投資機構DA Davidson大幅上調美光科技目標價，由原本的2,100美元提高至3,000美元，並維持「買進」評級。以美光目前約1,017美元的股價計算，新目標價意味著約194.9%的潛在上漲空間，遠高於華爾街分析師平均約1,535.57美元的目標價。
DA Davidson 強力看好美光前景
DA Davidson 認為，市場仍處於重新評估美光價值的早期階段，投資人未來可能給予這家記憶體晶片製造商更高的估值倍數。該機構指出，記憶體產業過去因獲利高度受價格循環影響，通常享有較低的本益比，但人工智慧（AI）需求正在改變這一特性，使記憶體逐漸成為具備長期成長性的產業。
目前美光本益比約14倍，預估本益比則約7倍。DA Davidson認為，隨著AI帶動高頻寬記憶體（HBM）及其他先進記憶體需求持續增加，加上長期合約提高營收能見度，美光的獲利穩定性可能較過去的記憶體景氣循環更高，因此市場有理由給予更高估值。
長約與AI需求成為看多核心
美光目前已簽署26份策略客戶協議，預計到2030年相關合約將覆蓋超過35%的營收，未履行合約承諾金額約1,500億美元。公司管理層也預期，即使按照合約價格下限計算，毛利率仍將明顯高於過去任何一輪景氣循環的高峰。
DA Davidson認為，投資人後續需要關注三項指標，包括美光2027會計年度每季營收能否持續成長、毛利率是否能維持在約86.25%的第一季指引底線之上，以及長期合約覆蓋率能否逐步接近管理層設定的50%營收目標。
不過，3,000美元的目標價仍面臨相當大的挑戰。美光預計2027會計年度上半年資本支出約250億美元，並計劃在2027年中至2030年間陸續啟用新晶圓廠。若競爭對手同步擴大產能，記憶體供給增加可能再次導致價格下跌，進而壓縮美光的獲利。
美光股價近期也出現回落，過去一週下跌約4.48%，盤前交易再跌約2.7%，但今年以來累計漲幅仍達約256.68%，過去一年則上漲約433%。在如此大幅上漲後，市場對記憶體價格、產能擴張及AI需求能否持續的敏感度也進一步提高。
整體而言，DA Davidson此次將目標價大幅提高至3,000美元，核心邏輯在於AI需求可能使美光擺脫過去高度週期性的記憶體估值模式，並透過長期合約及供應緊張提升獲利能見度。不過，該目標價明顯高於市場共識，能否實現仍取決於AI記憶體需求、價格及供給擴張能否在未來數年維持有利格局。
