Google母公司Alphabet公布第三季財報，營收與每股盈餘均略低於市場預期，主因廣告業務表現不如預期。儘管Google Cloud營收年增103%，優於分析師預估，但自由現金流持續惡化，加上市場對AI巨額資本支出回報的疑慮升溫，Alphabet股價在財報公布後下跌逾10%。
廣告業務不如預期，Google Cloud 成長強勁
Alphabet 今晨於美股盤後公布財報，第三季每股盈餘（EPS）為2.12美元，低於市場預期的3.01美元；營收為1,275.8億美元，也略低於分析師預估的1,279.3億美元。扣除流量取得成本（TAC）後，營收為1,112.1億美元，同樣不及市場預期的1,112.9億美元。
分業務來看，Google廣告營收為820.1億美元，低於市場預期的835億美元，成為本季財報未達預期的主要因素之一。相較之下，Google Cloud營收達307.1億美元，高於分析師預估的291億美元，年增幅達103%，顯示企業對雲端運算及AI相關服務的需求持續強勁。
不過，雲端業務的亮眼成長，仍未能抵銷廣告收入不如預期帶來的衝擊。另一項市場關注的指標是自由現金流，Alphabet第三季自由現金流降至負90.6億美元，較第二季的負58.5億美元進一步惡化，反映公司現金流承受的壓力持續增加。
Gemini 4 Carbon 登場，AI 競爭與資本支出引發關注
財報公布前數小時，Google才剛推出最新前沿AI模型Gemini 4 Carbon。Google表示，Carbon的表現超越兩周前發布的Gemini 4 Argon，也勝過OpenAI的GPT-6 Astra及Anthropic的Claude Opus 5.5等競爭模型。
Google執行長Sundar Pichai在財報相關談話中指出，Gemini應用程式的使用者已超過10億人，成為Google歷來成長最快的應用程式。
然而，市場對AI產業的態度正逐漸分化。一方面，科技巨頭持續投入龐大資本建設資料中心、採購晶片並開發模型；另一方面，投資人也開始檢視這些支出能否轉化為足夠的營收與獲利。上周，AI雲端運算業者CoreWeave因債務規模引發疑慮，股價遭到賣壓，也使市場對AI融資及投資回報的擔憂升溫。
此外，甲骨文（Oracle）周二宣布，將成為首家採購Google AI處理器、並將其部署於自有資料中心的企業。這項合作有望為Google的張量處理器（TPU）開拓更多商業需求，讓公司在雲端服務之外，進一步擴大AI晶片的市場機會。
Yorkville Ives分析師Dan Ives對Google Cloud的表現抱持樂觀看法。他指出，雲端營收大幅成長，加上已簽約需求與利潤率同步改善，有助於緩解市場對AI資本支出需求的疑慮；TPU系統也已開始貢獻成長動能，而非必須等到明年才發揮作用，為Google提供其他超大規模雲端業者未必具備的第二成長引擎。
