比特幣長久以來引以為傲的「公開透明」特性，在對沖基金龍頭橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人雷·達里歐（Ray Dalio）看來，卻是其晉升全球儲備資產的最大障礙。

透明度是優勢也是威脅

達里歐指出，比特幣雖然已獲得許多企業與機構投資者的青睞，但對於需要高度掌控權與保密性的各國央行而言，比特幣並非理想的儲備選擇。他在 X 上發文表示：「比特幣缺乏隱私，所有交易都可以被監控甚至被潛在控制，這就是為什麼央行目前並未尋求持有它。」

比特幣作為全球最大的區塊鏈網路，其核心運作機制是建立在公開帳本上的去中心化系統。每一筆交易都會永久記錄在帳本上，任何人都能實時查閱。雖然錢包地址具備偽匿名性，但隨著鏈上分析技術與執法機關追蹤能力的進步，資金流向往往能輕易地與特定個人或機構掛鉤。

達里歐認為，對中央銀行而言，在一個全球可見的公共帳本上累積資產，並讓全世界實時監測其資金流動，在策略與安全性上都存在極大疑慮。

隱私需求抬頭

市場似乎正印證達里歐對「隱私」重要性的觀察。在今年二月於香港舉行的「共識大會」上，多位與會者便指出，區塊鏈技術若要實現機構級的大規模採用，強化隱私功能（尤其是針對大額交易）將是關鍵。

反映在市場數據上，主打隱私功能的加密貨幣 Zcash (ZEC) 自 2025 年初以來已大幅飆升超過 800%，展現出投資者對隱私技術的強烈需求。相比之下，比特幣表現疲軟，同期跌幅超過 10%。

避險屬性遭質疑

除了隱私問題，達里歐再次強調比特幣在結構上尚無法取代黃金。他指出，比特幣目前的價格行為更像是一種「風險資產」，而非獨立的價值儲存手段。

數據顯示，目前比特幣與那斯達克（Nasdaq）科技指數的 90 天相關係數高達 0.89，這意味著約 79% 的比特幣價格波動可由科技股的走勢來解釋。當市場面臨壓力時，比特幣往往隨 Wall Street 科技股一同下挫，而非發揮如同黃金般的獨立避險作用。

黃金仍是王道

儘管達里歐個人投資組合中約有 1% 分配給比特幣，但他始終偏好黃金。他認為，黃金具備深厚的歷史根基、廣泛的持有基礎，且存在於數位系統之外，不受單一技術風險影響。

達里歐總結道：「最終，黃金的持有量更廣、地位更穩固，且在全金融體系中仍扮演核心角色。」