摩根士丹利將亞馬遜列為首選股之一，並將目標價從 335 美元上調至 350 美元，維持「加碼」評等。分析師 Brian Nowak 指出，AWS 雲端業務成長加速、AI 模型服務變現、AI 購物代理普及及倉儲機器人自動化等五項因素，可能推動亞馬遜股價重新評價。
AWS 成長預期上修，輝達 GPU 部署成關鍵動能
AWS 是摩根士丹利上調亞馬遜評價的主要原因之一。受到輝達（Nvidia）預期 AWS 將在 2027 年及 2028 年採購並部署約 200 萬顆 GPU 的消息影響，摩根士丹利將 AWS 2027 年營收成長率預估從 41% 上調至 47%，2028 年則從 37% 上調至 42%。
在獲利能力方面，Nowak 預估 AWS 營業利益率將於 2027 年達到 42%，並於 2028 年進一步升至 44%，有助亞馬遜在 2028 年實現每股盈餘約 16.50 美元。
除了上調目標價以外，摩根士丹利同時提出不同情境下的股價預估，悲觀情境目標價為 220 美元，樂觀情境則達 410 美元，反映市場對亞馬遜雲端成長、AI 商業化及營運效率改善的預期仍存在不確定性。
不過，擴大 AI 基礎設施也意味著更高的資本支出。摩根士丹利將亞馬遜 2027 年資本支出預估上調至 3,550 億美元，2028 年則達 3,650 億美元。隨著雲端業者持續投資 GPU、資料中心及相關基礎設施，市場也將關注這些支出能否轉化為足夠的營收與獲利。
Bedrock 與 AI 購物代理拓展新商機
除 AWS 基礎設施外，摩根士丹利也看好亞馬遜的 Bedrock AI 模型服務。該平台讓企業透過 AWS 使用及部署 AI 模型，分析師認為，隨著市場對其業務規模與營收貢獻的能見度提高，亞馬遜的估值有望獲得支撐。目前摩根士丹利以亞馬遜 2028 年預估獲利約 15 倍作為相關評價參考。
另一項成長動能是 AI 購物代理。隨著 AI 助理逐步具備商品搜尋、比較及購買等功能，消費者購物流程可能出現變化。Nowak 預期，亞馬遜有機會從這項趨勢受益，並可能在未來與 Meta Platforms 的 Muse AI 代理建立合作關係。即將到來的年末假期購物季，則可望成為觀察 AI 購物應用成效的第一個重要時點。
倉儲機器人有望降低履約成本
機器人自動化是摩根士丹利看好的另一項因素。根據該行估算，亞馬遜全球商品出貨量中，每有 10% 改由導入機器人技術的履約中心處理，每年便可能節省 20 億至 40 億美元成本。
若自動化應用持續擴大，亞馬遜將有機會降低倉儲、分揀及配送前端作業成本，進一步改善營運效率。不過，實際節省幅度仍取決於機器人部署進度、設備投資及各地履約中心的營運條件。
亞馬遜預計於 10 月 29 日公布第三季財報。市場將關注 AWS 成長是否符合預期、AI 相關投資能否帶動實際收入，以及資本支出增加對獲利與現金流的影響，藉此評估摩根士丹利提出的成長動能是否開始反映在財務表現上。
