高與其他平台的競爭力，帶動更高的交易量。

更高的資金運用效率

一般來說 AMM 的缺點除了無償損失以外，資金運用效率低下也是通病之一，這也正是為什麼我們會看到 Uniswap V3 捨棄原先的定價模型，改採區間定價機制。對流動性提供者而言，若沒有交易產生，存放在資金池的資金就會處於閒置狀態，為了解決此問題，Mercurial Finance 將與外部去中心化金融平台合作，將閒置在資金池的流動性導入外部平台，賺取額外收益。其概念類似於銀行的準備金制度，僅保留部分準備金供平台用戶交易，其餘儲備資金用於放款，賺取額外收益，最大化資金效率。

合成資產

除了穩定幣交易服務以外，Mercurial Finance 也將提供合成資產的功能，用戶抵押擔保品，即可按照價值比例，生成 mUSD、mBTC 等穩定資產。概念類似於 Maker 生成 DAI 或 Synthetix 生成 sUSD 的機制。

MER 代幣

MER 代幣是 Mercurial Finance 發行的治理代幣，MER 持有者能夠參與協議的治理，決定儲備資金的去向、手續費機制的調整、支援的抵押品等與協議有關的提案。

同時，MER 代幣也能從 Mercurial Finance 協議實現價值捕獲。根據 Mercurial Finance 白皮書的說法，只要社群同意，未來可以將交易的部分手續費收益用於回購並銷毀 MER 代幣，此外，與外部協議合作所產生的利息收益也能分配給 MER 的代幣持有者。換句話說，MER 代幣持有者能夠在平台健全發展的情況下，獲得不同形式的分潤。

代幣分配

總發行量:：1,000,000,000
上線後流通量：約 55,000,000 MER

整體而言，Mercurial Finance 擁有相當清晰的發展方向，其服務在 Solana 生態系統中也有先行者優勢。值得一提的是，開發團隊與以太坊生態系統的去中心化交易平台 Kyber Network 有很深的關係，Mercurial Finance 共同創辦人、顧問、開發人員等皆來自 Kyber Network，再加上獲得 Alameda Research、Solana Ecosystem Fund、OKEx 和 Huobi 等資本的加持，未來發展值得期待。