美國加密市場清晰法案《CLARITY Act》周二未能在參議院程序表決中取得足夠票數，摩根大通（JPMorgan）分析師表示，法案「尚未完全死亡」，但今年完成立法的時間窗口已「極為狹窄，而且只會越來越窄」。

摩根大通：CLARITY 法案仍有機會

JPMorgan分析師表示，這項程序讓參議院共和黨仍有機會將CLARITY Act重新提交表決。分析師Kenneth Worthington領導的團隊指出，此前加密貨幣監管法案《GENIUS Act》首次程序性表決同樣未能過關，但最終仍完成立法，因此目前仍存在重新推進的先例。

不過，JPMorgan認為，法案剩餘時間相當有限。參議院在中期選舉前僅剩約兩個半星期的議事時間，之後還有「跛腳鴨會期」，但分析師認為，在這段期間進一步協商的動能可能相當有限。部分法案支持者已對目前談判進度感到挫折，未必願意繼續針對修正案進行討論，或推動參議院增加議事時間。

法案前景轉弱，市場目光轉向SEC、CFTC

隨著CLARITY Act短期內推進難度升高，JPMorgan認為，加密市場參與者接下來可能更加關注美國證券交易委員會（SEC）及商品期貨交易委員會（CFTC）的監管行動。

分析師表示，兩大監管機構仍可能透過制定新規則，為加密企業提供一定程度的監管明確性，並刺激資金進入市場，但這類行政規則的持續性仍低於國會通過的法律。原因在於，監管機構未來可以自行修改或撤銷規則，而相關規則也可能受到法院挑戰；若要撤銷國會制定的法律，則必須再次經過國會立法程序。

SEC主席Paul Atkins與CFTC主席Michael Selig周三分別發表聲明，表示兩個機構將繼續推進加密產業相關規則制定。其中，市場目前尤其關注SEC可能推出的「創新豁免」，讓包括代幣化股票在內的加密項目獲得更明確的監管框架。JPMorgan指出，市場先前曾傳出SEC可能等待CLARITY Act的立法結果，再決定是否推進相關方案。

市場機構：監管仍會推進，但產業發展速度可能不均

Galaxy創辦人暨執行長Mike Novogratz則將此次表決失敗歸因於兩黨在政府倫理條款上的分歧。他表示，儘管CLARITY Act受挫，他仍相信SEC與CFTC會繼續建立加密貨幣監管規則，而國會未來仍可能將部分監管規則轉化為法律，以提供更長期的政策確定性。

Mizuho Securities同樣認為，CLARITY Act表決失敗後，市場注意力可能重新回到SEC與CFTC，監管機構將透過規則制定與政策指引推進產業監管，而不是繼續等待國會立法。該機構表示，Circle與Coinbase股價下跌反映市場對穩定幣收益問題的不確定性；另一方面，Robinhood、Figure與Strategy近期受到的市場懲罰可能較為明顯。

TD Cowen分析師Lance Vitanza也表示，CLARITY Act近期通過的可能性正逐漸降低，但SEC的規則制定工作仍在推進。他認為，立法仍是解決加密產業長期監管問題的主要方式，但監管機構仍可能先處理部分迫切問題；在此背景下，數位資產產業預料仍會持續發展，只是發展速度「可能不均衡」。