Hyperliquid 是什麼？2026 HYPE 幣完整介紹｜HyperEVM、永續合約與風險

作者｜桑幣區識編輯團隊
發布｜2026/10/01
更新｜2026/10/01

如果你有關注去中心化交易所（DEX）或鏈上永續合約，可能已經聽過 Hyperliquid。

Hyperliquid 最大的特色，是把接近中心化交易所的訂單簿交易體驗搬到鏈上。使用者可以直接透過自己的加密貨幣錢包進行永續合約與現貨交易，不需要像傳統中心化交易所一樣，先把資產完全交由平台託管。

但發展至今，Hyperliquid 已經不只是一個永續合約 DEX。整個 Hyperliquid 生態包含負責交易功能的 HyperCore、支援智能合約的 HyperEVM，以及原生代幣 HYPE，逐漸發展成一套完整的 Layer 1 區塊鏈金融生態。

那麼 Hyperliquid 究竟是什麼？和 Binance 等中心化交易所有什麼差別？HyperCore、HyperEVM 又是什麼？HYPE 幣有哪些用途？本文將一次介紹 Hyperliquid 的運作方式、生態、HYPE 代幣與使用風險。

Table of Contents

Hyperliquid 是什麼？

Hyperliquid 是一條針對金融應用與鏈上交易設計的 Layer 1 區塊鏈，其中最知名的產品是去中心化永續合約交易平台。

與許多建立在 Ethereum、Arbitrum 或其他公鏈上的 DEX 不同，Hyperliquid 擁有自己的 Layer 1 區塊鏈。

整個系統主要可以分成兩個部分：

HyperCore
負責 Hyperliquid 原生金融功能，包括永續合約、現貨交易、訂單簿與其他核心交易功能。
HyperEVM
與 Ethereum Virtual Machine（EVM）相容的智能合約環境，讓開發者可以在 Hyperliquid 上建立 DeFi 與其他鏈上應用。

兩者共同運作在 Hyperliquid Layer 1 上，並共享底層共識。因此，把 Hyperliquid 單純稱為「去中心化交易所」並不完全。

更完整的理解是：

Hyperliquid 是一條以高效能鏈上金融為核心的 Layer 1，而 Hyperliquid DEX 是目前最具代表性的原生應用。

Hyperliquid 基本資料

項目	資訊
名稱	Hyperliquid
原生代幣	HYPE
類型	Layer 1 區塊鏈／去中心化交易平台
共識機制	HyperBFT
核心交易系統	HyperCore
智能合約環境	HyperEVM
EVM 相容	是，透過 HyperEVM
主要產品	永續合約、現貨、Vault、智能合約生態
HYPE 最大供應量	10 億枚
主要特色	鏈上訂單簿、高效能交易、非託管、HyperEVM

Hyperliquid 是誰創辦的？

Hyperliquid 由 Hyperliquid Labs 團隊開發，團隊核心人物包括 Jeff Yan 等成員。

與許多加密貨幣項目不同，Hyperliquid 在早期並沒有採取大量依靠創投資金建立項目的典型路線。Hyperliquid 官方曾強調項目沒有進行私人投資者 Token Sale，而 HYPE 代幣推出時也透過大規模 Genesis Distribution 將代幣分配給早期使用者。這種發展方式也成為 Hyperliquid 社群經常強調的特色之一。

Hyperliquid 怎麼運作？

要理解 Hyperliquid，可以先把整個系統拆成：

Hyperliquid L1 → HyperCore + HyperEVM

Hyperliquid L1

Hyperliquid 擁有自己的 Layer 1 區塊鏈。底層使用 HyperBFT 共識機制，由驗證者共同確認區塊與網路狀態。

Hyperliquid 的設計重點之一，就是提供適合高頻金融交易使用的低延遲區塊鏈環境。

HyperCore

HyperCore 是 Hyperliquid 原生的金融與交易系統。

Hyperliquid 的：

永續合約
現貨交易
訂單簿
保證金
清算
資產部署

等核心交易功能，主要由 HyperCore 負責。

HyperCore 的特色在於，它並不是像一般 DEX 一樣，把所有交易邏輯建立成普通 EVM 智能合約，而是直接把金融交易功能整合進 Hyperliquid L1。這也是 Hyperliquid 能提供高速訂單簿交易體驗的重要原因之一。

HyperEVM

HyperEVM 則是 Hyperliquid 的 EVM 智能合約環境。它讓開發者可以使用熟悉的 Ethereum 開發工具與 Solidity，在 Hyperliquid 上建立智能合約與去中心化應用。

