Blockworks 聯合創辦人 Michael Ippolito 於今日在 X 上針對 2026 年加密貨幣產業的發展發布了 27 預測，內容涉及監管、數位資產儲備（DAT）、一級市場、現實世界資產（RWA）等議題。以下為原文翻譯。
1. 投資人將推動「股權」與「代幣」之間更清楚的劃分，但這個問題在 2026 年仍不會真正解決。
部分協議會合併 labs（開發商）與 foundation（基金會），但不會成為主流；市場對「雙結構」專案的負面觀感將持續升高。
2. 投資人關係（IR）將變得越來越重要。
投資人會要求標準化的財務報表、揭露機制等。加密產業的 IR 將借鑑傳統資本市場，但更偏向社群與社交媒體優先，最終甚至可能重新定義傳統股市的 IR 標準。
3. 市場會推動類 GAAP 的會計標準，但 2026 年仍無法真正落地。
最終仍需要監管（很可能來自 CLARITY 法案）來強制要求。在此之前，資料供應商會提供一些「輕量級」的準標準解法。
4. 「收入敘事（revenue meta）」的討論將轉向「耐久性」與「品質」。
投資人將不再給高度順週期（pro-cyclical）的商業模式太多溢價；反而是具備高度黏著性的企業軟體，首次在加密市場中變得「性感」。
5. DAT（去中心化資產信託／類似結構）大多數不會有太多實質作為。
部分 DAT 會收購基礎設施（質押、收益生成、資產管理等），嘗試轉型為營運型公司。市場會開始討論 labs 實體上市的可能性，但實際上不會成氣候。
6. 創投（VC）將迎來真正的痛苦一年。
不理想的績效將被媒體揭露，許多基金募資困難，至少 2 家一線藍籌基金會關閉。金融科技（Fintech）背景的 VC 會進場，在後期優質案源上擊敗原本的加密 VC。
7. VC 投資將持續低迷。
2026 年總額預計僅 120–180 億美元，略低於 2025 年的約 250 億美元。
8. 預測市場在 2026 年仍會持續成長，但市場情緒將開始轉向。
法律挑戰升高、負面新聞增加，但交易量仍會持續成長，預計達今年的2 倍。
9. Kalshi 與 Polymarket 仍將是預測市場的王者。
其他 CEX 會嘗試切入，Robinhood 持續成功，Coinbase 則會失敗。不會有新的成功新創，但部分運彩 App 會有所斬獲。
10. Hyperliquid 表現尚可，但成長明顯放緩。
永續合約（perps）競爭白熱化，新平台與 Coinbase 等大型 CEX 會成功侵蝕市占。對該協議而言將是艱難的一年，社群也將首次面臨真正的情緒考驗。
11. 儘管聲勢浩大，股票永續合約（equity perps）在 2026 年初期表現平淡。
CEX 的表現將優於 DEX，年底前佔總 perp 交易量不到 5%。
12. 比特幣情緒將迎來糟糕的一年。
主因包括黃金表現超越、量子威脅疑慮，以及 DAT 帶來的結構性壓力。Michael Saylor 的聲譽將受損，「比特幣不是生產性資產」的批評聲浪將再起。
13. 量子計算是一個真實存在的威脅，並在 2026 年被大聲討論。
Bitcoin Core 開發者會拖延，但最終仍會提出可行解法。到 2026 年底，問題將介於「幾乎不是問題」與「困難但已看到曙光」之間。
14. 以太坊將徹底反轉市場情緒，迎來自 2021 年以來最好的一年。
L1 將在 2026 年復興，並在 RWA 發行市場中取得主導地位。穩定幣交易量僅小幅成長，更多增量來自國債與新型 RWA。
15. RWA 的「循環槓桿（looping）」將成為重要趨勢，但不會是鏈上原子式循環。
聰明的協議會結合鏈下放貸方與主要經紀商（prime broker）作為橋樑。這將成為 Galaxy 等 PB 的高獲利業務線。
16. 鏈上信用市場在 2026 年將顯著成熟。
VC 會嘗試成立信用基金（多半失敗），但真正的傳統信用基金將更積極進場。它們將成為 RWA 清算者與儲備管理者，2–3 家 Apollo 等級的巨型基金將大舉進軍。
17. Vault 與鏈上資產管理將成為年度主題。
Vault AUM 將從目前約 50 億美元成長至 150–200 億美元，但不會爆炸性成長。
18. DeFi 的最大贏家是 Morpho 與 Pendle。
Morpho 勝在簡化的代幣結構與模組化借貸的領先地位；Pendle 則因成為實現固定利率借貸（類利率交換）的核心市場。
19. Solana 將迎來低調但成功的一年。
Alpenglow、ACE 等創新短期內不會帶來回報，但能吸引更多 DEX 與鏈上活動。REV 將在 2026 年中觸底，並於年底開始回升。
20. AMM 的被動做市（passive LP）在 2026 年基本走向終結。
首先由 Solana 上自營 AMM（prop AMM）的成功所引發。Solana 會面臨「非迷因資產價格發現未在本鏈發生」的小型危機，但年底前可望解決。
21. 新 L1 敘事正式死亡。
Ethereum 與 Solana 的網路效應將愈發明顯，其 REV 倍數將因「高度黏著性」而被重新評價。
22. 鏈上基礎設施將再度迎來艱難一年。
多數通用型 L2 與替代 L1 完全無法吸引新用戶或應用。多個大型協議將在年底前被迫大幅轉型或調整商業模式。
23. 基礎設施將進入大規模整併期。
L2 Framework、RaaS、共享排序（shared sequencing）等將被壓縮為單一類別。這些將從「生態系」轉向類似 Red Hat 的 CoSS（Chain-as-Shared-Service）。2–3 個垂直整合方案會脫穎而出。
24. 企業鏈（corporate chains）將成為 2026 年的重要主題，但成果好壞參半。
Tempo 初期數據亮眼但後續走弱；Arc 無法取得採用；Robinhood Chain 的軌跡將類似 Base。將有 4–5 條新鏈宣布，其中貝萊德是其一。
25. Base 將開始受到審視。
在 2025 年被視為 L2 戰爭贏家的假設將動搖。內容幣（content coin）策略失敗，並引發「沒有贏下任何類別」的存在性危機。
26. 隱私將透過企業鏈層級被逐步引入與推動。
成功論述將來自金融機構的商業需求，而非 cypherpunk 意識形態。現有多數隱私解法表現不佳；ZEC 是一次性的例外，2026 年表現將不理想。
27. 加密世界中的 Agentic Commerce 幾乎沒有進展。
全年實質交易量與採用度接近於零，除非資料品質、控制機制與可驗證來源（provenance）有顯著改善。
