- 撰寫：Alpha Please
- 編譯：TechFlow intern
我們都曾以愚蠢的估值買過代幣，沒有人能夠意外。這是你在加密貨幣領域必須交出的學費，於是，許多年來我都沉迷於這項研究，並使我成為了一個更好的加密投資者。我希望在這篇文章中，能夠幫助你避免一些損失，少走一些彎路，以下便是我進行基本面分析的方法。
基本面分析旨在確定資產的內在價值，這是對其價值的客觀衡量。這就是您應該如何找到對資產的長期信念。好的 FA 可以幫助您長期承受加密貨幣的波動性。我將帶您完成我自己的投資過程以及我是如何做到的。這幫助我在 ETH、AVAX、LUNA、LINK 以及最近的 POKT、MAGIC 和 GMX 等項目中建立了早期信念。
我將基本面分析分為三類：
- 項目分析
- 財務分析
- 鏈上分析
項目分析
這是我通常開始的地方。白皮書是一個項目最最重要的部分，首先我會閱讀他。我很驚訝有多少人在沒有閱讀白皮書的情況下將巨額資金投入到加密項目中。
白皮書應概述以下內容：
- 正在解決的問題
- 解釋他們的技術解決方案
- 代幣的使用
- 代幣經濟學
- 團隊的背景信息
僅此白皮書就可以為您繼續分析奠定堅實的基礎。
一份好的白皮書讓你想要有深入學習這個項目的衝動。深入團隊，真正深入研究，檢查團隊的學術參考，查看他們的 LinkedIn 以了解他們迄今為止的經驗。
你必須確定這個團隊是為了長期發展，還是為了建立一個 MVP（有時他們甚至沒有走到那一步）並把你作為退出的流動性。這些人是負責交付項目的，他們需要有足夠的熱情。
對於匿名團隊，您仍然可以深入了解他們的在線狀態。他們在社交媒體或其他地方寫了什麼？
如果他們是開發人員，請檢查他們的 GitHub 貢獻。 DM 他們，看看他們是否願意回答任何問題。仔細檢查路線圖。看一下時間表，以評估是否是部署資金的正確時間。如果一個項目兩年內沒有交付其主要產品，那麼可能不會急於投資。使用路線圖來評估團隊是否按時交付或實現了他們的里程碑。這方面的透明度也很重要。
緊接著，便開始做競爭對手分析。
誰是該行業的先行者，市值如何比較？與競爭對手相比，該協議有哪些優勢？他們是否成功地吸引了用戶？為什麼用戶會使用這個項目而不是競爭對手的解決方案？
然後是社交媒體分析
項目如何在社交媒體上進行交流？他們的營銷是否到位？他們是否培養了一個願意幫助營銷的強大社區？是否有很多與該項目相關的社會活動？加入 Discord 和 Telegram，感受一下項目社區的氛圍。他們是否在深入討論項目的複雜性？還是只是說在無端生產 FOMO 情緒？社區是否製作了很棒的 Meme？ Meme 表明了一個充滿激情和強大的社區，並有助於傳播項目的敘述。
CT 是進行項目分析的最佳和最差場所之一。編譯好的推文總是值得閱讀的，看看你是否錯過了自己研究中的任何關鍵細節。
UI/UX 是什麼樣的？這像是一種主觀的分析類別。但你必須確定它對用戶來說是否是一個很好的體驗，界面是否直觀和容易使用，而不需要有人去谷歌「如何使用_____」。
Yearn in 2020 VS Yearn in 2022
財務分析
第二層，讓我們來關註一下財務指標。我認為在嘗試評估某物是否被公平估價時，您應該看看項目的市值和完全稀釋的價值，這是不言而喻的。這是大多數人的起點。但是，仍然有很多散戶不這樣做。
在 2021 年，我們有許多散戶在新高附近購買 Shiba，他們大喊「價格將達到 1 美元！」 因為他們不了解市值。作為參考，Shiba 目前流通市值為 160 億美元，價格為 0.00003025 美元。