因此 Hyperliquid 同時擁有：

高效能原生交易系統 HyperCore 以及通用智能合約平台 HyperEVM 兩者共同組成 Hyperliquid 生態。

HyperCore 是什麼？

HyperCore 可以理解成 Hyperliquid 最核心的金融引擎。

一般 DEX 通常透過智能合約執行交易。Hyperliquid 則把訂單簿、永續合約、現貨與其他金融功能直接整合到 HyperCore 中。

其中最具代表性的就是：

Central Limit Order Book（CLOB，中央限價訂單簿）。

使用者可以掛出：

市價單
限價單
止損相關訂單
Take Profit
Stop Loss

並由鏈上的訂單簿撮合交易。

這種使用體驗更接近 Binance、OKX 等中心化交易所，而不是傳統 AMM DEX。

Hyperliquid 和一般 DEX 有什麼不同？

早期許多 DEX 採用 AMM（Automated Market Maker，自動做市商）模式。例如使用者交易 Token A 和 Token B 時，是與流動性池進行交易。

Hyperliquid 則大量採用交易者更熟悉的「Order Book（訂單簿）」模式。

比較項目	Hyperliquid	傳統 AMM DEX
主要交易方式	Order Book	Liquidity Pool
掛限價單	支援	不一定
永續合約	核心產品	視協議而定
資產託管	非託管	非託管
撮合方式	鏈上訂單簿	AMM
使用體驗	接近 CEX	DeFi Swap

這也是 Hyperliquid 能吸引大量合約交易者的重要原因之一。

Hyperliquid 永續合約是什麼？

「Perpetual Futures（永續合約）」是 Hyperliquid 最重要的產品之一。永續合約是一種沒有固定到期日的衍生性金融商品。交易者可以：做多（Long）或做空（Short）特定加密資產，並且可以使用槓桿放大部位。

例如某位交易者認為 BTC 價格會上漲，就可以建立 BTC Long Position。如果 BTC 上漲，部位可能獲利；如果 BTC 下跌，則可能產生虧損。使用槓桿時，虧損也會同步放大，當保證金不足時甚至可能遭到強制清算。

因此永續合約屬於高風險金融工具，並不等同於單純持有現貨加密貨幣。

Hyperliquid Funding Rate 是什麼？

永續合約沒有到期日，因此需要透過「Funding Rate（資金費率）」讓永續合約價格與現貨市場價格保持接近。

簡單來說：當永續合約市場過度偏向做多時，多方可能需要支付 Funding 給空方。反之，如果市場過度偏向做空，也可能由空方支付 Funding 給多方。

因此使用 Hyperliquid 進行永續合約交易時，除了價格變化與交易手續費之外，也需要考慮 Funding Rate 對長期持倉成本的影響。

Hyperliquid 有現貨交易嗎？

有。Hyperliquid 除了永續合約之外，也提供 Spot（現貨）交易。

現貨交易與永續合約最大的不同是：

現貨交易是真的買入資產。

例如購買 HYPE 現貨後，使用者實際持有 HYPE。永續合約則是建立一個追蹤資產價格的衍生品部位，並不代表直接取得相同數量的底層資產。

因此對不需要槓桿或做空的使用者而言，現貨交易通常比永續合約更容易理解。

HyperEVM 是什麼？

HyperEVM 是 Hyperliquid 的 EVM 相容智能合約環境。

EVM 是 Ethereum Virtual Machine 的縮寫，也是 Ethereum 智能合約執行環境。由於 HyperEVM 相容 EVM，Ethereum 開發者可以使用 Solidity 與既有 Ethereum 開發工具，在 Hyperliquid 上建立智能合約。

HyperEVM 的重要性在於：

它讓 Hyperliquid 從「交易平台」進一步變成「智能合約平台」。

開發者可以在 HyperEVM 建立：

DEX
借貸協議
穩定幣
Liquid Staking
收益協議
NFT
RWA
其他 DeFi 應用

因此 Hyperliquid 未來的競爭範圍，不再只有 dYdX 等永續合約 DEX，也開始進入 Ethereum、Solana 等智能合約生態的競爭領域。

HyperCore 和 HyperEVM 有什麼差別？

這兩個名稱很容易讓新手搞混。

可以簡單理解成：

HyperCore = Hyperliquid 原生金融系統
HyperEVM = 開發者可以部署智能合約的環境

比較項目	HyperCore	HyperEVM
主要用途	交易與金融功能	智能合約
永續合約	是	可由第三方應用建立
現貨訂單簿	是	非主要用途
Solidity	否	是
EVM 相容	非一般 EVM 合約環境	是
開發第三方 dApp	有特定原生功能	是

