市場動態
法案催化：監管明朗化，釋放資金增量
監管政策變化為本輪行情增添巨大潛能。CLARITY 法案與 GENIUS 穩定幣法案通過國會投票，等待川普簽署後正式生效，這將明確區分 SEC 與 CFTC 的監管權限，並為 DeFi、生態穩定幣、鏈上資金流動創造明確的合規框架。
GENIUS 法案的實施特別關鍵——它將穩定幣從灰色地帶拉到正規金融系統內，使美國發行穩定幣的法律風險降至最低。同時禁止收益型穩定幣發行，強化鏈上傳統 DeFi 協議的稀缺價值。這意味著鏈上資金安全性提升，TVL 將會進一步提升，DeFi、RWA、質押生態將迎來政策紅利期。
這些變化不只是利好 ETH，也將擴散至所有以太坊為基礎的基建與山寨資產，為山寨季提供最關鍵的信心支撐。
技術面觀察：ETH 或面臨短期壓力，SOL 可能接棒補位
儘管中長線利多明確，但技術面角度，ETH 中短線面臨一定挑戰：
- 4000 美元整數關卡阻力：心理與技術層級雙重壓力
- 4 小時 MACD 背離明顯：短期動能可能減弱，存在修正需求
- 質押賣壓浮現：隨著 ETF 通過與質押排隊壓力釋放，市場可能出現短暫供給集中現象，但長期影響未必正相關
這種背景下，市場資金短線可能出現「轉場效應」或是對標以太坊效應。SOL 同作為現貨 ETF 的標的，此輪漲幅也不像以太幣那樣兇猛，生態板塊活躍度高（RAY、JUP、JTO、WIF) 等項目發力）。
SOL 的鏈上敘事（Meme + AI + 基建 + DEX）完整，資金轉向補漲可能性高，這兩天在以太幣修正時還逆勢 ATH 也能證明期買盤的強勁。加上 Solana 上強勢項目價格基期相對較低，具備高彈性，是觀察短期資金轉向的熱點之一。
ETH 解質押排隊潮該擔心嗎？
大量以太幣申請退出質押
根據網站 validatorqueue.com 的最新數據，截至美國時間週二下午，已有近 51.9 萬顆 ETH（按當前價格約 19.2 億美元）排隊等待退出質押，預估等待時間超過 9 天，顯示以太坊網路正面臨一波前所未見的解質押潮。
根據以太坊權益證明的機制，系統會根據網路當前狀態來限制每天允許多少驗證者退出。因此，當驗證者（Validator）提出退出質押申請時，會進入「退出隊列」，並按照申請順序執行退出。這種機制的設計是為了維持網路安全性，避免大批驗證者同時退出導致共識參與者不足，同時也能避免大量流動性同時湧入市場。
解質押≠拋售
儘管市場普遍認為，這波退出潮主要來自於早期低價進場的質押者選擇兌現利潤，這是相當直觀的解釋，但也並非絕對。數據顯示，2024 年 1 月時也曾出現過同等規模的大額退出現象，但當時退出數量飆升的主因是已破產平台 Celsius 為了償債而發起的大規模退出，且以太幣之後還從當時的價位 2280 美元上漲至 4,000 美元。說明退出質押的數量並不能與拋售畫上等號。
除了「早期低價進場的質押者選擇獲利了結」這一主流說法外，市場上還有另一種觀點逐漸受到重視：部分解質押行為可能與上市公司布局以太幣儲備資產有關。
近來，數家公開上市公司積極進場大量購入 ETH，不僅將其納為儲備資產，甚至在募資時直接接受現貨 ETH 作為出資。這樣的需求使得部分機構投資人可能選擇主動解除質押，以便將持有的 ETH 交割給這些公司。尤其在場外交易（OTC）盛行的情況下，這些上市公司往往不從交易所購買，而是直接向質押中或長期持幣的機構洽購現貨，進一步推動了解質押動作。
換言之，這類退出行為不一定代表市場拋壓或看空情緒，而可能是機構之間資產轉移與協作交易的結果，反映出以太幣作為企業級儲備資產的熱潮。
華爾街「微策略潮」背後的資本遊戲
大量山寨微策略冒出
近來，美股市場出現一股名為「微策略化」的新風潮，越來越多中小型上市公司紛紛宣佈將建立加密貨幣儲備作為公司的主要財務策略，且這種現象有越來越往山寨幣發展的趨勢。
這種模式類似知名比特幣大戶微策略自 2020 年以來的策略，因而在社群間常被戲稱為「XXX 版微策略」。然而，觀察人士指出，這股看似由傳統金融擁抱加密的「新敘事」，其背後本質可能是一場由加密基金與做市商主導的資本自救計畫。當加密熊市拖長、項目失血，這類「轉進美股、包裝出場」的操作成為部分資方退出持倉的非常手段。
