如果有什麼明天要做的事，最好現在就開始。 ——富蘭克林
- 撰文：深潮 TechFlow
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在經歷了去年的火熱之後，NFT 市場逐漸迎來了它的平靜時刻。雖然局部偶有好項目出現，但整個市場的大環境卻不復當初。從數據面上看，大環境收縮最為直觀的表現是：NFT 的持有者越來越多，但交易量卻一路走低。根據 NFTgo 的市場數據分析，當前的 NFT 交易量，還不到去年 1 月的一半。
一方面由於太多的 NFT 本身沒什麼價值，浪潮褪去後砸在部分人手裡賣不動；從更為底層的交易機制看，目前的 NFT 市場面臨著一個大問題：
流動性不足。
NFT 以個論價，各個不同。這就導致了在常見的 Opensea 等平台上，買賣雙方給出單個 NFT 的地板價和求購價存在差距，難以快速撮合。如果你有一個 NFT 想快速脫手，由於交易深度不足，則可能需要忍受巨大的價差來成交（Defi 中這也叫做滑點）。
如果你持有 NFT 而不出手，對比 Defi 來看也得不到什麼收益：Defi 裡你可以透過將不出手的資產組 LP 池和進行質押，來獲得流動性挖礦的收益。對於流動性不足的問題，目前有一些協議開始了對 NFT 借貸（NFT-Fi）的探索，但其前提還是不交易 NFT。
那麼對於 NFT 交易本身來說，是否有能夠增加流動性的方式？
市場在探索中已經給出了回答。近期十分火熱的 sudoswap 提供了一種方案，透過類似 Uniswap 的自動化做市（AMM）來打造一個去中心化的 NFT 交易市場，解決 NFT 交易的流動性不足問題。
通證：SUDO（暫未發布）
sudoswap 是什麼
NFT 市場中的 uniswap
或許很少有人關注到 sudoswap 在起名上的暗示：
「sudo」一詞，實際上出自 Linux 系統中的指令代碼，用來賦予超級管理員權限，執行普通用戶無法執行的命令。
對於 NFT 流動性不暢的市場，普通用戶可能因為深度不足、價差過大而無法順利成交一個 NFT。用代碼來類比，用戶們同樣需要一個「sudo -swap」的命令，來讓一筆 NFT 交易可以被更順利執行。
這可能是 sudoswap 的意義由來。早在今年 4 月份，sudoswap 就已經打造了一個 NFT 場外交易（OTC）平台。
目前你依然可以透過 sudoswap 的官網找到這個平台，它提供的功能非常簡單：比如你有一個 NFT，考慮兌換成某種特定通證，就可以在該平台上發起一個請求，設置交易持續的時間和誰可以購買你的 NFT。
平台支持 ERC20、ERC721、ERC1155 標準的通證組合交易，並且不收取交易費用和版稅。點對點、通證選擇的靈活性、交易的低成本使其有別於 Opensea 等中心化的交易平台，形成了一個小而美的 NFT 場外交易市場。
在今年 7 月，sudoswap 更進一步設計了 AMM 機制，形成了現在我們所看到的 sudoswap。更為通俗的說，sudoswap 的原理與 Uniswap V3 極其類似：允許用戶指定價格區間和價格變化幅度，針對某種 NFT 提供流動性（做市）。一旦 NFT 的買賣成交，用戶會因提供流動性而收到對應的通證，同時 NFT 的價格也會因為買賣供需的變化做出自動調整。
具體細節，我們以實際的 sudoswap 操作體驗來解釋其中的原理。
買進 NFT
在 sudoswap 上買入 NFT 其實與 Opensea 等平台沒有太大區別。以下圖 Azuki 為例，進入 NFT 集合頁後可以看到目前市場上列出的所有 NFT，Floor Price 即掛出的最低地板價，Best Offer 即掛單的最高求購價。
你可以選擇任意數量的 NFT 直接加到購物車來購買，此時會按照地板價直接成交（左圖）。用戶在感知上雖然沒有區別，但這種直接購買，背後實際上是從 Azuki 的流動性池中買到了某個 NFT，成交價格也基於某種函數曲線（後文會詳細講到）；當然如果你覺得它貴了些，也可以選擇自主報價（make offer，右圖），設置你希望購買的金額、數量，以及購買多個 NFT 時單價遞減的幅度等參數，等到市場上有合適的賣家後再成交。
賣出 NFT
與買入相似，在 sudoswap 上賣出 NFT 同樣有兩種方式，快速賣出（Sell）和掛賣單（List）。賣出的意思是，你可以將持有的一個 NFT（以左圖 Zorb 為例）賣出到一個 ETH 流動性池裡，成交價格基於某種函數曲線，並可以快速成交。