每個人都喜歡說 FDV 是牛市中的 Meme，有時它是，但有時它真的不是。看看 Solana dApp，他們提供了有關 FDV 的寶貴經驗。如果某代幣的 FDV 與當前情況嚴重不同步，就不要再進去買了，在瘋狂的 FDV 中模仿 Solana dApp 並沒有好結果。
如果您不考慮流動性，市值可能會提供誤導性估值。流動性是衡量購買和出售資產的難易程度。
資產在哪些交易所上市，或者 Dex 流動性如何？
流動性很差的資產可能非常危險，因為如果大額持有者決定套現，價格可能會發生巨大變化。
比如 Squid ：
代幣經濟學，代幣經濟學，代幣經濟學！重要的事說三遍。代幣經濟學是代幣供需的經濟學。
供需推動加密貨幣的價值和價格。相對於供應的需求越高，價格就越高。
產品運轉需要代幣嗎？它的用途是什麼？更多現實世界的用例意味著更多的用戶和更多的需求。閱讀白皮書可能會為您提供有關代幣的一些答案。
在某些情況下，項目可能已經從最初的白皮書改變。查看博客並使用 Twitter 搜索，看看是否有人寫過有關代幣經濟學的文章。有時，很難找到代幣發放時間、分配和釋放率。這通常不是一個好兆頭。不知道團隊潛在的供應銷售可能會導致您在短期和中期遭受一些重大損失。您需要了解一個項目每年的年度通貨膨脹率。進入流通供應的新代幣需要被市場吸收。
如果質押者賺取大量代幣，那麼可能會有很大的賣方壓力。 $MIR 和 $ANC 在第一年的通貨膨脹率約為 200%，因為開發人員希望引導 dApp 並吸引流動性。所以價格在短期內總是呈下降趨勢。
這不適用於沒有產品的項目，但適用於實時的 Layer 1、dApp 和基礎設施。
您可以使用 Tokenterminal 獲得：
- 協議的收入
- 協議和 dApps 的 P/E 和 P/S
然後，您可以應用更傳統的股票分析工具來幫助您根據當前收入評測客觀上是否被高估或低估。如果一個協議顯然具有巨大的盈利潛力，正在顯示出巨大的增長並且 P/S 非常低，那麼它可能是可靠的長期投資。
您甚至可以使用這些數字來幫助建立貼現現金流模型。這是一種流行的股票估值模型，它通過公司可以產生的未來現金流量對企業的當前價值進行貼現。因為這兩個利率是關鍵——預期增長率和現行貼現率。根據每個因素的拉動，確定現金流量並得出公允估值。
這是一個貼現現金流模型的示例，它試圖找出 1 美元 ETH 的最低價格是多少。
該模型顯示出每 ETH 為 10,200 美元，這表明以太坊被嚴重低估了。
顯然，這個模型沒有考慮到以太坊未來的變化、L2 如何影響需求等，但它仍然是評估資產時另一個有用的部署工具。
關於鏈上分析
最後，我嘗試找出鏈上發生的事情。
Glassnode、Nansen和DuneAnalytics 等平台可以告訴您：
- 地址數量和活動地址
- 餘額超過一定數量的地址數量
- 長期持有者與短期持有者的數量
- 交易所供應
- 鯨魚錢包地址活動
……
我想說的是，努力尋找任何可能不是購買好時機的理由。例如，如果最近大部分流通供應已經轉移到交易所，那麼這可能表明人們正在計劃出售。
你現在有大量關於項目和代幣的信息，這可以幫助你決定這是否是一項好的長期投資。我將所有這些編譯成文檔和表格的組合，以便我可以將所有這些信息放在一個地方，如果我需要參考其中的任何一個。不要試圖將所有這些信息都留在你的腦海中。把它都寫下來。你會想在不同的時候讓自己的投資放心，尤其是在價格暴跌的時候。
我還想說，我投入大量時間研究項目只是為了決定不投資。