背後的資本操作思路
儘管比特幣創歷史新高，但當前市場上的許多山寨幣，流動性都並未恢復到巔峰水平，且很可能未來都難以復甦。面對這一困局，部分 VC 與做市商選擇以 「包裝美股上市公司」 的方式展開另類出場計畫。其操作邏輯大致如下：
1. 由 VC 或做市商出資，聯手收購或入主一家低市值的美股上市殼公司；
2. 透過增發股票、資產互換等方式，將 ETH、SOL 等幣轉入該公司帳上；
3. 公司對外宣稱採取「數位資產儲備策略」並發佈利多，模仿微策略敘事；
4. 藉此吸引散戶與投機資金進場，推升股價與幣價雙雙上揚；
5. 在估值上升後，再度增發股票、回收更多資金或發放幣作「分紅」。
這樣的「財務飛輪」在形式上與正統策略相似，卻在本質上存在巨大差異。微策略購買比特幣是基於公司現金流規劃與長期價值儲備理念；而這些模仿者則更像是在進行資產注水與價值再包裝，目的是讓持有的加密資產「再評估」、「再估值」，進而創造出新的財務空間與退出機會。
當這些因素結合起來時，這種財務結構已逼近市場操縱與內部人套利的灰色地帶。而在沒有實質獲利與產業支撐的情況下，一旦敘事破裂，將可能引發新一輪的連鎖反應，甚至可以說有很高的概率會成為日後熊市的引爆點。
幣安跟單解析
GTRadar – BULL
GTRadar – 平衡
- 『 GTRadar – BULL 』及 『 GTRadar – 平衡 』收益率在近 7 天收益率分別為 +13.98% 及 +13.37% ，近 30 天收益率分別為 +66.43% 及 +49.73%。
- 目前『 GTRadar – BULL 』持淨多倉約 50% 以 SOL、ETH 為主。
- 目前『 GTRadar – 平衡 』 持淨多倉約 30% 以 SOL、BNB 為主。
- 常更換投資組合的跟單者長期收益反而不如持續跟單一組的跟單者，不要因為短期回撤就輕易結束跟單，從曲線圖上來看反而回撤是開始跟單的好時機，進進出出反而使收益率大幅降低。
焦點新聞
上市公司 SRM 正式更名 Tron，持有 3.65 億顆 TRX 儲備
SRM Entertainment 週三宣布，已將公司名稱更改為 Tron Inc.，並於上週四將其納斯達克股票代碼更改為 TRON，正式確立其轉型為加密貨幣代理公司的運營方向。但更名後，該公司股價卻迎來近 10% 的跌幅。
此前拋售 4 萬顆比特幣引發市場討論的遠古巨鯨，於 18 日將兩個錢包中剩餘的 4 萬多顆比特幣全數轉移至 Galaxy Digital 出售。總的來說，該巨鯨在 3 天內，清倉了持有 14 年之久的 80,202 顆比特幣，轉出均價 118,834 美元。
三項加密法案在「加密週」全數通關
在歷經數日程序性僵局與黨內爭議後，美國眾議院於上週的「加密週」最終成功通過三項具有歷史意義的加密貨幣相關法案。備受關注的《GENIUS Act》目前由川普正式簽署立法，成為美國首部正式成法的加密貨幣立法。
貝萊德正在尋求更新其以太幣現貨 ETF——iShares Ethereum Trust（ETHA）的基金結構，為其納入「質押」功能。這項申請由納斯達克根據 SEC 第 19b-4 條規則提出。目前，包括 21Shares、Grayscale 等其他競爭對手也都已提交了類似的申請。
根據《金融時報》引述三位知情人士的消息報導稱，美國總統唐納·川普計劃發布一項行政命令，將美國的退休金市場開放納入加密貨幣、黃金、私募股權等「另類投資」資產。
「以太坊微策略」SharpLink 擬擴大股票銷售規模至 60 億美元
根據上週四向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中所披露的公開說明書補充條款，SharpLink 計劃將可供出售的普通股規模增加 50 億美元，這是在 5 月 30 日已提交的 10 億美元基礎上額外增加的金額。該文件寫道：「我們正在將根據銷售協議可出售的普通股總額提高至 60 億美元。」目前 SharpLink 已經根據原本的計畫售出了價值 7.21 億美元的股份。
