04/11 星期四

• 20:51

  牛市讓 VC 迷失於估值的誘惑，一級市場顯現觸頂警訊？

  近日，IOSG Ventures 投資總監 Momir Amidzic 在 X 上分享了當前風險投資公司在加密貨幣新創項目估值方面的一個顯著趨勢，並呼籲風險投資人在當前加密貨幣和區塊鏈投資熱潮中，投資者應該保持謹慎，避免被過高的估值和短期炒作所吸引。 https://twitter.com/momir_amidzic/status/1771140524541436162 牛市讓風險投資人迷失 Momir Amidzic 指出，在牛市時期，一些新代幣才剛發行，連產品都尚未開發完成之前估值就能達到數十億美元，導致投資者和新項目開始根據這些高全稀釋估值（FDV）來設定自己的估值，而風險投資公司也因此越來越重視專案的 FDV，即使他們的投資無法在三年內退出。 在多頭市場中，採取短平快的思維方式可能有助於短期流動性投注，但這種模式在一級市場未必能換來成功的回報，將二級市場的交易思維應用於風險投資交易是一個危險的錯誤。 Momir Amidzic 進一步指出，當前市場上有很多代幣未來遲早會暴跌超過 90%，問題只在於何時和什麼原因會引發這種下跌，在上一輪週期中，有不少估值超過 20 億美元的代幣如今都已經消失或市值僅剩約 1,000 萬美元。 同時，牛市也不是進行風險投資的最佳時機，在牛市撒錢雖然能帶來短期的「紙上富貴」，但長期下來未必能真正獲得回報。正如上一輪週期中那些大型基金的失敗投資案例就是最好的例子（看看那些在 OpenSea、Axie 和 FTX 等項目全盛時期入場的頂級風投）。儘管牛市對風險投資人而言誘惑很大，不只能夠擁有極高的「帳面收益」，還能靠這一點向 LP 籌集更多資金，但 Momir Amidzic 依然認為，在市場熱度階段保持謹慎，不被FOMO 所驅動，是避免衝動決策和長期成功的關鍵。 市場觸頂訊號 針對 Momir Amidzic 的觀點，DeFiance Capital 創辦人 Arthur 表示認同，並強調風險投資對項目估值的紀律性已被拋於腦後，投資人和風險投資人（VCs）的心態變成「我不在乎估值，只要我們能在那筆投資上獲得 10 倍回報」 。 https://twitter.com/arthur_0x/status/1778053284043104279 此外，Arthur 還指出，風險投資人在估值方面失去紀律性是市場觸頂的一個重要訊號。這是因為當市場普遍接受過高的估值，並基於極度樂觀的未來預期進行投資時，往往意味著市場過熱，可能接近一個轉折點。在歷史上，這樣的市場情緒往往預示著泡沫的形成，最終可能導致市場調整或崩潰，給那些高估專案的投資者帶來損失。 （本文經授權轉載自 GT Radar） 關於 GT Radar GT Radar 雷達專注於打造長期穩健成長的量化投資組合，擁有超過10年的股市與加密貨幣量化交易經驗。交易系統融合了超過 150 種策略，旨在提供極高的適應性與彈性，確保以最穩健的方式從市場中獲取利潤。 加入 GT Radar 討論群 每週市場分析報告