兩者不是兩條完全獨立的區塊鏈，而是共同運作於 Hyperliquid L1。

HYPE 幣是什麼？

HYPE 是 Hyperliquid 生態的原生代幣。

HYPE 在 Hyperliquid 網路中具有多種用途，包括：

網路 Staking
驗證者與網路安全
HyperEVM Gas Fee
生態用途
治理相關功能

HYPE 的最大供應量設定為：10 億枚。

因此 HYPE 不只是「Hyperliquid 交易所平台幣」，同時也是 Hyperliquid Layer 1 的原生資產。這點和 BNB 有一些概念上的相似之處，但兩個項目的網路架構、代幣經濟與治理方式並不相同。

HYPE 代幣如何分配？

HYPE 的 Genesis Distribution 是 Hyperliquid 發展歷史中非常重要的一部分。Hyperliquid 在 2024 年推出 HYPE 時，將大量代幣分配給早期社群與平台使用者。

官方公布的初始分配中：

31% HYPE 用於 Genesis Distribution

另外也有相當比例預留給未來排放與社群獎勵。

Hyperliquid 並沒有在 HYPE 上線前進行傳統形式的私人 Token Sale，因此這次 Genesis Distribution 也成為加密貨幣市場相當受到關注的大型社群代幣分配事件。

不過，HYPE 的實際流通供應量會隨著代幣解鎖、獎勵與其他機制持續變化，因此查看 HYPE 市值時，應使用最新流通量資料。

Hyperliquid 空投是什麼？

2024 年 HYPE Genesis Distribution 經常被市場稱為「Hyperliquid 空投」。早期使用 Hyperliquid、累積 Points 的使用者，有機會獲得 HYPE 分配。由於 HYPE 上線後市場價格上漲，這次分配也成為當時加密貨幣市場非常受到關注的空投事件之一。

不過：

過去曾經發放 HYPE，不代表未來一定還會有相同形式的空投。

任何宣稱「保證獲得 Hyperliquid 空投」的網站或活動，都應先確認是否來自 Hyperliquid 官方資訊。

HYPE Staking 是什麼？

Hyperliquid 採用 Proof of Stake 類型的驗證者架構。HYPE 持有者可以將代幣委託給 Validator（驗證者），參與 Hyperliquid 網路安全並取得相關 Staking Rewards。

基本概念是：

持有 HYPE
選擇 Validator
Delegate HYPE
參與網路 Staking
依照協議規則獲得獎勵

Staking 並不是完全沒有風險。除了 HYPE 本身的價格波動之外，使用者也需要留意驗證者表現、鎖定或提領規則，以及協議未來可能調整的 Staking 參數。

Hyperliquid Vault 是什麼？

Hyperliquid 還提供 Vaults 功能。Vault 可以理解成鏈上的策略資金池。使用者可以把資金存入 Vault，由特定策略進行交易或做市，並按照 Vault 的損益分享結果。

其中最知名的是：

HLP（Hyperliquidity Provider）Vault。

HLP 會參與 Hyperliquid 的市場做市、清算與其他交易策略。如果策略獲利，Vault 存款人可能取得收益；如果策略虧損，存款人同樣需要承擔損失。

因此：

Vault 不是保本理財，也不是固定利息產品。歷史收益不代表未來一定能取得相同報酬。

Hyperliquid Builder Codes 是什麼？

Hyperliquid 允許第三方開發者透過 Builder Codes 建立自己的交易介面或產品。

開發者可以利用 Hyperliquid 的流動性與交易基礎設施建立：

交易終端
Wallet
Trading Bot
行動 App
聚合交易平台

並在使用者同意的情況下，對透過其介面送出的交易收取 Builder Fee。這讓 Hyperliquid 不只是直接面向交易者的平台，也逐漸成為其他金融應用可以使用的交易基礎設施。

Hyperliquid 和 Binance 有什麼差別？

Hyperliquid 經常被拿來與 Binance 等中心化交易所比較。兩者最大的差別在於：資產託管與交易架構。

比較項目	Hyperliquid	Binance 等 CEX
類型	去中心化鏈上交易平台	中心化交易所
資產控制	使用鏈上帳戶／錢包	交易所託管
訂單簿	鏈上	中心化伺服器
永續合約	有	有
現貨	有	有
KYC	依介面、地區與服務規範而異	通常需要
智能合約生態	HyperEVM	通常不屬交易所本身
交易紀錄	鏈上可驗證	主要由平台內部紀錄

