Variant Fund 共同創辦人 Spencer Noon 近日發佈了一篇最新文章，分享以太坊去中心化金融（DeFi）生態的現況。
DeFi 借貸 TVL 同比下滑約 75%
進入熊市後，除了新一代借貸協議（Euler 增長 80%、Morpho 增長 259%）以外，整個 DeFi 借貸領域的 TVL（美元）下降了約 75%。
由於市場對槓桿與借貸的需求大幅降低，導致 DeFi 利率進一步下滑，在升息的背景下，DeFi 借貸與 TradFi 中的固定收益資產相比失去競爭。Aave 和 Compound 上 USDC 和 DAI 的利率約為 1.5％～1.8％，與今年年初的 2.1％～3.1％ 相比，下滑了 30％～40％。與此同時，10 年期美國國債利率約 3.6％。
除此之外，另一個導致 TVL 下滑的原因是代幣獎勵的減少。除了代幣本身價格下跌，每日分配給 LP 的代幣獎勵也大幅減少，例如：Aave 和 Compound 的每日代幣獎勵分別同比下降約 99% 和 98%。即使將其與 TVL 的百分比標準化，下降趨勢也同樣顯著。
GMX 在 FTX 崩潰之後用戶增長 20%
基於 Arbitrum 的去中心化衍生品交易平台 – GMX 的流動性和用戶增長顯著。截至 12 月 15 日，Arbitrum 的累計新用戶數量達到約 16.5 萬，其中約 2.8 萬在 FTX 於 11 月中旬崩潰後出現，而同期 Arbitrum 持倉量幾乎翻了一倍，從約 9500 萬美元增加至約 1.87 億美元。
值得一提的是，除了新用戶數量增加以外，GMX 的用戶留存率表現也相當出色。在過去的兩個季度中，新用戶數量增長的同時，GMX 的 Arbitrum 用戶群中有超過 50% 是回頭客。如今，約 75% 的用戶都是 GMX 回訪用戶。
另一個有趣的發現是，GMX 目前支援 Avalanche 和 Arbitrum 兩個網路，而該協議在兩個網路上的未平倉合約組成卻截然不同。Avalanche 上的用戶主要是淨空頭，多頭持倉量約為 800 萬美元，空頭持倉量約為 1600 萬美元。與此同時，Arbitrum 未平倉合約為淨多頭，未平倉多頭合約約為 9800 萬美元，空頭合約約為 6500 萬美元。
DeFi 用戶組成分析
Spencer Noon 引用了 Block119 研究員 ElBarto_Crypto 對 200 萬個 DeFi 交互地址所進行的分析。分析包含地址所執行的合約調用種類，以及用戶類型的界定。用戶類型定義：
- Degens – 執行各種合約調用的人
- Airdrop Claimers – 只領空投的人
- Shiny Objects – 挑選熱點項目交互者
- LP’ers – 流動性提供者
- Loaners – 會從借貸協議借錢的人
其中，Shiny Objects 與 Airdrop Claimers 主要是由刷空投的羊毛黨組成。
可以看到，在 zkSync、Arbitrum 與 StarkNet 三個尚未發幣的 L2 網路中，Shiny Objects 佔有相當高的比重。而發展較成熟的 Uniswap 則明顯擁有多元的用戶群。
而整體來看，羊毛黨（Shiny Objects 與 Airdrop Claimers）在 DeFi 領域用戶類型中的比重越來越高，相較之下，Degens 的數量則在逐漸下滑。
