快訊 – 桑幣區識 Zombit

11/28 星期五

21:47
BingX 慈善基金捐款 500 萬港幣，援助香港火災受災居民

作為領先加密貨幣交易所與 Web3 AI 科技公司 BingX 的公益部門，BingX 慈善基金今日宣布向香港大埔宏福苑火災事故的受影響居民捐出 500 萬港元。此筆善款將用於支援受災個人與家庭，協助當地社區展開重建與復原工作。此次捐款旨在協助最受事件衝擊的居民，此基金將投入於多項援助措施，包括為受影響家庭提供緊急支援、加速社區重建、以及推動相關照護與穩定計畫，期望在災後的艱難時期為居民帶來實質幫助與希望。 BingX 慈善基金發言人 Vivien Lin 表示：這起事件對無數家庭和整個社區造成深遠影響，我們對所有受災者致上最誠摯的關懷與慰問。希望這筆善款能在他們面臨重大挑戰之際，提供實際支持，減輕部分生活壓力，並協助社區逐步重建、回復安定。面對困難時刻，團結與互助是最重要的力量。關於 BingX BingX 成立於 2018 年，是全球領先的加密貨幣交易所與 Web3 AI 公司，服務超過 2000 萬全球用戶。平台提供涵蓋 BingX AI、衍生品、現貨交易、跟單交易在內的完整產品與服務，滿足從新手到專業交易者的多元需求。BingX 致力於打造可信賴、智慧化的交易平台，並持續開發創新工具，幫助用戶提升交易表現與信心。2024 年，BingX 成為切爾西足球俱樂部官方合作加密貨幣交易所，成功邁入體育贊助領域。本文為官方提供之內容，不代表本站立場與投資建議，讀者務必自行做好審慎評估。
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21:10
IMF：代幣化市場雖具效率但更易引發閃崩，政府勢將積極介入

國際貨幣基金組織（IMF）週五在社群平台 X 上發布了一支探討代幣化（Tokenization）技術的影片。在影片中，他們肯定了代幣化市場的優勢，但也警告這類市場比傳統市場更容易出現閃崩，且波動性也更劇烈。 IMF 寫道：「代幣化可以讓金融市場的運作更快、成本更低，但新科技帶來效率的同時，往往也伴隨新的風險。」 https://twitter.com/IMFNews/status/1994201573350629585 代幣化市場的優點這個負責維護全球貨幣系統穩定的國際組織將「代幣化」視為貨幣演進的下一步，並指出代幣化能透過縮短冗長的中介鏈條，讓「買進、持有與賣出資產」變得更快速、成本更低。在代幣化市場中，清算所與登記機構等職能不再仰賴傳統中介，而是可以透過程式碼自動化完成。IMF 指出，研究早期代幣化市場的學者已經「發現顯著的成本節省」，而可程式性讓市場得以接近即時結算，並更有效率地運用抵押品。可能帶來的風險然而，IMF 同時強調，這些效率也可能放大既有風險，自動化交易過去「已導致市場出現俗稱閃崩的突然崩跌」，而交易能即時執行的代幣化市場波動性可能會比傳統市場「更劇烈」。在市場面臨壓力的情況下，彼此層層堆疊的智慧合約可能會像骨牌一樣相互連鎖反應，讓原本局部的問題演變成整個系統的衝擊。 IMF 也點出，若未來出現大量彼此「不相通」的代幣化平台，將造成市場碎片化，不但削弱流動性，也可能使「更快、更便宜」的承諾難以兌現。影片也暗示，政府在代幣化市場的參與度將會提高，他們指出：「在貨幣發展的重要轉折中，政府鮮少甘願袖手旁觀。」如果以歷史作為借鏡，各國政府可能會在未來的代幣化發展中扮演更加積極的角色。參考來源
14:12
孫宇晨維權迎關鍵進展，4.56 億美元凍結令落地，TUSD 儲備挪用案有何警示？

