近期比特幣價格曾在 10 月 10 日一度下探至 $59,000 附近，但隨後便開始一路上漲行情，僅僅 5 天後但 10 月 15 日，比特幣價格便一路上漲至 $68,000 附近。不僅如此，眾多山寨幣也紛紛開啟大漲行情，例如 SUI 價格的漲幅在短短幾天之內便一度超過 30%，有些 meme 幣的漲幅更是高達 50% 以上。

牛市但開啟固然讓人欣喜，但是目前加密貨幣市場也出現了一定的隱患，這些隱患讓人不禁懷疑最近突如其來的暴漲能否持續？暴漲之後是否會有暴跌接踵而至？

比特幣價格上漲，降息並非上漲主要原因

比特幣價格在 10 月 10 日觸及 $59,000 的低點後，便開始一路反彈。不過詭異的是，這次上漲似乎觀察不出到底是什麼原因開啟了這波行情。畢竟就在不久前，聯準會還一度表示先前降息 50 個基點可能是錯誤決定。金融市場上甚至有交易員在押注聯準會下次會議中不會再繼續降息的可能性。似乎目前的市場認定只有聯準會降息才能夠讓市場獲得更多流動性，從而開啟上漲行情。

然而投資人需要注意的是，從去年年末至今年年初，聯準會並沒有進行降息動作，但是當時的高息環境下，比特幣價格依舊從 $20k 左右上漲至 $60k 左右的水平。這是因為向市場注入流動性這個動作並不一定要透過降息才能夠完成。比方說，日圓處於低利率的環境，而美元則處於高利率下，二者之間的利差較大。那麼投資者如果借入低利率的日元，再換成美元去投資高回報率的美元資產，這幾乎是一門穩賺不賠的買賣，也是推動比特幣今年年初牛市行情的最大因素。

因此，降息其實未必就能夠在短期帶來那麼多的流動性，而透過美日貨幣之間較大利差才是當前流動性的真正來源。因此如果 USD/JPY 匯率成長，顯示二者之間的利差擴大，對於金融市場來說就越有利。 USD/JPY 曾在 9 月 18 日觸及 140 左右的低位，此後便開始回升，如今已接近 150 的水平。這也就不難理解近期幣圈市場的整體回升。

而至於降息，其自然也能夠帶來更多流動性，但是出現美聯儲再像21年疫情時那樣來一波大規模降息，否則短期內降息的效果肯定是不明顯的，而且由於降息會造成美日匯率利差縮小，反而有可能影響金融市場的上漲行情。因此除非發生大規模降息，否則短期內投資人大可不必把降息這件事情想得太過重要。

山寨幣普漲，或 2024 年最後一波牛市行情

在比特幣價格率先上行之後，許多山寨幣也迎來了久違的上漲行情。比方說先前飽受太多爭議的以太坊，最近以太坊價格也從 $2,400 左右的價位回升至 $2,600 左右的水平。這說明以太坊的基本面還沒差到失去市場認可的地步，只要行情到來，其依舊能夠迎來一定的漲幅。

此外，公鏈 SUI 價格和 Aptos 價格也在最近迎來了不錯的漲幅。這兩者當下炒作的主要敘事都是「Solana 的平替」。雖然二者近日的漲幅可觀，但投資人反而需要注意潛在的可能風險。因為「Solana 平替」這個敘事本身就決定了這並非是一個能夠長期炒作的賽道。一方面，Solana 本身並沒有出現重大的缺陷或爭議。另一方面，Solana 自身的生態已經較為成熟，遠不是 SUI 和 Aptos 相關生態所能比擬的。根據 Wintermute 發布的市場報告，Solana 目前正在主導代幣生成，市佔率從 9 月初的 60% 上升至 86%，每週代幣生成量從 4.5 萬種激增至 11 萬種。這顯示市場對於 Solana 的認可度極高，因此是否有必須去對 Solana 進行平替就顯得很待商榷了。因此 SUI 和 Aptos 或許都只能進行短期交易，而長期投資的價值則暫未顯現。

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