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• 17:41

  VanEck 執行長：比特幣現貨 ETF 90% 資金流入仍來自散戶

  投資管理公司 VanEck 的執行長 Jan van Eck 表示，自推出以來的四個月裡，美國比特幣現貨 ETF 主要吸引了來自散戶投資者的資金流入。 Jan van Eck 在「巴黎區塊鏈週」（Paris Blockchain Week）期間接受《Cointelegraph》採訪時表示，這些 ETF 自推出以來取得的初步成功超出了他的預期，有些交易日甚至出現了數十億美元的資金流入。不過，他認為這些資金流入並沒有受到來自傳統金融參與者大量投資的影響。 van Eck 表示： 「我很驚訝，但我認為還不是傳統投資者，我仍然認為 90% 的資金流來自散戶。一些比特幣巨鯨和其他一些機構投入了一些資產，但他們之前已經接觸過比特幣。」 van Eck 補充說，到目前為止，還沒有一家美國銀行正式批准或允許其理財顧問推薦比特幣。下個月可能會看到一些來自銀行和傳統公司的重大機構投資，但比特幣 ETF 的格局仍處於起步階段，他說道： 「還需要經歷很多成熟和發展的過程，很多技術將在鏈上開發，因此還有很長的路要走。」 透過 ETF 投資比特幣的原因 當被問及為何投資人更願意投資比特幣 ETF 而不是直接購買並自行管理比特幣時，van Eck 表示，便利性是一個主要原因，因為投資人希望基金經理人來處理他們的整個投資組合。他說道： 「便利性、安全性和可負擔性。在像 Coinbase 之類的許多中心化交易所平台上會有 2% 的點差。我們的 ETF 只有個位數的點差，而且沒有手續費或只收低廉的手續費。下單購買比其他任何事情都更簡單。」 儘管比特幣 ETF 的影響以及比特幣在 2024 年的上漲已引起了廣泛關注，但 van Eck 表示，它們的影響可能被誇大了，他說道： 「我想指出的是，這並不是最重大的事情。比特幣市場更為全球化且深遠，不只是受到 ETF 的影響。」 van Eck 指出，4 月初比特幣價格的大幅上漲並非發生在美國交易時段，這顯示了亞洲市場的影響。 資料來源 相關報導：《美比特幣現貨 ETF 昨淨流入 1.237 億美元，GBTC 淨流出額創新低》《VanEck 執行長：鏈上交易費用比比特幣或以太幣 ETF 更值得關注》

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• 15:44

  比特幣 Ordinals 正主導 NFT 交易市場，Magic Eden 成主要受益者

  自去年年初 Ordinals 問世以來，比特幣（Bitcoin）區塊鏈上的數位收藏品市場穩步增長，NFT Pulse 的數據顯示，比特幣鏈上的收藏品交易收入目前約占整體 NFT 市場收入的四分之三。 各區塊鏈上 NFT 的交易收入市占率，來源：NFT Pulse 在市值排名前十的 NFT 當中，基於比特幣的收藏品就占了三個，其中比特幣符文專案 Runestones 最近以近 7 億美元的市值超過了以太坊（Ethereum）鏈上的無聊猿 NFT 系列（BAYC），僅次於 CryptoPunks。目前 Runestones 的地板價為 0.092 BTC（約 6,510 美元）。 相關報導：《Ordinals 創辦人 Cesay 全面介紹 Runes：基於比特幣 UTXO 的同質化代幣協議》 NodeMonkes 和 Bitcoin Puppets 的市值在過去 30 天內分別增長 200% 和 450%，超過了 Solana 上市值最高的 NFT 收藏品 Mad Lads。 市值前十大 NFT，來源：CoinGecko Magic Eden 收入飆升 多鏈 NFT 市場 Magic Eden 是 Ordinals 熱潮的主要受益者，其近 30 天的市場交易收入已超過 1,300 萬美元，其中來自比特幣市場的交易收入占 78%。目前 Magic Eden 的交易量也領先於主要競爭對手 OpenSea 和 Blur。 各 NFT 市場交易收入，來源：NFT Pulse 目前比特幣 NFT 的交易者主要在 Magic Eden 和 OKX 市場進行買賣（OpenSea 和 Blur 都尚未支援），Solana 用戶則主要使用 Tensor 和 Magic Eden，而 OpenSea 仍受以太坊用戶青睞，OpenSea 也是獨立收藏品數量最多的市場。 各區塊鏈上不同 NFT 市場的用戶數占比，來源：NFT Pulse 在用戶數方面，比特幣 NFT 市場位居榜首，在過去 24 小時內有近 28,000 名活躍交易者，以太坊 Layer 2 網路 Base 則是最近 NFT 活躍用戶數增長最多的區塊鏈。 各區塊鏈上 NFT 用戶數的增長情況，來源：NFT Pulse 資料來源

