CoinShares 最新報告指出，公開上市的比特幣礦企將算力與資料中心基礎設施轉向人工智慧（AI）與高效能運算（HPC）的趨勢可能持續，即使比特幣價格回升，也不太可能讓已經完成轉型或簽訂長期合約的業者重新回到挖礦市場。
比特幣價格復甦亦難逆轉 AI 轉型
CoinShares 在週二發布的 2026 年第二季比特幣挖礦報告中表示，「比特幣復甦不太可能逆轉 AI 轉型」。報告作者 Luke Nolan 指出，部分礦企已經為轉型付出相當高的成本，或將資料中心電力容量承諾給 AI 與 HPC 客戶，使這波轉型難以逆轉。
報告以 Core Scientific 為例，該公司支付近 4,200 萬美元，提前終止一份涉及 15 EH/s 新一代挖礦設備的合約；另一方面，多家礦企已將旗下資料中心簽訂長達 15 年以上的 AI 與高效能運算租約。CoinShares 統計，目前至少有 35 EH/s 的運算能力已確定將退出上市礦企的挖礦業務，相當於目前比特幣網路約 750 EH/s 總算力的 4.7%。
部分業者的退出計畫已相當明確。原名 Bitfarms 的 Keel 已於 6 月完全停止比特幣挖礦；IREN 預計在 2026 年底前完成退出，Cipher Digital 則可能在 2027 年底前離開挖礦業務。此外，TeraWulf 也正在逐步停止剩餘約 145 MW 的挖礦電力容量。
AI每MW收益遠高於比特幣挖礦
經濟效益是推動礦企轉型的重要因素。CoinShares估算，目前 AI 基礎設施為這些企業每 MW 創造的利潤約為 150 萬美元，相較之下，比特幣挖礦每 MW 的利潤約為 50 萬美元。這意味著，在相同電力與資料中心容量下，AI 運算目前能帶來約三倍於比特幣挖礦的利潤，讓部分礦企更有誘因將原本用於挖礦的電力與基礎設施轉向 AI。
CoinShares表示，如果比特幣價格持續上升，挖礦經濟效益確實可能改善，甚至可能促使部分業者重新增加挖礦容量。不過，這類投資更可能集中在 Riot、MARA、HIVE 及 Bitdeer 等仍保有業務彈性的礦企，而不是已經將基礎設施長期轉給 AI 客戶的業者。
挖礦成本壓力仍然存在
比特幣挖礦產業在第二季仍面臨相當大的獲利壓力。CoinShares估算，第二季生產 1 顆比特幣的平均現金成本約為 7.55 萬美元，但比特幣在第二季末的價格僅約 5.84 萬美元。
與此同時，礦企從單位算力取得的收入指標「算力價格」（hash price）也跌至歷史低點。6 月月均算力價格降至每 PH/s 每日 27.70 美元，反映比特幣挖礦競爭加劇以及區塊獎勵減半後的產業壓力。
不過，市場環境近期已有所改善。隨著比特幣價格回升至約 7.7 萬美元，算力價格也回升至約每 PH/s 每日 38 美元，多數礦企重新回到現金損益平衡點以上。
儘管挖礦經濟性有所改善，CoinShares仍認為，已經把電力容量、資料中心及相關基礎設施承諾給 AI 客戶的礦企，不太可能因比特幣價格反彈就重新轉回挖礦。對這些業者而言，AI 並非短期避險策略，而可能已經成為資料中心資產更長期的用途。
