數位資產公司 21.co 的分析師 Tom Wan 認為流動性質押是 Layer 1 區塊鏈 Solana 的去中心化金融（DeFi）領域中尚未開發的潛力，有可能將其總鎖倉價值（TVL）提升 15 億到 170 億美元。

Tom Wan 在 X 平台上指出，儘管質押率超過 60%，但只有 6%（34 億美元）的質押 SOL 來自流動性質押。相比之下，以太坊（Ethereum）有 32% 的質押來自流動性質押。

Tom Wan 認為造成這種差異的原因在於是否存在協議內委託機制。他表示，Solana 為 SOL 代幣質押者提供了一種原生委託 SOL 的簡單方法，而流動性質押平台 Lido 是早期為數不多能夠委託以太幣（ETH）來賺取質押獎勵的方法之一。

Solana 流動性質押市場概況

Tom Wan 表示 Solana 流動性質押代幣（LSTs）的市占率比以太坊更均衡。在以太坊上，有 68% 的市占率來自 Lido，而 Solana 上的 LSTs 則更處於寡占狀態，前三大 LST 的市占率總額達到 80%。

Tom Wan 提到 Solana 流動性質押市場早期被 Lido 的 stSOL（33%）、Marinade 的 mSOL（60%）和Sanctum 的 scnSOL（7%）瓜分，Solana 上 LSTs 的總市值不到 10 億美元。他認為流動性質押採用的缺乏可歸因於行銷和整合，當時還沒有很多高品質的 DeFi 協議支援 LSTs，而且市場的關注點不在流動性質押上。

然而，隨著 Solana 生態流動性質押協議 Jito 在 2022 年 11 月推出流動性質押代幣 jitoSOL，他們花了大約 1 年時間翻轉了 stSOL 和 mSOL，並以 46% 的市占率成為 Solana 上最主要的流動性質押代幣。

如何擴大 Solana 流動性質押市場？ 

Tom Wan 認為 Solana 流動型質押代幣要想成功，最重要的因子包括流動性、DeFi 整合與合作夥伴關係，鏈的擴張也是選項之一。他指出，LSTs 推動了以太坊 DeFi 生態系統的發展，同樣可幫助 Solana 的 TVL 大幅成長。

Tom Wan 舉例說，以太坊借貸協議 AAVE v3 TVL 的 40% 來自 wstETH（封裝 stETH），它可以作為產生收益的抵押品，並釋放像 Pendle、Eigenlayer、Ethena 等 DeFi 的更多潛力。

他還對 Solana 流動性質押率未來一到兩年的增長做出幾種預測（基於當前估值）：

• 基本情況：10%，DeFi 中可用的流動性增加 15 億美元
• 看漲情況：15%，DeFi 中可用的流動性增加 50 億美元
• 長期看漲情況：30%，具有與以太坊類似的流動性質押率，DeFi 中的可用流動性將增加 135 億美元

Tom Wan 總結道：

「頂尖的 DeFi 團隊正在共同努力，將更多的質押 SOL 資本引入 DeFi，Drift Protocol、Jupiter、marginfi、BONK、Helius、sanctum 和 Solana Compass 都推出了自己的流動性質押代幣。作為一名 DeFi 使用者，市場中有競爭和新的創新總是更好的，這就是為什麼我對 Solana DeFi 的未來感到樂觀。」