英國政府計劃出售價值超過 50 億英鎊（約 67 億美元）的比特幣儲備，以填補日益擴大的預算赤字。根據《每日電訊報》的報導，英國內政部與財政大臣 Rachel Reeves 正與執法機構合作，擬定一套加密資產清算流程，並建立安全的加密貨幣儲存機制，以利日後處分該筆龐大資產。
以太坊核心開發者暫定於 11 月啟動 Fusaka 主網升級，同時，Fusaka 之後的下一次升級「Glamsterdam」所包含的功能預定於 8 月 1 日確認。
該公司表示，擬根據《1933 年證券法》進行首次公開發行（IPO），發行 500 萬股「浮動利率 A 系列永久 Stretch 特別股」（簡稱 STRC 股票）。Strategy 計劃將本次募資所得用於一般企業營運用途，包括進一步收購比特幣與補充營運資金。
以太幣財務公司「以太機器」（The Ether Machine）週一宣布，該公司計劃透過與特殊目的收購公司 Dynamix Corporation 合併，在納斯達克交易所上市。該公司目前已確保超過 15 億美元的完全承諾資本，並預計在啟動時帳上持有超過 40 萬顆以太幣，有望成為目前市場上最大的以太幣儲備上市公司。
《金融時報》在最新報導中指出，金融巨頭摩根大通正在探索以客戶的加密資產作為抵押發放貸款的可能性，這是美國最大銀行之一正在推動加密資產進入主流金融體系的另一個重大進展。消息人士表示，摩根大通最快可能在明年開始接受比特幣和以太坊等加密貨幣作為直接貸款的抵押品，但該計畫仍有可能發生變化。
由美國總統川普持有多數股權的川普媒體與科技集團（TMTG）宣布該公司已累積約 20 億美元的比特幣（BTC）與比特幣相關證券，這些持倉約占該公司約 30 億美元流動資產的三分之二。
SpaceX 錢包轉出 1.53 億美元比特幣，為 2022 年以來首筆操作
根據區塊鏈分析平台 Arkham 的數據，馬斯克（Elon Musk）旗下太空探索科技公司（SpaceX）所擁有的比特幣錢包今日出現三年來首次活動，轉出了價值約 1.53 億美元的比特幣（BTC）。目前此交易的目的仍不明，無法判斷是出售、內部資金調度或其他用途。
美比特幣現貨 ETF 週一淨流出 1.31 億美元，終止連 12 日淨流入趨勢
根據 SoSoValue 的統計數據，美國比特幣現貨交易所交易基金（ETF）週一錄得約 1.31 億美元的淨資金流出，結束了連續 12 個交易日的資金流入趨勢，這波流入的資金總額超過 61 億美元。數據顯示，當天在 12 檔比特幣現貨 ETF 當中，沒有一檔呈現淨流入，淨流出金額最高的是方舟投資與 21Shares 共同發行的 ARKB 基金，金額約 7,746 萬美元，其次是灰度（Grayscale）的 GBTC 基金，金額約 3,675 萬美元。
美國總統唐納・川普今日接連宣布已與日本、菲律賓及印尼達成新的貿易協定，僅課徵 15～19% 關稅，但相應的代價是開放免稅與千億美元投資承諾。
華爾街巨頭 Citadel 致信 SEC！反對「代幣化股票」享證券豁免
全球知名做市商 Citadel Securities 本週致函美國證券交易委員會（SEC）的加密貨幣特別小組，呼籲監管機構應將「代幣化股票」視為與傳統股票相同的證券，應適用相同監管規範，並警告不應讓加密貨幣業者藉此進行「監管套利」。
以太坊近日出現自 2024 年 1 月以來最長的驗證者退出排隊情況，反映出在近期 ETH 價格大幅上漲後，許多持幣者選擇撤出鎖倉、實現獲利。
多家基金發行商已向美國證券交易委員會（SEC）提交修正提案，申請允許其加密貨幣現貨 ETP 進行實物申購與贖回。有專家表示，這些動作顯示 SEC 內部正在出現一些正向轉變。
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