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• 15:24

  Mempool 開發者盤點「比特幣假 L2 的 7 個鑑別標準」，所有項目皆中槍？

  根據 Zombit 此前報導，比特幣 L2 賽道的敘事與發展潛力吸引了許多開發團隊爭相參與構建。近日，比特幣 L2 網路 Mezo 開發商 Thesis 還宣布在 Pantera Capital 的領投下完成了 2,100 萬美元 A 輪融資，其他參投方包括 Multicoin、Hack VC、Draper Associates 等機構。 然而，大量參差不齊且充滿資本主義色彩的比特幣 L2 網路如雨後春筍般冒出，似乎讓部分比特幣原生社群的開發者們開始感到不悅。 Mempool 開發者批評「比特幣 L2 都是假 L2」 比特幣瀏覽器 Mempool 的開發者 Mononaut 就在 X 平台上以 Mezo 為例，大力譴責這些所謂的比特幣 L2 項目都是用「比特幣 L2」包裝的騙局。 https://twitter.com/mononautical/status/1777876859868590106 Mononaut 在推文中批評道： 如果某個比特幣 L2 專案不支援「單邊退出」（不需要其他任何使用者或操作者的同意或參與下即可退回 L1），那就不是真正的 L2，而是一個多籤。 如果某個比特幣 L2 項目有 VC 投資人和自己的代幣，那就不是真正的 L2，這種代幣是拉高出貨的垃圾幣而非 L2。 如果某個比特幣 L2 項目是根據用戶朋友的存款數量提供「互惠獎勵」，那就不是真正的 L2，而是一場龐氏騙局。 如果某個比特幣 L2 項目是由一個可由單一公司控制的可升級以太坊合約所支持，那就不是真正的L2，而是一個隨時可能 Rug 的詐騙項目。 如果某個比特幣 L2 項目提供獎勵以盡可能長時間地鎖定用戶的代幣，那就不是 L2，而是 Hex 3.0（幣圈惡名昭彰的龐氏項目）。 如果某個比特幣 L2 專案聲稱其是比特幣原生的，但實際上只是一個以太坊多簽合約，那就不是真正的 L2，而是一個具有欺騙性的騙局。 如果某個比特幣 L2 專案沒有白皮書或技術細節，只有 20 頁的文檔說明如何存入 BTC 併計算未來的收益，那麼這是帶著假鬍子的 Bitconnect（一個已經崩潰的加密貨幣借貸平台）。 「比特幣 L2」難以取得社群共識 事實上，比特幣社群對 L2 的定義似乎始終無法取得共識。根據 Zombit 此前報導，比特幣內容平台 BTC Study 的主編 Ajian 就在社群平台上批評道，使用 EVM（或其他類似狀態模型）為比特幣構建側鏈的作法，除了傲慢與思慮不周以外，沒有其他值得評論的 此外，外媒《Bitcoin Magazine》的編輯委員會也曾發布一篇新聞稿，強調該媒體對於「比特幣 Layer2」的定義。

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• 14:09

  Grayscale 分析師：預算赤字與高通脹將為比特幣帶來更多市場需求

  昨晚公布的 3 月美國消費者物價指數（CPI）高於市場預期的 3.4%，比特幣價格一度下探至 67,200 美元水平後快速反彈，撰寫本文時已回升至 70,000 美元上方。 對此，Grayscale 研究部門負責人 Zach Pandl 接受外媒 Cointelegraph 採訪時對比特幣前景表達了充足的信心。其認為，隨著美國政府持續過度支出並維持高利率（預算赤字），像比特幣這樣的價值儲存資產將繼續成為熱門商品，儘管利率的增加對加密貨幣會產生「短期負面影響」，但從長期來看，對價值儲存資產的需求將持續存在。 此外，Zach Pandl 還指出，鑑於目前的高通膨率，聯準會不太可能很快降低利率。然而，即將到來的比特幣減半事件，以及經濟成長和更多加密貨幣採用案例將推動比特幣價格的進一步上漲。 「核心 CPI 這麼高，聯準會不會很快宣布降息，但是名義 GDP 的增長、比特幣減半以及代幣化等採用趨勢應該為加密貨幣市場創造一個有利的環境。」 另一方面，數位資產對沖基金 QCP Capital 也表示，這次反彈顯示了對比特幣的潛在需求，投資者將下跌視為一次買入機會。