原文：《孫宇晨維權雖遲但到！超 4.5 億美元凍結令落地，TUSD 儲備金挪用案有何警示》作者：Nancy，PANews 歷時五年、數億美元資金規模，TUSD 儲備資金追回戰終於迎來大進展。前不久，迪拜法院發布了 4.56 億美元 TUSD 儲備金的凍結禁令，引發市場高度關注。 11 月 27 日，TRON 創辦人孫宇晨在香港發布會上詳細介紹了 TUSD 儲備金挪用事件的始末、最新調查和訴訟進展，並就行業風險管理和全球監管提出諸多建議。迪拜法院發布全球凍結令，TUSD 儲備金挪用案進入司法追責「正義或許會遲到，但絕不會缺席。」近期，孫宇晨在 TUSD 儲備金被挪用案迎來司法突破後發文表示。在發表會現場，「真相落地，公義彰顯」八個大字醒目地打在背景板上。 11 月，迪拜國際金融中心法院（DIFC Courts）正式對迪拜公司 Aria Commodities DMCC 發布了首個全球凍結令，禁止其處置、轉移或減少總價值 4.56 億美元的現金或資產，包括迪拜境內資產。這標誌著一宗長達五年的 TUSD 儲備金被託管方挪用案件，正式進入司法追責階段。 DIFC 法院的凍結禁令旨在禁止被申請人處置、轉移或減少其資產價值，以確保未來判決可執行。特別是在跨國或跨司法區爭議中，此禁令可對資產進行保全，這也是 DIFC 法院對國際商業、跨國投資爭議具有吸引力的重要原因。任何違反禁令構成藐視法庭，可導致罰款、監禁或資產扣押，並可能移交迪拜公訴機關處理。這意味著，被挪用的 TUSD 儲備金在當前階段無法進一步轉移或隱匿。實際上，今年 2 月，TUSD 發行方 Techteryx 就已向 DIFC 法院申請針對 Aria DMCC 的財產禁制令，並追蹤其夥同 FDT 非法侵占的 4.56 億美元 TUSD 有關儲備資金。經過多輪聆訊後，DIFC 法院在 10 月 17 日最終裁定無限期延續針對 Aria DMCC 的財產禁制及全球凍結令。根據法庭文件，Aria DMCC 透過六筆匯款將至少 4.56 億美元儲備金進行轉移，並投入明知未經授權的高風險項目。DIFC 法院認為，這些投資存在嚴重違規，且關鍵爭議點尚待審理，即資金是否被挪用於維持 Aria 集團流動性，而非開曼基金文件中所述用途。而據離岸基金 Aria Commodity Finance Fund（ACFF）實際控制人 Matthew Brittain 披露，香港信託公司 First Digital Trust（FDT）要求將這筆資產匯至 Aria DMCC 私人帳號，而非受監管的開曼基金，以加快收取高達 1500 萬美元的秘密回扣。Aria DMCC 收到款項後，在 2022 年底進行了「轉移」操作，事後製作了一套新的 ACFF 基金認購文件，將 4.56 億美元偽裝為關聯貸款，並以向開曼基金轉移「資產」的形式「歸還」。 DIFC 法院判詞指出，現有訴訟證據支持 Techteryx 的申訴，涉案人員 Vincent Chok、Matthew Brittain 及其他人士完全知曉並共同採取欺詐手段，損害了 Techteryx 利益。此外，由於 Aria DMCC 無法提供資金用途、購買資產情況及最終歸屬的詳細說明，稱時間久遠導致資料缺失，DIFC 法院命令其就 4.56 億美元儲備金的去向作完整披露，預計 11 月 27 日前會收到相關消息。Techteryx 及其全球專家團隊也正依據 Aria DMCC 披露的證據追查被挪用的 4.56 億美元儲備金流向，並將採取進一步行動凍結更多資金，同時追究所有參與違法行為者的民事及刑事責任。復盤超 4.5 億美元精心騙局，Techteryx 啟動全球司法追責這起「精心包裝」的資金挪用事件，追溯至 2020 年 12 月。當時，Techteryx 從 TrueCoin LLC 收購穩定幣 TUSD 後，將其運營委託給 TrueCoin，負責有關儲備金保管服務並協調國際運營。在此期間，TrueCoin 將 TUSD 價值超 5 億美元的儲備資金交給 FDT 管理，以及離岸基金 ACFF 作為主要投資產品。直到 2023 年 7 月，Techteryx 才宣布全面接管 TUSD 離岸業務和服務。然而，由於 FDT 未能支付部分投資產生的利息，Techteryx 啟動了緊急調查，並暫時隔離了 4 億枚 TUSD 應對風險。然而，調查發現，FDT 未經授權將至少 4.56 億美元的儲備金轉移至 Aria DMCC，而非開曼群島註冊的 ACFF。據了解，ACFF 由開曼基金經理 Matthew Brittain 透過 Aria Capital Management Ltd 控制，而 Aria DMCC 則由其妻子 Cecilia Brittain 全資擁有。孫宇晨在記者會指出，Aria DMM 進行虛假陳述，將高風險投資包裝成低風險、高流動性工具。