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全面暴跌,DeFi 集體食物中毒,要泡沫化了嗎?

2020/09/06 13:25
全面暴跌,DeFi 集體食物中毒,要泡沫化了嗎?
在 Yearn.Finance 推出流動性挖礦後,DeFi 迎來 2020 年的大爆發,各類料理美食迷因協議開始傾巢而出。不過,就在近兩天,DeFi 治理大幣開始跳水,農夫、購買各類美食幣的集體食物中毒。

受到美股於週四(9 月 3 日)大跌的牽連,比特幣價格也於週四大跌 10% 。然而對 DeFi 治理代幣的投資人來說,噩耗才剛開始。
以近來爆紅的壽司幣(SUSHI)為例,數據顯示,從 8 月 30 日至 9 月 1 日,壽司幣在短短三天內就從最低 1.16 美元暴漲至最高 12.7 美元,幣安交易所最高價甚至到 15.9 美元。不過在 9 月 3 日,壽司從 8.8 美元暴跌至 4.7 美元,跌幅達 33%。
但跌勢才剛開始而已,5 日,壽司再暴跌 55%,價格來到了 1.9 美元。社群紛紛嘲弄壽司從一星米其林美食變成了爭鮮等級。
據 gate.io 交易所數據,DeFi 治理代幣持續暴跌,壽司幣在過去 24 小時暴跌 72%,蕃薯幣 48%、泡菜幣下跌 35%、胡蘿蔔 72%、玉米幣 78%,DeFi 代幣演變至此,已成為集體食物中毒。

CZ 認證,DeFi 是高風險投資

就像股市警言一樣,高報酬意味著高風險,DeFi 的流動性挖礦也是如此。
流動性挖礦是指在 DEX 或是智能合約協議中抵押自身資產,創造流動性,而這個角色有些類似於傳統交易所的「做市商」。DEX 會將手續費依照比例分配給流動行提供者(LP),這些手續費並不足以支付動輒 100% 以上的高年化報酬。
真正支付高年化報酬的「治理代幣」。從 Yearn.Finance 開始,開始出現挖礦時必須先抵押一部分比利的治理代幣,意思是用戶必須先購買治理代幣才能挖礦,這也從而創造了代幣需求。
而隨著以太坊手續費暴漲之後,流動性挖礦變成大戶遊戲,散戶只能抱團,否則高昂的手續費將會吃掉挖礦的所得利潤。而沒有抱團打怪的投資人只能在市場上購買代幣,期望自己會是代幣上漲期的幸運兒。
撇除合約風險,這讓流動性挖礦的結構改變,原本是舊的 LP 將代幣賣給新的 LP,現在一般投資人也開始「接盤」。因此只要市場情緒一變化,就會產生骨牌效應,大家集體拋售代幣。
幣安交易所的創辦人暨執行長趙長鵬就表示:

「良藥苦口的意見:我認為 DeFi 市場現在正在泡沫化。我相信抵押資產提供流動性換取年化報酬這個改念是可行的,且會繼續存在,但這些新代幣超高年化是不可能維持的。記得,高報酬伴隨著高風險。」

(Un)popular opinion: I see lots of bubbles in #DeFi now.

I believe the core concept of “staking coins to provide liquidity and earning a return” will stay. But these super high yield returns subsidized by new tokens won’t.
Super high risk. Be cautious!
— CZ Binance (@cz_binance) September 1, 2020

而桑幣分析師 Jack 則是建議儘量以挖礦代替購買,而如果要挖礦,建議選擇低風險的穩定幣流動池。若是要選擇較高年化的池子,則需要交易所進行套保,鎖住利潤。
他以 Sushiswap 的 Eth/Band 交易對為例,指出要獲得 LP 代幣,就要先在 Uniswap 的 Eth/Band 交易對中提供流動性。而萬一 ETH 或是 BAND 價格下跌,那本金的損失可能會吃掉挖礦收益。

「這時候建議投資人先到交易所中作空 ETH 和 BAND(低槓桿倍率)。這樣一來,即使幣價下跌,期貨這邊還是有收益,可以鎖住挖礦的收益。甚至也可以在挖礦幣相對高價的時候就先去交易所放空鎖住利潤。」

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