由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的摩根大通分析師團隊在昨天發布的一份市場流動性報告中指出，考慮到比特幣被視為數位黃金，與其最相似的資產自然就是黃金了。摩根大通分析師指出，以「名義價值」比較這兩種資產時，比特幣的總價值已來到 1.3 兆美元，而用於投資目的的黃金則為 3.3 兆美元，這意味著黃金在投資組合中所佔的比例仍然高於比特幣。

理論上，如果比特幣在投資者投資組合中的價值要與黃金持平的話，意味著其價值仍有 153% 的上漲空間。然而，摩根大通補充表示，這種計算忽略了一個重要因素，那就是「風險」。

分析師表示，大多數投資人在跨資產類別進行配置時會考慮風險和波動性。鑑於比特幣的波動性大約是黃金的 3.7 倍，他們得出的結論是，「期望比特幣在投資者投資組合中的名目金額與黃金相符是不切實際的」。換句話說，如果加密貨幣真的被視為黃金的數位替代品，投資人就會考慮其波動性，並在投資組合中賦予它較小的份額。

分析師認為，若比特幣真的與黃金一樣被視為避險資產，那麼隱含的配置將縮減至 0.9 兆美元（3.3 兆美元除以 3.7），且比特幣的總價值也不會超過 9,000 億美元。

「這意味著比特幣價格應該是 45,000 美元，遠低於當前水平。換句話說，以目前 66,000 美元的價格，並按波動率調整計算，投資人投資組合中對比特幣的隱含配置已經超越了黃金。」

因此，從波動性調整後的角度來看，比特幣在投資者投資組合中的地位已經比黃金還要大。這表明比特幣投資人並非出於「避險或黃金類似物的考量」買入，而是出於不同的原因。

比特幣飆漲恐導緻聯準會推遲降息計畫

除了探討比特幣與黃金之間的價值以外，摩根大通的分析師也在報告中指出，比特幣創紀錄的上漲可能會導緻聯準會推遲今年底的降息計畫。

摩根大通策略師 Marko Kolanovic 在最近的報告中指出，比特幣漲至 6 萬美元以上，再加上股市創下歷史新高，顯示「泡沫」已開始在風險資產中累積，這種泡沫最終可能會促使聯準會推遲其計劃中的降息 Marko Kolanovic 表示：

「這可能會使貨幣政策在更長時間內保持較高水平，因為過早降息可能會進一步推高資產價格或導致通膨再次上升。」