這些資金被層層轉移至杜拜、香港、開曼群島、美國、澳大利亞、英國等地區，且資金被滯留在高風險或無法贖回的投資項目，包括阿聯酋瀝青製造設施、非洲煤礦採礦權、美國、烏克蘭大宗商品項目、澳大利亞港口和可再生能源項目等。在資金鏈斷裂後，Techteryx 選擇向孫宇晨求助，後者以顧問身份自掏腰包提供 5 億美元資金援助。 2024 年 9 月，美國 SEC 發文指控 TrueCoin 和 TrustToken 參與了未經註冊的以 TUSD 形式提供和銷售的投資合約以及 TrueFi 平台上的相關盈利機會，並誤導投資者稱 TUSD 完全由美元或等價物支持，實際上 99% 的儲備金被投入風險離岸投資基金。但兩家公司並未對指控承認或否認，而是選擇支付 163,766 美元民事罰款和解。 2025 年 4 月，孫宇晨公開表示，TrueCoin 涉嫌與 FDT 等機構合謀，透過虛假文件和未經授權的轉賬，將 4.56 億美元 TUSD 儲備金轉移到迪拜公司，並宣佈設立價值 5000 萬美元賞金計劃，以徵集 TUSD 資金挪用相關線索。對此，FDT 當時發文堅決否認指控，稱其僅根據 Techteryx 及授權代表的書面指示執行交易，並未獨立評估投資。FDT 認為，孫宇晨及 Techteryx 試圖透過虛假指控逃避穩定幣管理責任，公司計劃以誹謗罪起訴孫宇晨，並已向香港高等法院申請禁令以阻止其繼續發表相關言論。實際上，自 2023 年起，Techteryx 委派獨立專業團隊開始對 FDT 展開全面調查，並發現大量受託管資金被挪用的證據後，已在全球不同地區的法院對涉案人士提告並向有關執法機關作出舉報。為全球監管提供範例，建議優化風控與追責機制這份姍姍來遲的全球凍結令，不僅維護了 TUSD 持有者的合法利益，也為加密產業風控提供了重要警示，並為各國監管機構提供了司法樣板。針對 TUSD 資金被挪用及維權困境的深層原因，孫宇晨在記者會上進行了深入分析。他指出，這次事件並非個別機構的問題，而是傳統金融機構和加密產業託管環節所暴露的系統性缺陷。儲備資產與投資資產未能嚴格隔離，資金被未經授權直接轉入不具備資格的私人實體，而傳統金融機構在內部控制、法律合規和風險管理上的缺失，則成為事件發生的根源。孫宇晨進一步指出，事件中內部關鍵環節存在顯著的操縱空間。偽造投資指令、虛假陳述和秘密回扣等行為表明，關鍵人員控制缺乏有效制衡，即便機構設有合規和風控部門，其作用也幾乎形同虛設，導致客戶資金被直接盜取。此外，多層離岸結構的設計進一步加大了監管難度。這次事件涉及等多個司法轄區，複雜的跨境結構降低了透明度和可追責性，使常規審計難以穿透，為作惡者洗錢和轉移資金提供了便利。針對這些問題，孫宇晨提出了可從透明揭露、審計強化、責任追究以及全球監管協作四個方面入手，建立可持續、可靠的風控和法律保障機制，為行業的健康發展提供堅實支撐。他認為，加密產業可以充分利用區塊鏈技術，實現交易、轉帳及資訊的鏈上透明揭露，從而在源頭上防止類似風險的發生。同時，監管機構應加強對信託公司資金管理的審計，並定期公開機構資產信息，供公眾查閱，以防內部串通導致監管失效。事後追責同樣重要，高管及相關人員必須負起個人連帶責任和刑事責任。在這次事件中，為獲取秘密回扣而推動非法轉帳的行為，已經超出失職範疇，屬於共同犯罪。此外，信託牌照持有機構在大額資金異動時，應及時向監理機關報備，確保責任可追溯。更為重要的是，全球監管協作必須加強，建立穿透式的跨國監管機制，追蹤非法資金流動與洗錢活動。設立專門的數位資產法庭，支持全球凍結資產和追回受害資金，是防止作惡者利用多司法轄區轉移資產的關鍵。「這次 DIFC 全球資產凍結令是加密資產司法保護史上的里程碑，可成為各國監管機構的教科書式案例。不僅幫助追踪跨境詐騙和非法資金流動，也將進一步增強行業成熟度和透明度，讓真正的違法行為能得到法律追責。」孫宇晨強調稱，希望透過 TUSD 在迪拜的判決案例，讓全球更多司法司法及審計活動合作起來，共同打擊全球化犯罪和洗錢活動。此外，孫宇晨還表示 TUSD 的救助計畫不僅旨在維護 TUSD 的穩定性，更著眼於保護廣大用戶的利益，維護區塊鏈產業的誠信與信心，接下來其將堅定不移地履行承諾。「如今，TUSD 比以往更加穩健，擁有更完善的保障措施，以確保所有流通中的 TUSD 均由充足的儲備金支持，並進一步強化合規管理。」本文經授權轉載自 PANews 以上內容僅供資訊參考，不代表本站立場，亦不構成任何投資建議。讀者務必審慎評估相關風險。
