根據 The Block 報導，做空機構 Kerrisdale Capital 在最新發佈的研究報告中表示，微策略的股票已處於高估狀態，且該公司目前持有微策略的空頭倉位，並同時持有貝萊德和富達的比特幣現貨 ETF 多頭部位以對沖上行風險。該報告寫道：

「我們持有比特幣的多頭部位，並且做空微策略的股票，後者是比特幣的一個替代投資方式，其交易價格相對於驅動其價值的數位資產而言處於不合理的溢價。隨著比特幣價格最近的上漲，微策略的股價也隨之飆漲。然而，正如加密貨幣領域所常見的，事態已經演變得過於激進。」

由於微策略公司持有大量比特幣現貨，因此該公司股票在過去被認為是美國金融市場押注比特幣的主要途徑。然而，隨著比特幣現貨 ETF 上市，美國金融市場投資人現在有了更多選擇。Kerrisdale Capital 在報告中說道：

「微策略股票代表獲取比特幣的一種罕見、獨特方式的日子已經一去不復返了。現在，透過經紀公司、加密貨幣交易所以及最近的低費用 ETP 和 ETF，比特幣已變得很容易獲得。」

事實是，Kerrisdale Capital 可能並不是唯一一家「做多比特幣的同時做空微策略」的機構。在比特幣上漲期間，微策略股價上漲的速度遠高於比特幣，導致微策略相對比特幣出現溢價，這吸引了許多機構開始操作這種「微策略股票（MSTR）與比特幣之間的價差交易」。

然而，微策略至今為止都尚未出現疲軟的跡象，這似乎導致許多交易員或機構目前仍處於浮虧甚至慘遭爆倉。根據三月中旬的報導，押注微策略股價下跌的空軍從 2024 年至三月中旬累積了約 33 億美元的帳面虧損。