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• 13:27

  創辦人被氣走、TVL 暴跌 20%，Marginfi 發生了什麼事？

  作者：Kaori、Joyce，律動 BlockBeats 今早，Solana 生態保證金協議 Marginfi 創始人 Edgar Pavlovsky 在社交媒體上發文宣布其已從 Marginfi 團隊離職，離職原因是對團隊內部或外部的做事方式不能苟同。 他稱目前有律師在解決創始人離隊的問題，「即使我最近的財務狀況一直很差，個人收入幾乎已經歸零，但我已經告訴所有相關人員我不關心代幣、金錢或任何其他東西」Edgar 在文中表示，目前他稱自己還沒有下一步計畫。 創辦人發文出走團隊對一個正處於上升態勢的項目來說無疑是沉重的打擊，雖然 Edgar 沒有指明具體何事導致團隊破裂，但社區普遍將其離職與此前 SolBlaze 指控 Marginfi 的動態聯繫在一起。 SolBlaze 是 Solana 上的 LST 項目，其於昨晚指控 Marginfi 操縱 BLZE 排放分配，導致用戶造成損失。「在過去的三個排放週期（三週）中，marginfi 未能將分配的 BLZE 排放加載到其獎勵系統中供用戶領取，並且從排放分配發送的 BLZE 只存在於其團隊的多重簽名中」，因此，SolBlaze 宣布暫停存儲在 Marginfi 上的 bSOL 和 BLZE 的排放分配，立即生效。 SolBlaze 還補充道，其就排放補充不足問題聯繫了 Marginfi 聯創 Mac Brennan 後並沒有得到回應，Marginfi 在過去幾週內也沒有與 SolBlaze 傳達關於延遲排放的任何信息。 或許 Edgar 的離職原因與 Marginfi 團隊處理此次與 SolBlaze 的事情有關。截止撰稿時，SolBlaze 表示已經和 Marginfi 達成和解，但還沒等社群回過神來，這場爭端裡又加入了新的主角。 Marginfi 遭吸血鬼攻擊，對家下場曝 Drama 往事 在 Edgar 發文一小時後，Solend 官方宣布將空投給從 Marginfi 提款並存入 Solend 的用戶，具體空投數量將與用戶轉移的美元價值成正比，資金必須存放一段時間才有資格。 創辦人離職以及這場針對 Marginfi 的吸血鬼攻擊讓社區大部分人感到不解，而看似對此事內幕知情的 Place Holder 創始人 Chris Burniske 則直呼「Wow，事情變得刺激了起來」。 Solend 創辦人 Rooer 順勢出場發表長文，細數 Solend 和 Marginfi 的糾葛往事。 在他的敘述中，Marginfi 團隊為了競爭不擇手段，使用的方式包括散布關於 Solend 的謠言，稱所有的 Solend TVL 都來自 Alameda、Solend v2 沒有 TVL。Rooter 放出的截圖中顯示，他們曾與 OKX 錢包團隊聯繫，發現 Marginfi 團隊曾勸阻 OKX 團隊不要發展與 Solend 的商務關係，因為 Solend 與「FTX old money」有關。 除此之外，Rooter 還指控 Marginfi 團隊經常參與那些 Solend 的「黑帖」，「Marginfi 經常在批評 Solend 的帖子中說壞話並與他們進行互動。」Rooter 還放出了證據，Marginfi 聯創 Mac Brennan 曾發表推文諷刺攻擊 Solend，並在 Rooter 的推文下對其緊追不捨。「我們最初拒絕參與，不想給他們提供熱度。但聲音沒完沒了，我們沒有還手，他們就一直進行攻擊」。 這邊，被掛出來的 Marginfi 聯創 Mac Brennan 剛結束逐條分析擺時間線應對 Blaze 的指控，又遭遇了「人品攻擊」。 在 Rooter 發表推文之前，Brennan 已經發布了一條長文解釋自己在社交媒體上的行徑，「一切只是為了增加點擊和流量」，在對自己的人品和營銷能力做了一番證明後，Brennan 以「我們所做的一切都是為了用戶，我們將繼續這樣做」作為回應的結尾。不過從評論來看，社群對 Brennan 的蹭熱度行銷策略並不買帳，有評論嘲諷道「TLDR：哥們有人格分裂症」。 在 Rooter 和 Mac Brennan 的「對線」之外，整個社區作為「吃瓜群眾」紛紛發表自己的看法，有表示對 Edgar 的同情的，也有質疑團隊作秀的，但聲音最多的還是提醒用戶將 Marginfi 中的資金提取出來。上述戲劇性事件經過發酵後，Marginfi 目前 TVL 為 6.5 億美元，24 小時降幅達 18.85%，被 Raydium 超過。 自 FTX 暴雷事件發生後，整個 Solana 生態默默建設的成果市場有目共睹，Solana 無疑是 2024 年以來發展速度最快，吸金效應最強的生態。但也正是因為項目眾多，對市場的注意力資源競爭也更為激烈，從 Marginfi 與 SolBlaze、Solend 的這場戲劇事件中可見一斑。Solana DeFi 圈接棒 Solana 網路擁堵造成的負面輿論，整個生態是否能恢復平靜仍需時間觀察。 本文經授權轉載自律動 BlockBeats