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13:30
CalPERS 買微策略慘賠！部位浮虧超 40%、損失逾 5,000 萬美元

美國最大的公共退休基金 —— 加州公務員退休基金（CalPERS）因近期「微策略」股價的大幅回調而踩到空頭行情，其首次建立的比特幣代理股票部位，在短短數月內已從逾 1.44 億美元縮水至約 8,000 萬美元。 CalPERS 浮虧超 5 千萬美元根據最新提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，CalPERS 在第三季度購買了 448,157 股 Strategy（MSTR），共投入超過 1.44 億美元。這筆投資讓該基金直接曝險於傳統金融市場中的比特幣相關概念股。然而，該持倉目前僅值約 8,000 萬美元。不過，MSTR 部位在其龐大投資組合中占比極低，CalPERS 總共管理超過 5,500 億美元的退休與養老基金，這筆損失對 CalPERS 的整體資產規模而言仍屬可控。 MSTR 風險升高，恐遭 MSCI、Nasdaq 指數剔除問題主要來自 Strategy 自身股價的跌勢。該股週三收於約 175 美元，本季迄今已大跌約 45%。這波跌幅與比特幣本身的震盪高度同步，加上科技股和加密相關高 Beta 標的全面承壓，導致賣壓加劇。此外，華爾街的情緒也雪上加霜。摩根大通分析師近期警告，Strategy 可能被踢出 MSCI USA 指數與 Nasdaq 100 等主要指數。他們估算，僅 MSCI USA 單一指數的剔除就可能引發高達 28 億美元的被動賣壓，若其他指數供應商跟進，賣壓將進一步擴大至 88 億美元，比特幣杠桿敘事失靈微策略長期被視為傳統機構想透過股票市場取得比特幣曝險的替代工具，其失去指數成分股地位可能削弱其作為「傳統金融與加密市場之間橋樑」的角色。該公司的成長模式一向簡單明瞭：發行股票拿資金買更多比特幣依靠牛市推估更高估值再發股票再買比特幣在此循環的高峰期，Strategy 的公司市值遠高於其持有的比特幣淨值，市場願意支付高額溢價以換取其對比特幣的高度槓桿敘事。然而如今這個溢價已大幅收斂。公司目前的估值僅略高於其比特幣儲備的價值，顯示投資人對這種槓桿式的比特幣曝險模式態度趨於保守。參考來源
12:20
Balancer 遭駭後規劃補償方案，DAO 擬以 800 萬美元追回資產補償 LP

在遭遇一起讓 Balancer v2 金庫損失超過 1.1 億美元的重大攻擊後數週，Balancer DAO 已開始討論一項計畫，打算把約 800 萬美元的追回資產分配給受影響的流動性提供者（LP）。這筆資金是在 11 月 3 日攻擊發生後不久由白帽駭客與內部團隊救回。根據 DAO 貢獻者 Xeonus 發布的一份徵求意見文件（RFC），目前提出的方案包含：針對白帽駭客設計的分級獎勵機制，以及依據攻擊發生當下用戶在各資金池持倉快照資料來計算的用戶補償機制。 https://twitter.com/Balancer/status/1994037701822349629 這些措施與 Balancer 先前採用的《安全港協議》（Safe Harbor Agreement）相符，該協議為協助追回資金的道德駭客們訂出了行為準則。依照這套框架，單一事件的白帽獎金上限為 100 萬美元，且參與的白帽駭客必須完成完整的身分認證與制裁名單審查。值得一提的是，在 Arbitrum 上出手救援的數名匿名白帽選擇不揭露身分，等於自動放棄了申領獎金的權利。被追回的代幣分布在多個區塊鏈上，包括以太坊（Ethereum）、Polygon、Base 和 Arbitrum，資產種類涵蓋 WETH、rETH、WPOL、MaticX。流動性提供者將以自己當初提供的同種代幣領回補償，並且會以每個資金池為單位，依持倉比例進行分配。 