基於以太坊的 DeFi 借貸協議 Morpho 於昨日宣佈透過原生代幣銷售完成 1800 萬美元融資。本輪融資由 a16z 和 Variant 領投，以及 Nascent、Coinbase Ventures、Mechanism Capital 等 80 個投資人也都參與了此輪融資。

然而，令人感到好奇的是，當前以太坊借貸生態已經被 Compound、Aave 兩大龍頭佔據主導地位，究竟 Morpho 有何特點能夠吸引這些機構注資？

事實上，Morpho 並非一般的借貸協議，而是站在 Compound、Aave 兩個巨人的肩膀上所構建的借貸工具，透過「點對池借貸」與「點對點借貸」的靈活調度，優化借貸雙方的利率，從而創造雙贏。

具體來說，Morpho 不具有自己的資產流動池。以當前 Morpho 推出的產品 Morpho-Compound 為例，當用戶把錢存入 Morpho-Compound 後，智能合約會自動將資產存入 Compound（未來還將支援 Aave）賺取利息，而當有用戶要透過 Morpho-Compound 借款時，系統就會自動執行訂單匹配，將存戶的錢從 Compound 提出，直接借給借方，此時借貸將不會透過 Compound（點對池），而是以點對點的方式搓合，這麼做有什麼好處？

一般來說，透過點對池的方式借貸時，借方不是直接與貸方交互，而是與一個共享的流動池交互，在這種情況下，收益率是社會化的，這意味著貸方需要按比例分享借款人支付的利息，此舉導致了借貸利差的產生。舉例：撰寫本文時，Compound 上的 USDT 貸款利率為 3.31%，放款利率為 1.71%，有大約 1.6% 的利差。

為了解決此問題，Morpho 提出了一種解決方案，讓 Morpho 平台的借貸用戶直接匹配再一起，而無需通過流動池，如此一來，借方便能以更低的利率獲得貸款，存戶也能獲得更高的利率，達到雙贏的結果。

另外，Morpho 保留了與基礎池（Compound）相同的流動性、使用者體驗、和抵押參數、預言機等設計。這意味著，對存戶而言，最差的情況就是僅能賺取基礎池的利率，不會發生資金閒置的問題；而對貸方而言，最差的情況就是以基礎池的利率借款，不會因為 Morpho 流動性不足而借不到錢。

目前，Morpho 正在進行預挖活動，500 萬顆 MORPHO 代幣將被分配給早期用戶，活動將從 6/8 持續至 9/20，詳情可見此連結，有興趣的朋友可以存點錢賺空投。