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• 12:55

  美比特幣現貨 ETF 昨淨流入 1.237 億美元，GBTC 淨流出額創新低

  根據 Farside Investors 初步統計的數據，美國比特幣現貨 ETF 在經歷連續兩個交易日的淨資金流出後，昨天（10日）呈現淨流入，總額約為 1.237 億美元。 美國比特幣現貨 ETF 每日資金流動情況（來源：SoSo Value） 昨日淨流入金額最多的比特幣現貨 ETF 為富達（Fidelity）發行的「Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund」（FBTC），金額約 7,630 萬美元。其次是貝萊德（BlackRock）旗下比特幣現貨 ETF（IBIT），金額約 3,330 萬美元。 值得注意的是，加密資產管理公司灰度（Grayscale）的比特幣信託基金（GBTC）的淨流出金額約為 1,750 萬美元，創下自 1 月 11 日轉換為現貨 ETF 以來的單日最低淨流出總額。灰度執行長 Michael Sonnenshein 在近日接受路透社節目採訪時表示，經過數月的投資者拋售，GBTC 的資金流出可能正在達到平衡。 GBTC 每日資金流情形（來源：Farside Investors）

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• 12:03

  比特幣擺脫美國通膨數據陰霾 反彈至 7 萬美元

  在美國勞工統計局報告顯示消費者物價指數（CPI）上漲速度超出分析師預期，促使投資人降低對今年降息的預期後，比特幣（BTC）價格在美國早盤時段下跌近 2%，至 67,500 美元。 這波市場的下跌反映在多個資產類別中，但比特幣逐步抹平了所有損失，在跌至低點後出現近 5% 的反彈，站回 7 萬美元上方，表現優於美股和黃金。截至本文發布之前，比特幣交易價格為 70,830 美元。 數位資產對沖基金 QCP Capital 表示，這次反彈顯示了對比特幣的潛在需求，投資者將下跌視為一次買入機會。QCP 在其 Telegram 更新中寫道： 「這種反彈並不令人驚訝，因為即使在此次下跌中，交易部門仍然看到對遠期 BTC 買權的強勁需求，這顯示了對 BTC 的深度結構性看漲情緒。」 Reflexivity Research 共同創辦人 Will Clemente 在 X 平台上表示，不斷增加的美國債務水準對於整體形勢來說比個別 CPI 數值更重要，最有可能的情況是，政策制定者將允許通膨率超過 2% 的目標以擺脫債務問題。Clemente 補充說：「比特幣是對抗這種情況的一種保險。」 https://twitter.com/WClementeIII/status/1778150858888196218 資料來源

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