Balancer DAO 正在開發一套申領機制，若未來 DAO 將相關方案送交治理投票並獲得通過，用戶在申領前將被要求先同意 Balancer 更新後的使用條款。除了透過 DAO 重新分配的 800 萬美元外，另有 1,970 萬美元等值的 osETH 與 osGNO 是由扮演白帽駭客角色的 StakeWise 救回，這部分將由他們另外處理。還有 410 萬美元是由 Balancer 內部團隊與另一位白帽 Certora 協同追回，但因雙方先前已簽訂服務合約，這筆資金不符合白帽獎勵的申領資格。這起攻擊是由於 Balancer 智慧合約的存取控制機制出現漏洞所引發，並且已經是該協議第三次重大安全事故。攻擊發生後，Balancer 的總鎖倉價值（TVL）從約 7.75 億美元大幅降至 2.58 億美元，而協議代幣 BAL 的價格也下跌了約 30%。參考來源相關報導：《DeFi 協議 Balancer 遭駭逾 1 億美元，多個分叉項目可能受影響》《Balancer 被盜的蝴蝶效應，為什麼 $XUSD 會脫錨？》
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12:07
沒賣就不課稅！英國考慮 NGNL 新制，Aave 執行長大讚：DeFi 使用者的重大勝利

根據 Coindesk 報導，英國政府正著手制定一項全新的稅務框架，可能為去中心化金融（DeFi）使用者帶來重大利多。英國當局考慮對 DeFi 採 NGNL 模式課稅在本週公布的提案中，英國稅務海關總署（HMRC）表示支持在加密資產借貸與流動性池交易中採用「無盈、無損（no gain, no loss；NGNL）」的課稅方式。依照現行制度，DeFi 使用者即便只是將資金存入協議中，用於借貸操作或作為抵押借出資金，該行為仍可能被視為「資產轉移」，並因此觸發資本利得稅。新措施則可能讓資本利得稅延後至「實質經濟轉移真正發生」時才課徵。換言之，將加密資產存入借貸協議的使用者，或向自動化做市商（AMM）提供代幣的流動性提供者，未來在「存入當下」可能不會被課稅。相反地，僅在最終出售或交換資產、真正出現盈虧時才進行課稅。 Aave 執行長表態支持去中心化借貸平台 Aave 執行長 Stani Kulechov 在 X 上表示歡迎這項提案，並稱 HMRC 承認 DeFi 存入行為不屬於資產處置是「英國 DeFi 使用者的一大勝利」。他補充說，Aave 全面支持此作法，並期待能儘速反映在英國稅法中。 https://twitter.com/StaniKulechov/status/1994023031702761736 這項提案旨在讓稅務制度更貼近 DeFi 運作的實際情況，從而減輕行政負擔，並避免出現與經濟實質不符的課稅結果。HMRC 的新政策同樣適用於分散式協議中的複雜多代幣交易。若使用者收到的代幣數量多於存入時，即視為獲利並課稅；反之若收到較少，則視為損失。外部諮詢持續進行中然而，這套模型尚非最終版本。英國政府仍在與稅務專家與 DeFi 開發者持續磋商，以微調規則的範圍與機制。 Aave、Binance、Deloitte、CryptoUK 等主要業者共提交 32 份正式意見書。大多數回應者支持轉向 NGNL 模式，理由是現行制度帶來高度不確定性與行政成本。部分意見認為，若將所有代幣移動一律視為課稅事件，或採用類似回購協議（repo）的模式，將使制度更複雜，尤其對一般個人使用者更不友善。他們強調，產業亟需更清晰的定義，以及與其他司法管轄區的加密資產規範保持一致。值得注意的是，即便新提案落地，英國 DeFi 操作中仍會有大量課稅事件。例如購買以太幣（ETH）、將其包裝為 wETH，以及將 DeFi 活動所得兌現等，這些行為仍會觸發課稅。此外，即便在 NGNL 模式下，使用者可能仍須申報大量交易紀錄。對於缺乏專業追蹤工具的個人來說，這可能造成負擔。HMRC 表示，目前正與軟體服務商合作評估此類風險。HMRC 現階段尚未公布法制化時間表，但表示會在評估法制化可行性的過程中，持續與業界保持合作。參考來源
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11:41