如果你覺得當前的賣價沒到心理預期，也可以自己掛一個賣單（右圖），設置你認為合理的價位，以及賣出多個 NFT 時單價遞增的幅度等參數，等到市場上有合適的買家後再成交。
為 NFT 提供流動性池
在買入和賣出的過程中，我們剛才提到的買/賣到一個流動性池裡，實際上帶出了 sudoswap 的核心機制：採用 AMM（自動化做市）來提供流動性。
在 Opensea 上，一切的 NFT 交易都是透過訂單簿的方式進行，買賣雙方掛訂單，Opensea 負責維護和撮合；在 sudoswap 上，情況會有所變化，就像 Defi 之於 Cefi 一樣：
- 你可以提供 NFT 來組成 NFT 流動性池，買家在池子中購買 NFT 時你會收到 ETH（sudoswap 目前只支持ETH）。這種情況下你在賣方單邊做市；
- 你可以提供 ETH 來組成一個 ETH 流動性池，賣家在池子中賣出 NFT 時你會收到 NFT；這種情況下你在買方單邊做市；
- 你也可以既提供 NFT 也提供 ETH 來組成一個雙邊池，賺取買賣時的交易費用。
這種做法與 Defi 中的 LP 池類似：用戶提供資產，每個流動性池都會以智能合約的形式控制資產的存入和取出。但不同之處在於，你可以在自己設置的 NFT 價格區間來提供流動性，類似 Uniswap V3 中的個性化頭寸設置；同時，在創建新的流動性池時，你也不會像 Defi 那樣獲得 LP 通證。每個 sudoswap 上的流動性池都有一個獨特的合約，無需額外的 LP 通證來跟蹤/標識存入的資產所有權。
此外在 NFT 的成交價格上，sudoswap 採用了 Bonding Curve 的機制來合理生成 NFT 成交價格，並主要分為三類曲線，詳情見下圖。
這個機制由 NFT 資產的成交因素受時間、交易對手、盤面、深度等多重因素影響，Bonding Curve 綜合考慮各個因素，在鏈上環境中設置了一套去中心的算法，來負責協調 NFT 買賣雙方。
該算法最直接的體現就是 NFT 數量的變化對價格（ETH）的影響，即 NFT 供給變少，價格會上升，反之亦然。
以上圖為例，假設你擁有 5 個 NFT，並創建了一個 NFT 的賣池。你可以選擇將初始出售價格設置為 0.05，隨後由於供需關係，當賣出 1 個後，池子裡的 NFT 變成 4 個時，下一個被賣的 NFT 理論上價格將會上升。
而這個上升幅度，由 Bonding Curve 來控制。你可以選擇線性上升或是比例上升，前者意味著每賣出一個價格上升 0.05（你可以自定義增量），後者表示每賣一個價格上升 50%。
存入 NFT 資產+設置賣出價格/規則，一個 NFT 賣池就此形成。你可以以同樣的方法存入 ETH 形成一個買池，或是同時在兩邊做市，由於篇幅所限不再展開舉例。
總體來看，透過自動化做市機制和 Bonding Curve 對價格的調控，sudoswap 形成了一個去中心化的 NFT 交易平台。相較於 Opensea，它的交易手續費更低（0.5%），並且沒有收取版稅；而 Opensea 2.5% 的交易費和 7.5% 的版稅等於增加了交易成本。此外，全鏈上和智能合約控制的機制，也顯得更加 Crypto-Native。
作為一個新平台，上述這些優勢的實際表現如何，還需要數據層面的佐證。
sudoswap 數據表現
sudoswap 目前的數據情況可以用一句話概括：絕對量小，但增量大。
根據官方提供的 Dune 數據，平台用戶量截止發稿時總用戶量僅 5k 左右，日用戶量峰值僅 1k 左右。但一個不容忽視的事實是，用戶增量在迅速上升。環比上個月同一時間，sudoswap 的日用戶量還在 40 左右，而目前已經翻了 25 倍。
與用戶量同步增長的還有 NFT 交易的頻次。目前的日交易量在 2K 左右，被交易的 NFT 數量在 3500 左右，同樣對比上個月的同一時間，交易量還未破百，增速同樣可觀。
從公開信息看，我們沒有發現 sudoswap 採取了任何交易即挖礦或者其他的營銷刺激活動，排除背後可能故意左手倒右手的刷單情況，平台在獲客和活躍上的自然增速，一定程度上或許可以說明其 AMM 和低手續費的設計，切中了市場的痛點：NFT 交易手續費高，流動性差，天下苦秦久矣。