Hyperliquid 希望結合 CEX 的交易體驗與 DeFi 的鏈上透明與自託管特性。但這不代表 Hyperliquid 在所有方面都比 CEX 安全。去中心化平台會把部分交易所託管風險，轉換成智能合約、區塊鏈、Oracle、跨鏈與使用者自行管理錢包等不同風險。

Hyperliquid 和 dYdX 有什麼差別？

Hyperliquid 與 dYdX 都是以去中心化永續合約交易聞名的平台。兩者都試圖讓使用者在不依賴傳統中心化交易所的情況下進行槓桿交易。不過 Hyperliquid 的發展方向已經逐漸超越單純的 Perpetual DEX。

透過 HyperCore 與 HyperEVM，Hyperliquid 希望同時建立：

原生交易基礎設施 + 通用智能合約生態。

因此兩者雖然在永續合約市場直接競爭，但 Hyperliquid 的長期定位更接近一個以金融應用為核心的 Layer 1 生態。

Hyperliquid 有哪些優點？

Hyperliquid 能快速成為熱門鏈上交易平台，與幾個特色有關。

接近 CEX 的交易體驗

Hyperliquid 使用訂單簿架構，讓習慣 Binance、OKX 等平台的交易者比較容易理解。

非託管

使用者不需要像傳統 CEX 一樣，把所有資產完全交由中心化公司帳戶控制。

自有 Layer 1

Hyperliquid 不需要完全依賴 Ethereum 等外部公鏈的交易效能。

HyperEVM

HyperEVM 讓 Hyperliquid 不只是一個交易平台，也能發展完整 DeFi 與智能合約生態。

原生金融基礎設施

HyperCore 將訂單簿、永續合約與現貨等金融功能直接整合到 Layer 1 中。

Hyperliquid 有哪些風險？

Hyperliquid 雖然採用鏈上架構，但並不代表沒有風險。

永續合約與槓桿風險

Hyperliquid 最熱門的產品之一就是永續合約，使用槓桿可能放大收益，也會放大虧損，當保證金不足時，交易者可能遭到強制清算。

HYPE 價格風險

HYPE 是加密貨幣，其價格可能在短時間內大幅波動，即使 Hyperliquid 使用量成長，也不代表 HYPE 價格一定同步上漲。

智能合約風險

HyperEVM 上的第三方 DeFi 協議可能存在程式漏洞、Oracle 問題或經濟模型風險。

因此：

「建立在 Hyperliquid 上」不等於「由 Hyperliquid 保證安全」。

網路與驗證者風險

Hyperliquid 是相對年輕的 Layer 1，驗證者數量、網路去中心化程度、節點軟體與治理架構，仍是評估其長期安全性的重要因素。

跨鏈與 Bridge 風險

使用者將資產從其他區塊鏈轉移到 Hyperliquid 時，可能需要使用 Bridge，跨鏈橋一直是 DeFi 歷史上較容易出現重大安全事件的基礎設施之一。

Oracle 與市場操縱風險

永續合約、清算與部分 DeFi 應用需要可靠的價格資訊，如果低流動性資產遭到操縱，或價格來源出現異常，可能影響交易者部位與清算。

監管風險

永續合約與槓桿交易在不同國家受到不同金融法規限制。因此 Hyperliquid 的可用功能可能依使用者所在地與未來監管政策而改變。

Hyperliquid 安全嗎？

「Hyperliquid 安不安全」不能只用一個答案概括。可以拆成幾個層級：

Hyperliquid L1 安全性
需要觀察 HyperBFT、驗證者架構與網路穩定性。
HyperCore
需要考慮交易、清算、Oracle 與金融系統設計。
HyperEVM
除了底層 Hyperliquid 之外，還需要考慮個別智能合約的安全性。
使用者錢包
如果私鑰、助記詞或錢包權限外洩，資產仍可能遭竊。
交易風險
即使所有技術正常運作，使用高槓桿仍可能因市場價格變動遭到清算。因此「去中心化」不應直接等同於「沒有風險」。