新公鏈不受市場待見！ Dragonfly 創辦人辯護：多數人都誤解公鏈投資邏輯

加密貨幣產業今年出現不少新公鏈，但不論是市場評價還是上線後的代幣表現都不理想。Dragonfly Capital 創辦人 Haseeb Qureshi 發表長文《In Defense of Exponentials》，指出新公鏈面對的負面情緒已達到前所未有的程度。新公鏈遭遇前所未見的惡意浪潮 Haseeb 指出，過去新鏈推出時，多半迎來支持或至少冷淡的反應，然而今年 Monad、Tempo、MegaETH 等新鏈尚未主網上線，就已遭遇大量批評與不信任。Haseeb 將這種現象歸因於市場風向自「金融虛無主義」轉為「金融犬儒主義」。前者認為所有加密資產終究一文不值；後者則是承認或許有些資產有價值，但整體估值遠高於應有水準，完全建立在脆弱的敘事上。「收入敘事」崛起，但錯誤理解公鏈估值本質近一年市場吹捧 REV、PE、買回模式等「收入敘事」，甚至認為擁有實際收入與買回的 Hyperliquid 才是「真正有價值的鏈」。然而 Haseeb 認為這是完全誤解公鏈的投資邏輯。他指出，如果投資者想要強大獲利模式，原本就能買 BNB 或 Coinbase 股票。人們投資 ETH 與 SOL 的原因不在於它們的營運利潤，而在於它們是承載未來金融互聯網的底層。此外，他指出市場對新鏈估值的批評忽略了概率定價的基本邏輯：如果 ETH 市值 3,000 億美元、SOL 市值 800 億美元，那任何有 1% 至 5% 機會成為下一條 ETH 或 SOL 的鏈，市場自然會以該機率進行估值。 Haseeb：市場忘了「指數成長」的本質 Haseeb 表示，如今許多人質疑公鏈是否真的能承載巨大價值，甚至認為「即使新鏈贏了，也贏不到多少市場份額」。他認為，這種心態本質上是不再相信加密產業的長期指數型成長。他以自身經歷為例：從早年以太坊剛起步、DeFi 僅是科學實驗，到今日鏈上日交易量動輒數十億美元、穩定幣規模突破 3,000 億美元。他強調，這些都是一眼可見的指數成長。為了詮釋這一點，他引用亞馬遜案例：亞馬遜花了 22 年才首次出現實質盈利，但其股價背後真正支撐力量一直是指數級的網路經濟，而非短期的 P/E 比。在他看來，公鏈的價值並不取決於短期收入，而是這項科技最終將使金融資產走向全球化、互聯化、可編程化與 24/7 運作。他認為，這是網路吞噬世界後的下一個必然階段，而公鏈將成為金融與資訊融合的根基。 Haseeb 認為，當你真正相信指數成長，今天 ETH、SOL、甚至任何具潛力的新鏈的估值都仍然是白菜價。 Alliance DAO 合夥人質疑 L1 缺乏護城河這篇強力捍衛公鏈價值的文章在社群中引發討論。Alliance DAO 合夥人 QW 在轉推文章時指出，他難以長期持有 L1 代幣的理由並非估值問題，而是「沒有護城河」。 QW 認為，現代區塊鏈之間的切換成本低得驚人：使用者可輕易跨鏈、開發者可以迅速遷移應用、而新鏈的推出比以往更容易。他強調，這使得 L1 越來越像可替代的基礎設施，與 AWS 這類擁有高黏著度的科技平台無法相比。因此，在他看來，公鏈未來的價值捕獲能力有限，最終必然走向商品化。為了建立真正不可替代的優勢，QW 認為公鏈必須「垂直整合」並直接掌握應用層，Solana、Base、Hyperliquid 與新興鏈 Tempo 已經朝這個方向發展。此外，QW 補充表示，如果相信加密將迎來指數級擴張，最好的押注方式不是買 L1，而是在應用層布局。
11:16
北韓又出手？Upbit 駭客手法與六年前一致，南韓政府將目標指向拉撒路集團

