在熱錢滿滿牛市之中賺錢遠比熊市還要容易，但如何判斷市場過熱或觸頂，卻是一個艱難的課題。有些人會透過如永續合約資金費率和社會熱度趨勢等指標來判斷，但 BloFin 選擇權交易和研究主管 Griffin Ardern 在接受 CoinDesk 採訪時指出，只要追蹤主要交易所（如芝加哥商品交易所和Deribit）上交易的次月合約和當月合約價格之間的價差，即可快速判斷當前市場的投機程度。
一般來說，期限結構是Contango、向上傾斜。簡單來說就是，在期貨市場上到期時間較長的合約與到期時間較近的合約相比，會以更高的價格進行交易。例如你購買的某個期貨合約距離到期時間還有很長一段時間（例如幾個月或幾年），那麼你可能需要支付比那些即將在短期內到期的合約更高的價格，這種溢價反映了持有較長期限合約的額外成本和不確定性。
而當市場投機情緒高漲時，投資人願意支付更高的溢價來持有多頭倉位，因此，次月合約和當月合約之間的價差便會因此擴大。Griffin Ardern 受訪時表示，在 Deribit 與 CME 的市場都能看出蛛絲馬跡。
根據過往交易紀錄顯示，CME 的比特幣次月合約和當月合約之間的價差在 2021 年 2 月末和 10 月中旬時兩度擴大到超過 1,000 美元，這標誌著投機進入狂熱階段，且市場都在這之後的幾週內出現回調。換句話說，較寬的價差可能是牛市處於最後階段的一個標誌。
更重要的事，這個月 CME 比特幣合約又再次出現了超過 1,000 美元的價差，這對比特幣多頭來說是一個潛在的警訊，究竟是否會復刻過去的走勢值得持續關注。
（本文經授權轉載自 GT Radar）
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