Hyperliquid 未來值得關注什麼？

Hyperliquid 已經從單一永續合約 DEX，逐漸發展成完整的鏈上金融生態。

接下來可以持續觀察幾個方向。

HyperEVM 生態
有多少開發者、資金與 DeFi 應用真正長期留在 HyperEVM，將影響 Hyperliquid 能否從交易平台成長為完整 Layer 1。
HyperCore 交易量與流動性
永續合約仍然是 Hyperliquid 最重要的核心產品，因此交易量與市場深度仍是重要指標。
HYPE Staking 與驗證者
Hyperliquid 的驗證者數量、Stake 分布與去中心化程度，會影響網路安全與市場對其 Layer 1 的評價。
HYPE 代幣經濟
HYPE 的供應、解鎖、社群獎勵與其他代幣機制，都可能影響長期市場供需。
HyperCore 與 HyperEVM 的整合
Hyperliquid 最大的差異化之一，就是讓原生交易系統與智能合約生態存在於同一條 Layer 1。如果第三方應用能直接利用 HyperCore 的流動性與金融基礎設施，可能形成不同於傳統 EVM 公鏈的 DeFi 模式。

Hyperliquid 常見問題 FAQ

Hyperliquid 是什麼？

Hyperliquid 是一條針對金融與鏈上交易設計的 Layer 1 區塊鏈。其生態主要包含負責原生交易功能的 HyperCore，以及 EVM 相容的智能合約環境 HyperEVM。

Hyperliquid 是交易所嗎？

Hyperliquid 最知名的產品確實是去中心化永續合約與現貨交易平台。但 Hyperliquid 本身現在更適合被理解為一條 Layer 1 區塊鏈，交易平台只是其核心應用之一。

HYPE 幣是什麼？

HYPE 是 Hyperliquid 的原生代幣，可用於 Staking、網路安全、HyperEVM Gas Fee 與其他生態功能。HYPE 最大供應量為 10 億枚。

HyperCore 是什麼？

HyperCore 是 Hyperliquid 原生金融系統，負責永續合約、現貨、訂單簿、保證金與其他核心交易功能。

HyperEVM 是什麼？

HyperEVM 是 Hyperliquid 的 EVM 相容智能合約環境。開發者可以使用 Solidity 與 Ethereum 生態常見工具，在 Hyperliquid 上建立 DeFi 與其他智能合約應用。

Hyperliquid 是 Layer 1 還是 Layer 2？

Hyperliquid 是自己的 Layer 1 區塊鏈，並不是 Ethereum Layer 2。

Hyperliquid 需要 KYC 嗎？

Hyperliquid 的鏈上協議與中心化交易所的帳戶系統不同，但實際可使用的前端、功能與服務可能受到所在地區、介面提供者及相關規範限制。因此不能簡單把「去中心化協議」理解成所有地區都能不受限制使用。

Hyperliquid 有空投嗎？

Hyperliquid 在 2024 年進行 HYPE Genesis Distribution，大量 HYPE 分配給早期社群與使用者。但過去曾經進行代幣分配，不代表未來一定會再次進行相同形式的空投。

Hyperliquid 可以做空嗎？

可以。Hyperliquid 的永續合約支援 Long 與 Short，因此交易者可以建立做多或做空部位。不過使用槓桿會提高虧損與清算風險。

Hyperliquid 和 Binance 有什麼不同？

Binance 屬於中心化交易所，使用者資產主要由平台託管。Hyperliquid 則將交易系統建立在自己的 Layer 1 上，使用者透過鏈上帳戶與錢包進行操作。兩者在資產保管、交易架構、透明度與風險來源上都有明顯差異。

Hyperliquid 已不只是永續合約 DEX

Hyperliquid 最初受到市場關注，主要來自其高速鏈上訂單簿與永續合約交易體驗。但現在如果仍然只把 Hyperliquid 理解成「去中心化版 Binance」，其實已經不夠完整。

Hyperliquid 正透過自己的 Layer 1、HyperCore、HyperEVM 與 HYPE，建立一套以金融交易為核心的區塊鏈生態。HyperCore 負責高效能原生金融功能；HyperEVM 讓開發者可以部署智能合約；HYPE 則進一步連結網路安全、Staking 與生態經濟。這種「交易基礎設施＋智能合約平台」的架構，也是 Hyperliquid 和傳統 DEX 最大的差異之一。

不過，Hyperliquid 仍然是一個相對年輕的區塊鏈生態。永續合約的槓桿與清算、HYPE 價格波動、驗證者去中心化程度、智能合約、Oracle、跨鏈與監管等問題，都是使用 Hyperliquid 前需要理解的風險。

因此，觀察 Hyperliquid 未來發展時，除了永續合約交易量之外，HyperEVM 是否能形成真正具有黏性的開發者與 DeFi 生態，以及 Hyperliquid L1 的去中心化程度如何發展，可能會比單純觀察 HYPE 幣價格更加重要。