根據 Zombit 此前報導，韓國最大加密資產交易所 Upbit 近日遭受 445 億韓元（約 3,300 萬美元）規模的駭客攻擊。根據韓國政府與資訊通信技術（ICT）業界的消息，此次攻擊的手法與北韓偵察總局旗下駭客組織「拉撒路」（Lazarus）過往模式高度一致，成為最主要嫌疑對象。 6 年前曾遭同型攻擊據《韓聯社》報導，韓國政府於 28 日表示，Upbit 遭駭事件的跡象與 2019 年 Upbit 熱錢包遭盜走 580 億韓元以太坊時幾乎相同，當時同樣被認定是拉撒路組織所為。本次攻擊同樣發生在熱錢包，再次引發高度關注。一位政府官員指出，初步研判駭客並非入侵伺服器，而是「盜取管理員帳號」或「假冒管理員執行資金轉移」。他強調，由於此次手法與六年前一致，因此同一組織再犯的可能性極高。由於金融委員會去年 12 月的法令解釋中認定，加密資產交易所持有的用戶交易資訊屬於《信用資訊法》規範範圍，因此目前韓國金融監督院與金融保安院正在對 Upbit 進行現場檢查。同時，韓國網路振興院（KISA）也加入支援調查，協助事件分析與取證。資安業界指向北韓資安專家分析，駭客在盜走資產後進行跳轉（hopping）並使用混幣（mixing）服務清洗資金，而這套模式正是拉撒路的典型操作。專家指出：「FATF（金融行動特別工作組）成員國原則上禁止使用混幣服務，而北韓則長期透過混幣洗錢，因此其涉案可能性非常高。」值得注意的是，駭客入侵事件發生於 11 月 27 日，恰逢 Naver Financial 與 Upbit 母公司 Dunamu 舉行合併說明會的當天。資安專家認為，駭客可能刻意選在合併當日行動，以滿足其「炫耀式」的犯案特性。該資安專家表示：「駭客通常具有強烈的炫耀慾，可能是為了展現『我們就挑在你們合併當天下手』，因此選擇 27 日作為攻擊日期。」
10:50
礦工投降、算力急挫！比特幣 Hash Ribbon 閃現底部訊號

Hash Ribbon 指標旨在透過監測比特幣 BTC 礦工活動來判斷價格走勢。該指標顯示近期礦工壓力正在上升，全網算力也較歷史高點下跌約 15%，意味著部分無利可圖的礦工已被迫關機。這項指標追蹤算力的 30 日與 60 日移動平均線，其核心概念是：當挖礦變得不再有利可圖時，比特幣價格往往會形成底部。歷史上，當這兩條均線交叉並同時出現價格動能由負轉正（圖表顏色從深紅轉為白色）時，往往代表強烈的買進機會。此次訊號出現在比特幣從 10 月歷史高點回調 35% 之後。比特幣在 11 月 21 日跌至 81,000 美元，目前已反彈至約 90,700 美元水平。當 60 日均線上穿 30 日均線時，表示算力仍承受壓力，礦工持續投降式關機。而真正的投降結束通常發生在 30 日均線重新上穿 60 日均線，在 Hash Ribbon 圖上會從淺紅轉為深紅。 Hash Ribbon 在識別比特幣周期性底部方面一向相當可靠。過往的 Hash Ribbon 訊號包括： 2021 年 5 月中國禁止比特幣挖礦期間（BTC 跌 50% 至 30,000 美元） 2022 年 6 月 2022 年 11 月 FTX 崩盤期間但該指標有時也會在非主要底部前出現，如 2025 年 5 月與 7 月，當時訊號提前出現但未對應明顯低點。本次訊號同時出現在礦工 hashprice（算力收益）降至五年低點之際。作為回應，許多挖礦公司正轉向人工智慧（AI）與高效能運算（HPC），以分散收入並降低對波動劇烈的挖礦經濟模型的依賴。參考來源
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華爾街 vs. 比特幣儲備？摩根大通新票據遭指針對 DAT，短期恐放大比特幣賣壓

比特幣社群成員以及上市公司微策略（Strategy）的支持者，強烈批評摩根大通提出的「比特幣掛鉤票據」，指控該銀行對 Strategy 以及其他加密資產儲備企業散播恐懼、疑慮與不確定性（FUD）。摩根大通新產品將打擊 DAT？摩根大通的票據是一種與比特幣價格掛鉤的槓桿投資產品。這項產品追蹤比特幣（BTC）走勢，但會放大結果，讓持有人在 2028 年 12 月前獲得 1.5 倍的漲幅（或 1.5 倍的跌幅）。依據提交給 SEC 的文件，該票據預計於 2025 年 12 月推出。此舉立刻引發比特幣社群的強烈批評，許多人指出，摩根大通現在成為加密資產儲備企業的直接競爭者，因此有動機打壓 Strategy 等公司，以推廣自家的結構型金融產品。一名比特幣支持者在 X 上表示：「Saylor 打開了 300 兆美元債券市場與 145 兆美元固定收益市場的大門。現在，摩根大通正推出比特幣掛鉤債券與之競爭。」儘管摩根大通即將推出的比特幣結構型票據押注比特幣的長期上漲趨勢，但比特幣倡議者 Simon Dixon 指出，該產品也會在短期下跌時「放大賣壓」，因此 Simon Dixon 認為，該產品存在的目的，根本是為了迫使比特幣儲備公司承受賣壓，觸發比特幣抵押貸款的追繳。