以太幣質押比例持續攀升，已從今年初約29%提高至34%，意味著目前約三分之一的ETH供應量已被鎖定用於質押。隨著質押規模擴大，以太坊原生質押收益能否長期維持，也開始引發市場討論。

以太坊基金會研究員Justin Drake等人8月4日提交EIP-8361，提出「遞減式發行銷毀」機制，計畫隨著ETH質押比例提高，逐步銷毀更大比例的驗證者獎勵。按照提案設計，當質押比例達到目前ETH總供應量的一半時，銷毀比例將提高至100%，意味著超過該門檻後，驗證者將不再獲得淨新增ETH。

研究人員的模型顯示，在目前約34%的質押比例下，若實施該機制，ETH年度共識層收益率可能由目前約2.6%降至約1.2%。不過，這項調整預計將在18個月內逐步完成，而非一次性大幅削減收益。

提案支持者認為，現行發行機制會持續提供質押誘因，可能進一步推動集中式質押業者、交易所及託管機構擴大市場份額，反而不利於個人驗證者及未參與質押的ETH持有者。後者即使不參與質押，也會因新增ETH發行而面臨持有比例被稀釋的問題。

若提案最終落地，ETH儲備公司可能成為受影響較直接的一群。以BitMine及SharpLink為例，這類企業透過持有及質押大量ETH獲取原生收益，在目前質押比例下，相關收益可能減少約一半；若整體質押率進一步接近50%，收益壓力將更加明顯。

ETH儲備公司與比特幣儲備公司最大的差異之一，正是以太坊能透過質押獲取原生收益。如果質押收益因協議改革而大幅下降，投資人支付溢價持有ETH儲備公司的誘因可能減弱，甚至重新評估直接持有並質押ETH與投資相關上市公司的價值差異。

因此，EIP-8361不僅涉及以太坊貨幣政策及驗證者經濟模型，也可能影響近年快速興起的ETH儲備公司商業模式。隨著ETH質押比例持續上升，如何在網路安全、去中心化程度與質押收益之間取得平衡，將成為以太坊經濟模型下一階段的重要議題。