與之相對的是，Opensea 的日活躍用戶量在萬級別以上。雖然 sudoswap 目前的體量與 Opensea 等不可同日而語，但隨著時間的拉長，可以預見在營銷擴大和發布 sudo 通證預期的加持下，平台的拉新和活躍數據還會迎來增長。
團隊與經濟模型
創始人暗示 sudo 通證及空投預期
sudoswap 由一支匿名的開發團隊打造，3 名團隊成員均可以在推特上找到。從成員們的個人簡介看，他們也開發過其他的 NFT 和 Defi 協議。
其中首要創始人 0xmons，曾經發布過一個同名的 NFT 項目，目前在 Opensea 上的地板價已經來到了 20 ETH 的高價。推特博主 @OlimpioCrypto 再深挖了一步，發現這個項目的通證 XMON，在最近一個月內已經漲了 6 倍。
而 XMON 的漲價，似乎與 sudo 通證的空投預期有關。
在 sudoswap 的官方部落格中提到，sudo 將會是 sudoswap 的治理通證，且具有不可轉讓和投票權的設計。更為重要的是，sudo 的分配細節，之後將會向 XMON 的持有者解釋。你可以將它理解為一種相關性的暗示，但考慮到 XMON 和相關 NFT 價格的升高，博取空投收益的成本已經上升。
不過可以確信的是，sudoswap 後續會有通證發布。
一個更加明牌的利好預期是，今年 7 月 23 日，Uniswap 的 NFT 產品負責人 Scott 在推特上公開表示，Uniswap 將集成 sudoswap 來進行 NFT 交易。同樣的 AMM 機制，同樣的去中心化和流動性池概念，Uniswap 和 sudoswap 的合作顯得順理成章，同時也增加了 sudoswap 的發展潛力。
sudoswap 的未來
與遊戲類 NFT 結合或是最好的選擇
針對 NFT 流動性不足的癥結，sudoswap 用 AMM 和 Bonding Curve 的設計給出了一個藥方。這個藥方在實操上可行，也具備將 2 個舊元素（Defi + NFT）形成新敘事（解放流動性）的潛力。但有些本質問題，這個藥方可能難以治愈：
某些 NFT 本身就不具備流動性，或者某種程度上也不太需要流動性。
對於基於 ERC721 的小頭像和數位作品，每個唯一，各個不同。由於它們還是在文創和數藏的範圍，這類 NFT 本來就天然具有定價主觀、流動性低、適合收藏等特點，相應的帶來交易摩擦成本高、轉手頻次低的情況。類比成現實世界裡的古玩/畫作等，這些藏品如果流動性極高，反而與其自身蘊含的價值相違背。
一個不恰當的比喻是，現實中交易畢加索畫作如果跟買菜一樣會是什麼情景？
相應的，sudoswap 增加 NFT 流動性的設計，非常適合於另一類基於 ERC1155 所設計的 NFT—遊戲道具。
這類 NFT 的特點在於，每類唯一，單個同質。銅礦和木材是兩類不同的 NFT，但是你做銅劍差 10 個銅礦和 5 個木材，這天然就形成了交易需求：每個銅礦/木材都一樣，需要大量、高頻、快速購入/賣出，以實現遊戲內的使用價值。這時 sudoswap 的流動性做市可以起到非常好的促進作用，賣家們形成一個銅礦流動性池，買家們用遊戲通證形成一個通證池，通過 AMM+Bonding Curve 的方式快速交易。
更進一步的，如果 Uniswap 可以集成 sudoswap，那麼任一鏈遊的道具交易市場，是否都可以集成 sudoswap？考慮一個遊戲道具交易的場景，不用登錄 opensea，內嵌 sudoswap 可以讓玩家在無感知的情況下進行交易，這對於遊戲本身的體驗提升無疑是巨大的；反過來，這也有利於 sudoswap 生態的擴展。
但這一切的前提是鏈遊基本盤的擴大。更多持續、可玩和健康的鏈遊才會形成遊戲道具的交易需求。在此之前，NFT 交易流動性提升的敘事，其潛力似乎還不能得到完整的釋放。
總體來看，sudoswap 目前的低手續費、去中心化 NFT 交易的特性都讓其具備了一定的吸引力，產品功能基本完善，用戶體量也初具規模，可以看做一個值得關注的 α 項目。但也正因為主流 NFT 本身並不具有流動性的本質，sudoswap 目前無法對單個 NFT 做很好的稀缺度的區分，也無法解決 LP 池分散的問題（每個人都認為自己的無聊猿稀缺，把它單獨組一個池子）。
不過在 web3 世界裡，總是布局先行，完善在後。等到一切都適配和看明白，其中的機會也會寥寥無幾。市場總需要新的敘事，而提前了解它們，則是增加贏面的關鍵。