在 X 上，許多比特幣支持者與 Strategy 擁護者現在都在呼籲抵制摩根大通，鼓勵其他比特幣使用者關閉在該銀行的帳戶，並賣掉他們可能持有的摩根大通股票。 https://twitter.com/TheBTCTherapist/status/1993723526654902453 MSCI 規則修改提案引爆衝突針對摩根大通的反彈，起點其實源自於 MSCI 的一項政策提案。MSCI 是管理全球股票指數並制定成分股納入標準的機構。MSCI 最新提案建議，自明年 1 月起，將排除任何「資產有 50% 以上為加密貨幣」的加密庫藏類企業，使其無法被納入其指數產品。摩根大通在 11 月的一份研究報告中分享了 MSCI 的提案，引發比特幣社群與 Strategy 投資者的強烈反彈。這也成為比特幣社群怒批摩根大通的原因之一。參考來源
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方舟加碼 Coinbase、比特幣 ETF；木頭姐稱流動性正在回流，看好市場迎來反轉行情

在全球市場歷經政府關門、利率高檔與加密資產大幅回調後，ARK Invest 創辦人 Cathie Wood 近日表示，影響市場的流動性緊縮已接近尾聲，股市與加密貨幣市場正逐步具備「年底反轉」的條件。她認為，聯準會、財政部及結構性通縮力量即將同時發揮作用，為高風險資產推動新一波上漲循環。流動性正在快速回流 ARK 指出，美國政府結束關門後，財政部一般帳戶（TGA）開始從歷史高點回落，並將資金重新釋放至金融體系。自關門解除以來，TGA 已經為市場注入約 700 億美元流動性。ARK 預估，TGA 將在未來五至六週正常化過程中，再將約 3,000 億美元重新投入市場。ARK 在社群平台 X 寫道：「隨著流動性回流、12 月 1 日結束 QT、貨幣政策轉向支持性，市場已具備反轉近期回調的條件。」聯準會將結束 QT、轉向 QE 除財政流動性外，聯準會也可能在 12 月迎來重大政策轉折。根據 ARK 的觀點，聯準會預計將於 12 月 1 日結束量化緊縮（QT），並在接下來會議上開始向量化寬鬆（QE）靠攏，即透過購買債券壓低市場利率、提升資產價格。Cathie Wood 在 11 月中一場線上研討會強調，QT 有望在 12 月結束，另一波降息可能於 12 月到來，且政府關門落幕後，財政端的流動性也將持續回補。她還指出，從 10 年期美債殖利率的回落來看，過去一個月通膨壓力已「明顯降溫」。同時，科技創新帶來的「結構性通縮」力量正在積累：「我們看到許多科技指標顯示，新技術帶來的通縮浪潮正在醞釀。一旦新一輪關稅壓力消化完，通膨可能會出現明顯斷裂式的下行。」在 ARK 的框架中，通膨下降將為聯準會提供降息空間，並結束 QT、啟動 QE，形成正向循環。在這樣的環境下，加密貨幣與 AI 成長股將成為反彈的主要受益者。比特幣長期目標不變儘管近期加密市場回調、穩定幣吸收部分避險需求，ARK 對比特幣長期預測仍維持不變。根據 ARK 今年 4 月的模型：牛市情境（Bull Case）：150 萬美元熊市情境（Bear Case）：30 萬美元 Cathie Wood 表示，穩定幣的快速成長「的確搶走」部分原本預期由比特幣扮演的角色，但黃金價格的上漲幅度大於預期，提供另一面補強，但綜合來看，比特幣長期目標不變，2030 年仍然上看 150 萬美元。與此同時，ARK 旗下基金近來也在大幅增加其在加密產業的持股。根據最新文件，ARK 三檔 ETF（ARKK、ARKW、ARKF）週三合計買進 62,166 股 Coinbase（約 1,647 萬美元）與 39,400 股 Ark-21Shares 比特幣現貨 ETF（約 117 萬美元）。目前 Coinbase 已成為 ARKK 第五大持倉，市值達 3.92 億美元，占比 5.2%。此外，ARK 近期也積極加碼 BitMine、Bullish、Circle 等加密貨幣概念股，顯示其正在逢低布局加密與金融科技板塊。參考來源
- 名人觀點
- 方舟投資